铂、钯周报：和谈曙光出现，但高通胀压力仍存

期货研究报告 2026年5月10日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：铂——震荡钯——震荡 本周价格走势 外盘方面，NYMEX铂金本周开盘约2006美元/盎司，周内受美伊第二轮谈判陷入僵局、阿联酋退出OPEC+推升油价、美债收益率维持高位等多重压制，价格在1988-2043美元/盎司区间低位震荡；周末受特朗普叫停霍尔木兹护航计划、美伊和谈接近协议信号提振，价格小幅反弹收于2015美元/盎司附近，全周基本持平略有承压；NYMEX钯金本周延续弱势，周内于1461-1550美元/盎司区间运行，受贵金属板块周末情绪修复带动，小幅反弹至1500美元/盎司上方，全周整体依然偏弱，上行弹性显著弱于铂金。 张秀峰化工研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 内盘方面，广期所铂主力PT2606本周震荡偏强，收报514.05元/克，ATR波动率较前期大幅收敛，受美伊停火消息驱动内盘铂价运行中枢较前期有所抬升，伦敦铂突破2000美元后持续震荡走高；广期所钯主力PD2606报372.3元/克，成交低迷，钯价围绕1580美元/盎司震荡运行，内盘整体跟随偏弱，铂钯价格分化格局在内盘亦有所体现。 铂供需扰动 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 供应端：南非矿端本周无突发停产事件，高油价推升能源成本对矿山运营成本形成进一步支撑，Sibanye-Stillwater宣布与贺利氏合作推进新一代玻纤漏板联合研发项目，铂需求侧产业应用持续拓展；南非矿端供应弹性仍低，矿山老化及资本开支不足约束短期产量，供应端刚性格局维持未变。 需求端：工业端玻纤漏板铂需求新增合作项目信号积极，AI算力扩张周期对玻纤漏板用铂的带动延续；汽车催化剂领域铂替代钯进程稳步推进，边际需求增量持续释放；国内下游消费商本周整体观望气氛较浓，刚需少量采购为主，现货成交清淡；铂金ETF持仓本周无明显方向性变化，资金配置意愿中性偏稳。 钯供需扰动 供应端：俄钯出口本周无突发物流扰动，美国对俄钯临时反倾销税未决，短期实际供应格局宽松未改；南非矿端受高油价能源成本压力略有影响，但回收钯供应受汽车报废周期支撑继续增长，整体供应维持宽松，无显著利多。 需求端：汽车催化剂领域本周无正向数据支撑，高油价加速电动化预期对钯需求形成持续中期压制；Nornickel钯金用于锂硫电池的研发信号虽提供远期想象空间，但短期无实质需求增量；钯金ETF持仓继续弱势，资金持续流出，钯金周内独立上行驱动依然缺失。 铂短期逻辑：本周铂金整体震荡整理，核心压力来自美联储年内不降息预期持续巩固（4月非农超预期强化按兵不动判断）及高油价维持通胀黏性；但周末美伊和平协议接近的报道引发油价大跌，通胀担忧边际缓解，美元走弱叠加美债收益率回落，为铂金提供阶段性上行窗口，ATR波动率收敛表明当前运行趋于平稳；若和谈最终达成协议，油价深度回落将释放美联储降息预期，铂金上行弹性有望重新打开，短期可轻仓关注和谈进展确认后的低吸机会。 钯短期逻辑：本周钯金整体低位徘徊，基本面疲弱+宏观压制使价格上行缺乏；周末受贵金属板块修复带动小幅反弹，但独立驱动依然缺失；反倾销税终裁悬而未决对市场的利多提振效果正在边际递减，高油价加速EV渗透预期仍是压制钯中期价格的核心变量；资金面持仓弱势未改，建议观望为主，多铂空钯套利结构在和谈缓和行情中或有阶段性收敛风险，注意动态管理。 风险因素：美伊和平协议谈判再度破裂油价重返高位、美联储官员持续强化鹰派表态推升美债收益率、4月通胀数据超预期强化高利率预期、南非矿山突发停产或限电升级、俄钯反倾销税终裁超预期落地、阿联酋退出OPEC+引发供应端连锁变化超预期。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务许 可 证》，浙 江 省工 商 行 政 管 理局 核 准 登 记 注册（统 一 社会 信 用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、 中 国 证 券 投 资 基金 业 协会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】