贵金属周报：和谈再现曙光 金银有所反弹

2026年05月11日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属有所反弹。首先数据方面，美国劳工部上周四公布的数据显示，截至5月2日当周，初请失业金人数增加1万人至20万人，市场预期为20.5万人。续领失业金人数在前一周降至177万人，创两年新低。美国4月季调后非农就业人口增长11.5万人，如期大幅回落，但高于增长6.2万人的市场预期。美国4月失业率录得4.3%，与上月持平，符合市场预期。另外，世界黄金协会数据显示，在3月出现明显资金流出后，全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入，所有地区均录得资金净流入。最后，中国央行加快购金步伐，4月大手笔增持26万盎司，为本轮连续18个月增持黄金储备以来的次高水平。其次地缘方面，伊朗上周三表示，正在审议美国提出的一项和平方案。双方已就一份旨在正式结束冲突的一页纸备忘录接近达成协议。消息人士表示，这将启动相关讨论，以恢复海峡航运畅通、解除美国对伊朗的制裁，并对伊朗核计划设定限制。市场交易美伊和谈曙光再现，贵金属利好上行。现货方面，国内白银现货对白银T+D仍为贴水状态，贴水50-75不等。月末时段，受组件市场价格处于相对低位、叠加下游项目集中交付节点临近等因素共同驱动，终端电站集中补库采购，组件出货氛围明显回暖，后续订单亦保持稳步跟进态势。但当前市场采购仍以低价货源为主导，刚需拿货特征凸显，行业整体议价空间尚未明显打开，价格底部支撑偏弱，短期内组件市场价格或以窄幅整理、平稳运行为主，暂无显著涨跌空间。短期来看，当前贵金属受美联储提名凯文沃什进程、中东局势消息及原油价格影响较大，若中东谈判在巴基斯坦斡旋下重启，地缘风险大幅缓和，则贵金属可能仍有上行动力；若谈判不及预期甚至后续局势再度升级，则贵金属可能进一步承压。策略上看，贵金属短线不宜简单追涨，延续逢低做多思路，长期来看上行趋势未变。 黄金： •沪金主连价差+22.1元/克，周度环比+2.17%。上海Au（T+D）现货黄金价差+19.79元/克，周度环比+1.95%。•COMEX黄金主连价差为117.10美元/盎司，周度环比+2.54%。伦敦现货黄金价差为+104.50美元/盎司，周度环比+2.25%。•SPDR持仓周度-1.78吨。 白银： •沪银主连价差+1705元/千克，周度环比+9.40%。上海Ag（T+D）现货白银价差+1573元/千克，周度环比+8.68%。•COMEX白银主连价差+4.99美元/盎司，周度环比+6.59%。伦敦现货白银价差+7.50美元/盎司，周度环比+10.25%。•SLV持仓周度+6.22吨。国内白银期货库存周度+47.66吨。COMEX白库存周度-221.7万盎司。 关注数据和事件 周一：①数据：中国4月CPI年率、中国4月M2货币供应年率（待定）；美国4月成屋销售总数年化。②事件：美国财长贝森特访问日本，会见日本首相、央行行长和财务大臣。 周二：①数据：德国4月CPI月率终值、德国5月ZEW经济景气指数；欧元区5月ZEW经济景气指数；美国4月NFIB小型企业信心指数、美国至4月25日当周ADP就业人数周度变动、美国4月未季调CPI年率、美国4月季调后CPI月率、美国4月季调后核心CPI月率、美国4月未季调核心CPI年率。②事件：日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参与一场有关货币政策的小组讨论；京东财报电话会。 周三：①数据：美国至5月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至5月12日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至5月8日当周API、EIA原油库存数据；日本3月贸易帐；法国第一季度ILO失业率、法国4月CPI月率终值；欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率初值、欧元区3月工业产出月率；美国4月PPI年率、美国4月PPI月率。②事件：EIA公布月度短期能源展望报告；欧佩克公布月度原油市场报告；芝加哥联储主席古尔斯比参加当地商会举办的问答环节；IEA公布月度原油市场报告；阿里巴巴财报电话会；腾讯财报电话会；2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在波士顿经济俱乐部发表讲话。 周四：①数据：英国第一季度GDP年率初值、英国3月三个月GDP月率、英国3月制造业产出月率、英国3月季调后商品贸易帐、英国3月工业产出月率；加拿大3月批发销售月率；美国至5月9日当周初请失业金人数、美国4月零售销售月率、美国4月进口物价指数月率、美国3月商业库存月率、美国至5月8日当周EIA天然气库存。②事件：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加当地商会主办的讨论会；加拿大央行公布货币政策会议纪要；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加一场关于能源行业的对话。 周五：①数据：美国5月纽约联储制造业指数、美国4月工业产出月率；中国4月全社会用电量同比（待定）、中国4月全社会用电量（待定）。②事件：鲍威尔的美联储主席任期结束；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在关于央行独立性的线上讨论会上致开场辞；美联储理事巴尔发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场讨论。 黄金期货市场 黄金基差 白银现货价格 沪银库存 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 美国CPI分项环比及同比增速 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！