锰硅月报：供求劈叉的基本面结构尚未发生转变，短期预期引领价格处于反弹周期

锰硅月报2023/08/04 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6750元/吨，环比6月底（下同）+120元/吨，期货主力（SM310）收盘报6776元/吨，环比+178元/吨，基差124元/吨，环比-580元/吨，基差率1.80%，处于历史统计值的中性偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙572元/吨，环比+54元/吨；宁夏270元/吨，环比+34元/吨；广西-161元/吨，环比-43元/吨。广西锰硅测算生产利润持续亏损，内蒙、宁夏地区仍保有相对丰厚的利润，尤其内蒙地区毛利仍处于500元/吨以上； ◆成本：锰硅测算成本区间位于6000-6750元/吨区间，测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6028元/吨，环比6月底（下同）+86元/吨；宁夏在6300元/吨，环比+86元/吨；广西在6761元/吨，环比+143元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量22.17万吨，环比-0.3万吨，产量环比小幅回落，仍维持在22万吨以上的高位水平。钢联口径下7份锰硅产量99.44万吨，月环比+3.97万吨。1-7月，锰硅累计产量649.63万吨，累计同比+65.56万吨或11.22%。 ◆需求：螺纹钢周产量269.78万吨，环比6月均值-2.45万吨。日均铁水产量为240.98万吨，环比6月均值-2.4万吨，铁水产量虽然仍位于高位，但出现回落迹象。叠加粗钢压减预期，预计8-12月份铁水产量将进一步下移。 ◆库存：测算锰硅显性库存为27.88万吨，显性库存环比6月底-4.05万吨，库存继续环比回落； 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，天津6517锰硅现货市场报价6750元/吨，环比6月底（下同）+120元/吨，期货主力（SM310）收盘报6776元/吨，环比+178元/吨，基差124元/吨，环比-580元/吨，基差率1.80%，处于历史统计值的中性偏低水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/08/03，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙572元/吨，环比+54元/吨；宁夏270元/吨，环比+34元/吨；广西-161元/吨，环比-43元/吨。广西锰硅测算生产利润持续亏损，内蒙、宁夏地区仍保有相对丰厚的利润，尤其内蒙地区毛利仍处于500元/吨以上； 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，南非碳酸矿报价31元/吨度，环比6月底（下同）-0.2元/吨度；澳洲Mn45块矿报价38.7/吨度，环比-1.1元/吨度；加蓬Mn44.5块矿报价37.5元/吨度，环比-0.3元/吨度。市场等外级冶金焦报价1630元/吨，环比+300元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，主产区电价环比6月底小幅回落。其中，内蒙、宁夏地区-0.01元/度，贵州地区-0.03元/度，云南地区环比-0.1元/度，广西地区持平；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6028元/吨，环比6月底（下同）+86元/吨；宁夏在6300元/吨，环比+86元/吨；广西在6761元/吨，环比+143元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6月份，锰矿进口量251.3万吨，环比-1.02万吨，同比+14.87万吨。2023年1-6月，累计进口锰矿1410.69万吨，同比+9.05%。其中，南非6月份进口95.54万吨，环比-18万吨；澳洲进口45.07万吨，环比+6万吨；加蓬进口27.52万吨，环比-14.34万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/28，锰矿港口库存为576.1万吨，环比6月底-39万吨。锰矿港口库存近期出现连续的回落，已回到过去五年历史统计值3/4分位，及去年同期附近水平。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，钢联口径锰硅周产量22.17万吨，环比-0.3万吨，产量环比小幅回落，仍维持在22万吨以上的高位水平。钢联口径下7份锰硅产量99.44万吨，月环比+3.97万吨。1-7月，锰硅累计产量649.63万吨，累计同比+65.56万吨或11.22%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年8月锰硅招标量为23300吨，环比上月+3200吨，同比+3600吨；•河钢集团2023年8月锰硅招标价为6800元/吨，环比上月+100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，锰硅周表观消费量13.71万吨，环比6月均值-0.06万吨。螺纹钢周产量269.78万吨，环比6月均值-2.45万吨。 