锰硅周报：供求宽松结构压力仍存，但边际出现好转，价格继续探底

锰硅周报2023/12/02 黑 色 建 材 组赵 钰 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6320元/吨，环比-100元/吨，期货主力（SM402）收盘报6362元/吨，环比-158元/吨，基差108元/吨，环比+58元/吨，基差1.67%，处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙199元/吨，环比-119元/吨；宁夏-386元/吨，环比-149元/吨；广西-492元/吨，环比-48元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6050-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6061元/吨，环比-21元/吨；宁夏在6566元/吨，环比-21元/吨；广西在6922元/吨，环比-22元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.54万吨，环比-1.31万吨，锰硅周产量环比出现大幅回落，仍显著高于同期水平。 ◆需求：螺纹钢周产量260.90万吨，环比+6.06万吨，螺纹钢产量环比回升，但仍维持低位,显著低于同期水平。日均铁水产量为234.45万吨，环比-0. 88万吨，铁水产量环比小幅回落，仍维持在235万吨附近水平。钢联数据显示，钢厂盈利率维持在39%； ◆库存：测算锰硅显性库存为27.64万吨，显性库存环比+3.58万吨，显性库存显著反弹，主要由于仓单库存的大幅增加（本周无库存数据更新）； 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，天津6517锰硅现货市场报价6320元/吨，环比-100元/吨，期货主力（SM402）收盘报6362元/吨，环比-158元/吨，基差108元/吨，环比+58元/吨，基差1.67%，处于历史统计值的偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/12/01，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙199元/吨，环比-119元/吨；宁夏-386元/吨，环比-149元/吨；广西-492元/吨，环比-48元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，锰矿价格环比继续走弱，南非矿-0.1元/吨度至30.3元/吨度，澳矿环比-0.2元/吨度至36.3元/吨度，加蓬矿环比-0.4元/吨度至34.7元/吨度；市场等外级冶金焦报价2135元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6061元/吨，环比-21元/吨；宁夏在6566元/吨，环比-21元/吨；广西在6922元/吨，环比-22元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月份，锰矿进口量270.87万吨，环比-32.96万吨，同比+7.38万吨。2023年1-10月，累计进口锰矿2489.03万吨，同比增124.96万吨或+5.02%。其中，南非10月份进口151.79万吨，环比+25.67万吨；澳洲进口51.01万吨，环比-11.31万吨；加蓬进口50.39万吨，环比-13.65万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，锰矿港口库存为593.2万吨，环比-10.8万吨,库存仍处于同期高位。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，钢联口径锰硅周产量21.54万吨，环比-1.31万吨，锰硅周产量环比出现大幅回落，仍显著高于同期水平。钢联口径下10月份锰硅产量109.6万吨，月环比+5.94万吨。1-10月，锰硅累计产量964.85万吨，累计同比+169.33万吨或21.29%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月锰硅招标量为12900吨，环比上月-9100吨，几近腰斩，同比-5500吨；•河钢集团2023年11月锰硅招标询盘价为6730元/吨，环比-270元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，锰硅周表观消费量13.50万吨，环比+0.18万吨。螺纹钢周产量260.90万吨，环比+6.06万吨，螺纹钢产量环比回升，但仍维持低位,显著低于同期水平。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，日均铁水产量为234.45万吨，环比-0. 88万吨，铁水产量环比小幅回落，仍维持在235万吨附近水平。10月份,统计局口径粗钢产量7980万吨，环比上月-230万吨。1-10月份粗钢累计产量8.68亿吨，累计同比+1.28%。 消费 •截至2023/12/01，钢联数据显示，钢厂盈利率维持在39%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/11/24，测算锰硅显性库存为27.64万吨，显性库存环比+3.58万吨，显性库存显著反弹，主要由于仓单库存的大幅增加（+5万吨）； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.91万吨，样本企业库存环比-1.02万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.31天，环比-0.17天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格继续下挫，连收5日阴线，环比-154元/吨或-2.36%，报6362元/吨。价格跌破前期低点支撑，且仍处于下跌趋势之中，价格仍旧表现弱势。但需要注意到，价格在下跌过程中明显缩量，注意价格的止跌信号。目前盘面上，下方支撑存在于6200元/吨及6000元/吨。 供求结构改善有限仍在给予压力，短期价格继续探底 硅铁周报2023/12/02 黑 色 建 材 组赵 钰 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 产业链示意图 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6950元/吨，环比-50元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6746元/吨，环比-112元/吨，基差204元/吨，环比+62元/吨，基差率2.94%，基差处于中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润504元/吨,环比+58元/吨；宁夏-312元/吨，环比+58元/吨；青海-140元/吨，环比+8元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 ◆成本：硅铁成本在6150-6950元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6146/吨（非自发电），环比-58元/吨；宁夏在6962元/吨，环比-58；青海6790元/吨，环比-58元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.68万吨，环比-0.34万吨，产量维持高位； ◆需求： ◆日均铁水产量为234.45万吨，环比-0. 88万吨，铁水产量环比小幅回落，仍维持在235万吨附近水平。◆金属镁府谷地区报价20650元/吨，环比持平。◆硅铁出口利润为-55元/吨，环比-5元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.62万吨，环比+0.3万吨。11月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为16.26天，环比-0.05天，钢厂原材料库存环比继续出现回落（本周无库存数据更新）。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，天津72#硅铁现货市场报价6950元/吨，环比-50元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6746元/吨，环比-112元/吨，基差204元/吨，环比+62元/吨，基差率2.94%，基差处于中性水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，硅铁测算即期利润，内蒙利润504元/吨,环比+58元/吨；宁夏-312元/吨，环比+58元/吨；青海-140元/吨，环比+8元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1230元/吨，环比-50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前测算内蒙硅铁成本在6146/吨（非自发电），环比-58元/吨；宁夏在6962元/吨，环比-58；青海6790元/吨，环比-58元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，钢联口径硅铁周产量11.68万吨，环比-0.34万吨，产量维持高位；据钢联口径数据，10月份硅铁产量50.77万吨，环比上月+3.92万吨。1-10月，硅铁累计产量459.91万吨，累计同比-42.23万吨或-8.46%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月份75B硅铁合金招标量1863吨，环比+333吨。•河钢11月份钢招价7330元/吨，环比-370元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，日均铁水产量为234.45万吨，环比-0. 88万吨，铁水产量环比小幅回落，仍维持在235万吨附近水平。10月份,统计局口径粗钢产量7980万吨，环比上月-230万吨。1-10月份粗钢累计产量8.68亿吨，累计同比+1.28%。 非钢消费 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月，金属镁产量6.04万吨，环比+0.2万吨,同比-2.27万吨。1-11月累计产量69.72万吨，累计同比-19.12%。截至2023/12/01，金属镁府谷地区报价20650元/吨，环比持稳。 非钢消费