贵金属周报：地缘再现缓和 金银有所反弹

2026年04月13日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属有所反弹。首先数据方面，美国劳工部上周五数据显示，3月CPI同比上涨3.3%，显著高于2月的2.4%。剔除食品和能源类别后的核心通胀上涨2.6%，略低于2.7%的市场预期。3月能源价格同比上涨12.5%，较2月的0.5%显著加速。汽油价格上涨18.9%，燃料油上涨44.2%。周五发布的报告首次反映了伊朗战争对美国通胀的影响。霍尔木兹海峡的关闭扰乱了航运，并在上月推高了原油和汽油价格。另外，2月核心PCE（剔除食品与能源）同比上涨3.0%，较1月3.1%微降0.1个百分点；整体PCE同比上涨2.8%，与前值持平，两项数据均符合预期。其次地缘方面，中东再传缓和消息，周中特朗普称已收到伊朗提出的10点提议，认为这是可行的谈判基础，并称两周的时间将使协议得以最终敲定并完成。这一缓和信号使得市场乐观情绪有所恢复，贵金属有所反弹；但周末谈判结果显示双方未达成协议，针对核心诉求的矛盾仍旧较大，后续不排除战火重燃的可能。现货方面，国内白银现货对白银T+D升水环比走弱，光伏组件成交价格区间维持相对守稳态势，市场成交价格未出现大幅度波动。但随着上游电池片价格下行的影响，企业报价体系受到冲击，各家企业报价均有所下调。当前组件市场价格稳中偏弱运行。短期来看，后续贵金属走势的关键仍将取决于中东局势发展、油价的最终走向，以及美联储货币政策转向的时机与力度。当下而言，地缘局势仍存反复的可能：一方面要警惕短期波动风险；另一方面也要看到黄金的长期牛市逻辑依然完好无损。若下周地缘局势再次恶化，则贵金属或将承压运行。 黄金： •沪金主连价差+15.36元/克，周度环比+1.48%。上海Au（T+D）现货黄金价差+11.66元/克，周度环比+1.12 %。•COMEX黄金主连价差为76.50美元/盎司，周度环比+1.64%。伦敦现货黄金价差为134.40美元/盎司，周度环比+2.90%。•SPDR持仓周度增加1.43吨。 白银： •沪银主连价差+740元/千克，周度环比+4.14%。上海Ag（T+D）现货白银价差+757元/千克，周度环比+4.25%。•COMEX白银主连价差+2.86美元/盎司，周度环比+3.90%。伦敦现货白银价差+4.56美元/盎司，周度环比+6.42%。•SLV持仓周度增加26.75吨。国内白银期货库存周度增加82.68吨。COMEX白库存周度减少27.48万盎司。 关注数据和事件 周一：①数据：美国3月成屋销售总数年化；中国3月M2货币供应年率。②事件：欧佩克公布月度原油市场报告；国际货币基金组织(IMF)和世界银行举行春季会议，至4月17日；日本央行行长植田和男于4月13日至18日访问美国，参加G20和国际货币与金融委员会会议。③财报：高盛。 周二：①数据：美国3月NFIB小型企业信心指数、美国3月PPI年率、美国3月PPI月率；中国3月以美元计算贸易帐、中国3月贸易帐。②事件：美联储理事会主办“通过农村投资加强美国经济：工作论坛”；IEA公布月度原油市场报告；IMF公布世界经济展望报告。③假期：印度国家证券交易所休市一日。④财报：摩根大通、花 周三：①数据：美国至4月10日当周API、EIA原油库存数据；法国3月CPI月率终值；欧元区2月工业产出月率；加拿大2月批发销售月率；美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率、美国4月NAHB房产市场指数。②事件：国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；英国央行行长贝利在哥伦比亚大学参加小组讨论；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论；美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词；费城联储主席保尔森、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话；欧洲央行行长拉加德发表讲话。③财报：摩根士丹利、美国银行、阿斯麦。 周四：①数据：澳大利亚3月季调后失业率；中国第一季度GDP年率、中国3月社会消费品零售总额同比、中国3月规模以上工业增加值同比；英国2月三个月GDP月率、英国2月制造业产出月率、英国2月季调后商品贸易帐、英国2月工业产出月率；欧元区3月CPI年率终值、欧元区3月CPI月率终值；美国至4月11日当周初请失业金人数、美国4月费城联储制造业指数、美国3月工业产出月率、美国至4月10日当周EIA天然气库存。②事件：美联储理事鲍曼在国际金融协会论坛上发表讲话；美联储公布经济状况褐皮书；英国央行行长贝利在IMF会议间隙就全球经济失衡发表讲话；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；20国集团(G20)财长和央行行长会议举行。③财报：台积电。 白银基差 沪银库存 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！