消费 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心（注：虚线部分为预估值） 截至2023/08/03，日均铁水产量为240.98万吨，环比6月均值-2.4万吨，铁水产量虽然仍位于高位，但出现回落迹象。叠加粗钢压减预期，预计8-12月份铁水产量将进一步下移。 预计7月份粗钢产量9400万吨，环比上月+290万吨。1-7月份预计粗钢累计产量6.23亿吨，累计同比+2.74%。 消费 •截至2023/08/03，钢联数据显示，螺纹钢高炉平均毛利-150元/吨，环比6月均值（下同）-115元/吨；螺纹钢电炉平均毛利-390元/吨，环比-80元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月度平衡表 •从月度测算的平衡表来看，7月份月度供需结构依旧宽松。在北方产区高利润情况下，我们预计8月锰硅产量将继续维持在高位，而下游螺纹表需持续回落，带动产量下行；铁水方面传出平控，但具体执行尚未落地，预计8月需求仍旧相对于供给呈现弱势，供求宽松的格局或将延续。 资料来源：WIND、MYSTEEL、铁合金在线、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，测算锰硅显性库存为27.88万吨，显性库存环比6月底-4.05万吨，库存继续环比回落； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为20.61万吨，样本企业库存环比6月底-5.08万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.73天，环比-0.08天。钢厂库存可用天数处于历史同期极低值。 6图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 7月份，锰硅盘面在底部盘整后向上反弹，当前仍被压制在长线下行趋势线之下。当前仍处于上行的反弹周期，关注上方7200-7300元/吨的压力区间（针对指数）。 能控及市场转暖预期带动价格短期仍处于反弹周期，粗钢平控等待何时落地硅铁月报2023/08/04 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 产业链示意图 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7170元/吨，环比6月底（下同）+70元/吨，期货主力合约（SF310）收盘价6980元/吨，环比-6元/吨，基差190元/吨，环比+76元/吨，基差率2.65%，基差处于中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润414元/吨,环比6月底（下同）-122元/吨；宁夏178元/吨，环比-122元/吨；青海351元/吨，环比+88元/吨。当前，利润暂时维持在中性水平； ◆成本：硅铁成本在6250-6550元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6236元/吨（非自发电），环比6月底（下同）+22元/吨；宁夏在6572元/吨，环比+22元/吨；青海6399元/吨，环比-138元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.23万吨，环比6月份均值+1.12万吨，产量继续回升；据钢联口径数据，7月份硅铁产量43.44万吨，环比上月+2.19万吨。1-7月，硅铁累计产量313.63万吨，累计同比-52.65万吨或-14.37%。 ◆需求：◆日均铁水产量为240.98万吨，环比6月均值-2.4万吨，铁水产量虽然仍位于高位，但出现回落迹象。叠加粗钢压减预期，预 计8-12月份铁水产量将进一步下移。预计7月份粗钢产量9400万吨，环比上月+290万吨。1-7月份预计粗钢累计产量6.23亿吨，累计同比+2.74%。 ◆7月，金属镁产量5.66万吨，环比-0.3万吨。1-7月累计产量46.85万吨，累计同比-14.35%。 ◆库存：测算硅铁显性库存为20.68万吨，环比6月底+4.36万吨，环比回升。 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，天津72#硅铁现货市场报价7170元/吨，环比6月底（下同）+70元/吨，期货主力合约（SF310）收盘价6980元/吨，环比-6元/吨，基差190元/吨，环比+76元/吨，基差率2.65%，基差处于中性水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，硅铁测算即期利润，内蒙利润414元/吨,环比6月底（下同）-122元/吨；宁夏178元/吨，环比-122元/吨；青海351元/吨，环比+88元/吨。当前，利润暂时维持在中性水平； 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，西北地区硅石报价240元/吨，环比6月底（下平）持平。兰炭小料报价1100元/吨，环比+80元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/08/03，硅铁主产区电价环比6月底有（下同）小幅回落，其中宁夏、内蒙地区-0.01元/度，青海地区-0.03元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6236元/吨（非自发电），环比6月底（下同）+22元/吨；宁夏在6572元/吨，环比+22元