中观景气跟踪4月第1期：原油价格大幅回落，设备出海续高增

上游资源

• 油价大幅回落：受美伊和谈影响，布伦特原油期货价格环比下降12.7%至95.2美元/桶。
• 化工品价格偏强：国内化工品价格指数环比下降2.0%，部分化工品如硫磺、制冷剂、MDI价格环比上涨，受下游补库需求支撑。
• 煤炭价格上涨：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价环比上涨0.9%至761.0元/吨，主因国际燃料价格上涨及国内化工需求预期抬升。
• 有色金属价格分化：COMEX黄金价格环比上涨2.3%至4878.4美元/盎司；SHFE铜价格环比上涨2.7%，铝价格环比下降0.4%。

中游周期与制造

• 科技制造出海景气高增长：受益于AI投资、能源转型及产能安全需求，一季度国内机电产品出口同比上涨21.4%，集成电路/通用机械/船舶出口分别上涨77.5%/7.1%/48.7%。
• 基建地产链需求偏弱：建筑开工需求偏弱，螺纹钢价格延续低位震荡，高炉开工率环比上升0.1%至83.22%。
• 建材价格小幅上涨：浮法玻璃价格环比上涨1.6%，主因成本上升；全国水泥价格指数环比下降0.3%，水泥发运率环比上升2.5%。

下游消费

• 地产销售边际走弱：30大中城市商品房成交面积同比下降10.0%，10大重点城市二手房成交面积同比下降13.9%，主因政策脉冲效应减弱。
• 生猪价格大幅下滑：全国生猪（内三元）价格环比下降6.7%，创下近4年新低，主因出栏压力较大。
• 服务消费边际改善：国内电影票房同比上涨6.8%，上海迪士尼乐园拥挤度指数同比上涨7.6%。
• 耐用品景气承压：乘用车零售/批发销量同比分别下降20.0%/17.0%，单车零售价同比上涨1.7%，反映行业价格竞争加剧。

物流人流

• 客运景气同比提升：10大主要城市地铁客运量同比上涨2.7%，百度迁徙规模指数同比上涨17.8%。
• 货运需求保持稳定：全国公路/铁路货运量同比分别下降2.3%/上涨1.9%，邮政快递揽收/投递量同比分别上涨3.1%/0.8%。
• 海运价格环比提升：SCFI指数环比上涨1.9%，波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨6.5%。
• 港口吞吐量窄幅波动：中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比分别下降3.4%/上涨1.0%。

风险提示

• 国内政策不确定性。
• 贸易摩擦不确定性。
• 全球地缘政治不确定性。