锰硅周报：宏观情绪边际缓和带动价格反弹，价格继续向上仍需等待基本面好转

锰硅周报 2024/08/31 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，环比上周+200元/吨；期货主力（SM501）收盘报6412/吨，环比上周+182元/吨；基差-122元/吨，环比上周+18元/吨，基差率-1.95%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-259元/吨，环比上周+182元/吨；宁夏-531元/吨，环比上周+302元/吨；广西-1004元/吨，环比上周+296元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6289元/吨，环比上周-152元/吨；宁夏在6531元/吨，环比上周-152元/吨；广西在7104元/吨，环比上周-296元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.2万吨，环比-0.32万吨，产量环比持续回落，环比速率继续放缓，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。 ◆需求：螺纹钢周产量162.26万吨，周环比+1.66万吨，截至当前累计产量同比-20.72%。日均铁水产量为220.89万吨，环比-3.57万吨，截至当前累计产量同比-4.28%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为90.22万吨，显性库存环比+3.88万吨，显性库存继续创下新高； 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，环比上周+200元/吨；期货主力（SM501）收盘报6412/吨，环比上周+182元/吨；基差-122元/吨，环比上周+18元/吨，基差率-1.95%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/30，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-259元/吨，环比上周+182元/吨；宁夏-531元/吨，环比上周+302元/吨；广西-1004元/吨，环比上周+296元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，南非矿报33元/吨度，环比上周持稳；澳矿报44元/吨度，环比上周-1元/吨度；加蓬矿报43.5元/吨度，环比上周-0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1430元/吨，环比上周-215元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，主厂区电价持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6289元/吨，环比上周-152元/吨；宁夏在6531元/吨，环比上周-152元/吨；广西在7104元/吨，环比上周-296元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量229万吨，环比+15万吨，同比-19万吨。1-7月累计进口1632万吨，累计同比-148万吨或-8.33%。其中，南非7月份进口142.9万吨，环比+21万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+3.5万吨；加蓬进口34万吨，环比+18.9万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，锰矿港口库存为550.5吨，环比大幅+14.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为54.5吨，环比+1.9万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计134.2万吨，环比-2.8元/吨度。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，钢联口径锰硅周产量18.2万吨，环比-0.32万吨，产量环比持续回落，环比速率继续放缓，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。7月份，钢联口径锰硅产量98.8万吨，环比+5.8万吨，1-7月累计产量603.6万吨，累计同比-46万吨或-7.09%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年8月锰硅招标量为11400吨，环比-2700吨，同比-11900吨； •河钢集团2024年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比-1450元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，锰硅周表观消费量10.74吨，周环比-0.01万吨，同比-2.85万吨。螺纹钢周产量162.26万吨，周环比+1.66万吨，截至当前累计产量同比-20.72%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，日均铁水产量为220.89万吨，环比-3.57万吨，截至当前累计产量同比-4.28%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 消费 •截至2024/08/30，钢联数据显示，钢厂盈利率环比小幅增2.6pct,报3.90%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，测算锰硅显性库存为90.22万吨，显性库存环比+3.88万吨，显性库存继续创下新高； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为14.58万吨，环比+1.18万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 8月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.68天，环比-0.75天。钢厂库存可用天数环比回落，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格周初下探后6150元/吨附近支撑后向上反弹，周度涨幅186元/吨或-3.01%。日线级别，价格向右摆脱下跌趋势线，或进入底部盘整震荡周期，但整体走势力度一般，K线组合较软，不排除二次向下探底寻求确认的可能，短期关注上方6600元/吨压力附近位置。若价格继续向下二次探底，则关注前低6174元/吨附近支撑情况。 基本面矛盾不大，价格继续跟随黑色板块波动 硅铁周报 2024/08/31 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6500元/吨，环比上周+30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6408元/吨，环比上周+96元/吨；基差92元/吨，环比-66元/吨，基差率1.42%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润267元/吨,环比+85元/吨；宁夏-9元/吨，环比+35元/吨；青海384元/吨，环比+35元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5933/吨（非自发电），环比-35元/吨；宁夏在6209元/吨，环比-35元/吨；青海5816元/吨，环比-35元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.51万吨，周环比+0.43万吨； ◆需求： 日均铁水产量为220.89万吨，环比-3.57万吨，截至当前累计产量同比-4.28%。7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，同比+7.53%。1-7月，我国累计出口硅铁25.44万吨，同比-0.36万吨或-1.39%； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.45万吨，环比+0.61万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，天津72#硅铁现货市场报价6500元/吨，环比上周+30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6408元/吨，环比上周+96元/吨；基差92元/吨，环比-66元/吨，基差率1.42%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/30，硅铁测算即期利润，内蒙利润267元/吨,环比+85元/吨；宁夏-9元/吨，环比+35元/吨；青海384元/吨，环比+35元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，西北地区硅石报价220元/吨，环比持稳。兰炭小料报价820元/吨，环比-30元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5933/吨（非自发电），环比-35元/吨；宁夏在6209元/吨，环比-35元/吨；青海5816元/吨，环比-35元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，钢联口径硅铁周产量10.51万吨，周环比+0.43万吨；据钢联口径数据，7月份硅铁产量50.71万吨，环比上月+2.5万吨，1-7月累计产量314.33万吨，同比上年同期累计+2.07万吨或+0.66%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年8月75B硅铁合金招标量均为2536吨，环比-93吨，同比-64万吨。 •河钢8月钢招价6630元/吨，环比-420元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，日均铁水产量为220.89万吨，环比-3.57万吨，截至当前累计产量同比-4.28%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，同比+7.53%。截至2024/08/30，金属镁府谷地区报价17950元/吨，环比+350元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-7月，我国累计出口硅铁25.44万吨，同比-0.36万吨或-1.39%；截至2024/08/30，硅铁出口利润为321元/吨； 非钢消费 •1-7月份，海外粗钢