海外周报2026.6.15-2026.6.21：美伊和谈提振权益市场，协议执行再现波折

海外宏观 美伊和谈提振权益市场协议执行再现波折 【兴证宏观|经济脉搏】海外周报2026.6.15-2026.6.21yjbg@myhexin.com 分析师:段超执业编号：S0190516070004卓泓执业编号：S0190519070002王祉凝执业编号：S0190525060004 2026年6月21日 投资要点 INVESTMENT HIGHLIGHTSyjbg@myhexin.com ⚫重大事件：美伊签署谅解备忘录，但协议执行出现变数。当地时间周三，消息人士称美国与伊朗已远程签署谅解备忘录，协议立即生效，因此原定周五在瑞士举行的签署仪式未如期进行。该备忘录主要包括：美伊及美国盟友永久停止所有战线军事行动、伊朗方面需立即免费开放霍尔木兹海峡60天、美国将给予伊朗原油及石化产品出口和相关金融服务豁免、伊朗重申不发展核武器并设定60日期限谈判最终协议等。在美伊和谈出现实质性进展的背景下，全球风险偏好得以提振，本周多国股市实现收涨，原油价格明显下挫。不过，谅解备忘录的执行由于以色列的不配合出现反复，金价也因谈判不确定性和美联储放鹰带来的紧缩预期而有所承压。周六，伊方因不满以色列在黎巴嫩持续军事行动和美方未按协议履行承诺而宣布重新关闭霍尔木兹海峡；同时，巴基斯坦外交部宣布美伊技术层级会谈将于周日在瑞士举行。两类信号并存下，美伊双方从谅解备忘录走向最终协议的节奏仍需观察。 ⚫美国：FOMC释放鹰派信号，经济数据喜忧参半。本周美联储如期维持利率不变，但释放偏鹰信号：声明更强调委员会实现价格稳定的决心，以及部分官员上调政策利率路径预期，市场对年内加息的定价有所升温（详参《沃什鹰派首秀，新在哪里——美国2026年6月FOMC会议点评》），美元指数走强。虽然美伊达成谅解备忘录后油价回落，且就业市场呈现企稳态势，但考虑到核心通胀粘性仍强、油价回落向通胀传导可能存在滞后，美联储短期内或将政策重心更多放在控制通胀上。经济数据方面，本周公布的美国5月零售销售环比超预期增长0.9%，可能说明退税等因素对居民消费形成支撑；但5月新屋开工不及预期，反映高利率环境继续压制地产投资和住房需求。关注下周发布的美联储重点观察的通胀指标PCE。yjbg@myhexin.com ⚫欧元区&英国：欧股多数收涨，英国央行维持利率不变。本周地缘冲突缓和带动欧洲投资者信心修复，欧洲多国股指收涨。经济数据方面，欧元区和德国的ZEW经济景气指数明显回升并转正，反映中东局势缓和后市场对经济前景的担忧有所减轻。英国方面，英国央行如期按兵不动，主要由于地缘冲突对物价影响仍难以判断，当前英国通胀仍处于相对低位，但交通价格回升和工资通胀螺旋的可能性制约政策转向。 ⚫日本：日央行鸽派加息，权益未改强势。本周日本央行如期加息至1%以应对通胀和日元贬值压力，同时宣布自2027年4月起暂停缩减购债，市场并未解读为鹰派冲击（详参《日央行鸽派加息，风险偏好企稳》）。日本股市未受加息影响，日经指数突破70000点新高，周内收涨7.9%。后续重点关注日元走势及日央行进一步的加息节奏。 ⚫风险提示：通胀变化超预期，AI应用不及预期，地缘缓和不及预期。 资产总览 央行动态 市场预期G4央行加息/降息幅度概率——最新情况yjbg@myhexin.com G4央行资产规模yjbg@myhexin.com 经济总览 当周数据更新（2026.6.15-2026.6.19）yjbg@myhexin.com •美国5月新屋开工大幅下滑，营建许可基本稳定。美国5月新屋开工为117.7万套，环比大幅下降15.4%，低于预期下降2%，前值下降8.5%。营建许可初值为141.3万套，环比小幅下降0.7%，前值为上升4.4%。 •美国5月零售销售超预期增长，消费韧性仍强。美国5月零售销售环比增长0.9%，显著高于市场预期的0.6%，前值为0.4%。剔除汽车后的零售销售环比增长0.8%，同样超出预期的0.6%，前值为0.7%。 •日本5月出口增速创三年半新高，贸易逆差好于预期。日本5月出口同比增长17.0%，超出预期值增长16.2%，前值为增长14.8%，创2022年11月以来最快增速；进口同比增长12.5%，略低于预期的增长12.8%，前值9.7%。贸易逆差3786亿日元，时隔三个月出现逆差，但显著好于市场预期的逆差5476亿日元。yjbg@myhexin.com 主要经济体制造业PMI（单位：%）yjbg@myhexin.com 主要经济体服务业PMI（单位：%）yjbg@myhexin.com 新兴经济体PMI（单位：%，左图制造业/右图服务业）yjbg@myhexin.com 花旗经济超预期指数yjbg@myhexin.com 美国vs欧元区：CPI同比贡献拆分，%yjbg@myhexin.com 地区经济 美国消费：收入、支出yjbg@myhexin.com 美国消费：零售销售yjbg@myhexin.com 美国就业：周度申领失业金人数yjbg@myhexin.com 美国地产：房屋销售与开工yjbg@myhexin.com 美国库存：三大厂商名义库存yjbg@myhexin.com 工业生产：德国、日本工业生产yjbg@myhexin.com 美债 美债价格yjbg@myhexin.com 美债需求yjbg@myhexin.com 风险提示 RISKS ⚫风险提示：通胀变化超预期，AI应用不及预期，地缘缓和不及预期。 CONTACT USyjbg@myhexin.com 联系我们 扫描上方二维码进入“兴证研究”小程序，查看更多报告及活动 地址：北京市朝阳区建国门外大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元邮编：100020邮箱：research@xyzq.com.cn 地址：深圳福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编：518035邮箱：research@xyzq.com.cn 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编：200135邮箱：research@xyzq.com.cn 评级说明 RATING DEFINITIONS 免责声明 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录www.xyzq.com.cn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。yjbg@myhexin.com 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为本「主要美国机构投资者」除外）。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 THANKS 研究发现价值研究创造价值yjbg@myhexin.com