锰硅月报：供给持续收缩带动供求结构边际好转，价格短期仍将震荡盘整，等待方向选择

锰硅月报2023/12/08 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6250元/吨，环比上月底（下同）-370元/吨，期货主力（SM402）收盘报6324元/吨，环比-414元/吨，基差76元/吨，环比+44元/吨，基差1.19%，处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙166元/吨，环比上月底（下同）-166元/吨；宁夏-439元/吨，环比-383元/吨；广西-513元/吨，环比-212元/吨。锰硅利润显著恶化，其中除内蒙产区仍具有一定利润外，其余产区均步入亏损； ◆成本：锰硅成本在6050-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6034元/吨，环比上月底（下同）-114元/吨；宁夏在6539元/吨，环比-17元/吨；广西在6913元/吨，环比+22元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.77万吨，环比上月底-3.58万吨，锰硅周产量环比大幅回落，回落至接近同期水平位置，仍偏高，供给压力有待进一步产量压减进行缓解。 ◆需求：螺纹钢周产量261.121万吨，环比+0.22万吨,本月均值256.77万吨，环比上月均值+0.75万吨。螺纹钢产量环比小幅回升，但仍维持低位,仍显著低于同期水平。日均铁水产量为229.3万吨，环比-5.15万吨，本月均值237.07万吨，环比上月均值-6.83万吨，铁水产量环比持续回落。 ◆库存：测算锰硅显性库存为32.73万吨，显性库存环比+4.32万吨，显性库存继续显著回升。其中，仓单库存+2.89万吨，样本企业库存+1.43万吨。 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，天津6517锰硅现货市场报价6250元/吨，环比上月底（下同）-370元/吨，期货主力（SM402）收盘报6324元/吨，环比-414元/吨，基差76元/吨，环比+44元/吨，基差1.19%，处于历史统计值的偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/12/07，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙166元/吨，环比上月底（下同）-166元/吨；宁夏-439元/吨，环比-383元/吨；广西-513元/吨，环比-212元/吨。锰硅利润显著恶化，其中除内蒙产区仍具有一定利润外，其余产区均步入亏损； 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，锰矿价格环比上月底继续走弱，南非矿-0.7元/吨度至30元/吨度，澳矿环比-1.2元/吨度至36元/吨度，加蓬矿环比-1.3元/吨度至34.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价2135元/吨，环比上月底+170元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，主厂区电价环比基本平稳，其中，内蒙产区电价环比上月-0.025元/吨至0.38元/吨；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6034元/吨，环比上月底（下同）-114元/吨；宁夏在6539元/吨，环比-17元/吨；广西在6913元/吨，环比+22元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 10月份，锰矿进口量270.87万吨，环比-32.96万吨，同比+7.38万吨。2023年1-10月，累计进口锰矿2489.03万吨，同比增124.96万吨或+5.02%。其中，南非10月份进口151.79万吨，环比+25.67万吨；澳洲进口51.01万吨，环比-11.31万吨；加蓬进口50.39万吨，环比-13.65万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/01，锰矿港口库存为601万吨，环比上月底-4万吨,库存仍处于同期高位。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，钢联口径锰硅周产量20.77万吨，环比上月底-3.58万吨，锰硅周产量环比大幅回落，回落至接近同期水平位置，仍偏高，供给压力有待进一步产量压减进行缓解。 钢联口径下11月份锰硅产量97.98万吨，月环比-11.62万吨。1-11月，锰硅累计产量1062.83万吨，累计同比+183.96万吨或20.93%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年11月锰硅招标量为12900吨，环比上月-9100吨，几近腰斩，同比-5500吨；•河钢集团2023年11月锰硅招标询盘价为6730元/吨，环比-270元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，锰硅周表观消费量3.37万吨，环比-0.13万吨。本月均值13.24万吨，环比上月均值-0.11万吨。螺纹钢周产量261.121万吨，环比+0.22万吨,本月均值256.77万吨，环比+0.75万吨。螺纹钢产量环比小幅回升，但仍维持低位,仍显著低于同期水平。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，日均铁水产量为229.3万吨，环比-5.15万吨，本月均值237.07万吨，环比上月均值-6.83万吨，铁水产量环比持续回落。10月份,统计局口径粗钢产量7980万吨，环比上月-230万吨。1-10月份粗钢累计产量8.68亿吨，累计同比+1.28%。 消费 •截至2023/12/07，钢联数据显示，钢厂盈利率小幅回落至37.23%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，测算锰硅显性库存为32.73万吨，显性库存环比+4.32万吨，显性库存继续显著回升。其中，仓单库存+2.89万吨，样本企业库存+1.43万吨。 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.92万吨，样本企业库存环比+1.43万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.31天，环比-0.17天。钢厂库存可用天数环比有所回落，处于低位。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格继续下探后反弹，收长下影小阳线，但价格仍被压制在20均线下方，考验上方6480附件区间压力，价格突破后该位置从强支撑转为强压力，观察该处价格表现情况。持续下跌缩量后，盘面出现放量阳线，配合高位的持仓水平，我们认为价格短期止跌信号可能已经到来。但当前价格仍未摆脱近期日线级别下跌趋势，或仍需要一段时间的震荡盘整，再等待方向的选择。 供求结构改善有限，但“双碳”存在趋严迹象，短期提振价格预期 硅铁月报2023/12/08 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 产业链示意图 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6900元/吨，环比上月底（下同）-300元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6742元/吨，环比-314元/吨，基差158元/吨，环比+14元/吨，基差率2.29%，基差处于中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润454元/吨,环比上月底（下同）+285元/吨；宁夏-362元/吨，环比-35元/吨；青海-190元/吨，环比-245元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 ◆成本：硅铁成本在6150-6950元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6146/吨（非自发电），环比-365；宁夏在6962元/吨，环比-165；青海6790元/吨，环比-5元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.59万吨，环比-0.09万吨，本月均值11.73万吨，环比上月均值+0.26万吨，产量近期有所回落，但仍维持高位； ◆需求：◆日均铁水产量为229.3万吨，环比-5.15万吨，本月均值237.07万吨，环比上月均值-6.83万吨，铁水产量环比持续回落。 ◆11月，金属镁产量6.04万吨，环比+0.2万吨,同比-2.27万吨。1-11月累计产量69.72万吨，累计同比-19.12%。金属镁府谷地区报价20650元/吨，环比上月底-450元/吨。 ◆库存：测算硅铁显性库存为16.99万吨，环比+1.25万吨。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，天津72#硅铁现货市场报价6900元/吨，环比上月底（下同）-300元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6742元/吨，环比-314元/吨，基差158元/吨，环比+14元/吨，基差率2.29%，基差处于中性水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，硅铁测算即期利润，内蒙利润454元/吨,环比上月底（下同）+285元/吨；宁夏-362元/吨，环比-35元/吨；青海-190元/吨，环比-245元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区受益于电价下调，利润持续回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，西北地区硅石报价245元/吨，环比上月底（下同）持平。兰炭小料报价1230元/吨，环比-150元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，主产区电价中，内蒙环比上月底（下同）-0.025元/度至0.38元/度，宁夏持平，青海地区环比+0.02元/度至0.44元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6146/吨（非自发电），环比-365；宁夏在6962元/吨，环比-165；青海6790元/吨，环比-5元/吨。 4供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 截至2023/12/07，钢联口径硅铁周产量11.59万吨，环比-0.09万吨，