锰硅周报：商品交投氛围转好带动底部小幅反弹，警惕“供求劈叉”带来的下行趋势延续

锰硅周报2023/07/15 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6650元/吨，环比+70元/吨，期货主力（转移至SM309）收盘报6724元/吨，环比+138元/吨，基差76元/吨，环比-68元/吨，基差率1.12%，处于历史统计值的低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙469元/吨，环比-9元/吨；宁夏246元/吨，环比+30元/吨；广西-149元/吨，环比-11元/吨。广西锰硅测算生产利润持续亏损，内蒙、宁夏地区利润仍保有一定利润，处于历史统计值中性水平； ◆成本：锰硅测算成本区间位于5950-6650元/吨区间，测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5971元/吨，环比+9元/吨；宁夏在6204元/吨，环比+30元/吨；广西在6649元/吨，环比+11元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量22.34万吨，环比-0.01万吨，产量环比小幅回落，但仍处于同期显著高位。 ◆需求：螺纹钢周产量276.06吨，环比-1.14万吨，仍处于低位。日均铁水产量为244.38万吨，环比-2.44万吨，铁水产量仍维持在高位，但环比出现回落。 ◆库存：测算锰硅显性库存为29.45万吨，显性库存环继续回落；6月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.81天，环比+0.08天。钢厂库存可用天数处于历史同期极低值。 基本面评估 2期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，天津6517锰硅现货市场报价6650元/吨，环比+70元/吨，期货主力（转移至SM309）收盘报6724元/吨，环比+138元/吨，基差76元/吨，环比-68元/吨，基差率1.12%，处于历史统计值的低位水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/07/14，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙469元/吨，环比-9元/吨；宁夏246元/吨，环比+30元/吨；广西-149元/吨，环比-11元/吨。广西锰硅测算生产利润持续亏损，内蒙、宁夏地区利润仍保有一定利润，处于历史统计值中性水平； 生产成本 资料来源：MYSTEEL、矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，南非碳酸矿报价31元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳洲Mn45块矿报价39.3/吨度，环比-0.2元/吨度；加蓬Mn44.5块矿报价37.5元/吨度，环比-0.2元/吨度。市场等外级冶金焦报价1430元/吨，环比+50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，主产区电价环比基本持稳。其中，云南地区环比-0.03元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5971元/吨，环比+9元/吨；宁夏在6204元/吨，环比+30元/吨；广西在6649元/吨，环比+11元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5月份，锰矿进口量252.4万吨，环比-54.25万吨，同比+28.02万吨。2023年1-5月，累计进口锰矿1286.94万吨，同比+9.60%。（6月份进口数据未更新）其中，南非5月份进口113.21万吨，环比-31万吨；澳洲进口38.85万吨，环比+10万吨；加蓬进口41.85万吨，环比-8万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/07，锰矿港口库存为620.5万吨，环比+5.4万吨。锰矿港口库存处于过去五年历史统计值3/4分位（575万吨）以上高位区间。 4供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，钢联口径锰硅周产量22.34万吨，环比-0.01万吨，产量环比小幅回落，但仍处于同期显著高位。钢联口径下6月份锰硅产量95.46万吨，月环比+4.03万吨。1-6月，锰硅累计产量550.19万吨，累计同比+30.6万吨或5.89%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年7月锰硅招标量为20100吨，环比上月持平，同比-2700吨；•河钢集团2023年7月锰硅招标价为6700元/吨，环比上月-180元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，锰硅周表观消费量13.83万吨，环比-0.06万吨。螺纹钢周产量276.06吨，环比-1.14万吨，仍处于低位。 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心（注：虚线部分为预估值） 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，日均铁水产量为244.38万吨，环比-2.44万吨，铁水产量仍维持在高位，但环比出现回落。预计6月份粗钢产量8950万吨，环比上月-60万吨。1-6月份预计粗钢累计产量5.28亿吨，累计同比+0.46%。 消费 •截至2023/07/14，钢联数据显示，螺纹钢高炉平均毛利-130元/吨，环比-53元/吨；螺纹钢电炉平均毛利-392元/吨，环比+38元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/07，测算锰硅显性库存为29.45万吨，显性库存环继续回落； 企业库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为25.7万吨，样本企业库存环比回落。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.81天，环比+0.08天。钢厂库存可用天数处于历史同期极低值。 6图形走势 锰硅期货走势 本周，锰硅盘面价格（SM2309）在底部出现小幅震荡反弹，周度累涨138元/吨或2.1%，日线级别正式摆脱春节以来的下行趋势线，并在周五向上突破5月底以来的底部箱体[6500，6700]，这符合我们所提示的“当前锰硅合约总持仓持续攀升至历史高位水平，或不利于价格的进一步下压”。但盘面整体向上的力度一般，日线走势相对松散，能够支撑起较大幅度反弹的概率相对较小，暂时以震荡及小幅反弹为主，关注上方6800-6900区间压力位。 短期下压阻力显著，或伴有阶段性反弹，但中长期回落趋势可能暂未结束 硅铁周报2023/07/15 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 产业链示意图 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7070元/吨，环比+90元/吨，期货主力合约（SF309）收盘价7088元/吨，环比+114元/吨，基差-18元/吨，环比-24元/吨，基差率-0.25%，基差处于低位水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润429元/吨,环比-55元/吨；宁夏243元/吨，环比+45元/吨；青海156元/吨，环比-5元/吨。当前，内蒙及宁夏地区利润暂时维持在中性水平，青海地区利润偏低； ◆成本：硅铁成本在6200-6550元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6221元/吨（非自发电），环比+5元/吨；宁夏在6477元/吨，环比-75元/吨；青海6544元/吨，环比+5元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.75万吨，环比5月份均值+0.16万吨，产量继续小幅回升，但仍处于低位； ◆需求： ◆日均铁水产量为244.38万吨，环比-2.44万吨，铁水产量仍维持在高位，但环比出现回落。◆金属镁府谷地区报价20900元/吨，环比+100元/吨。◆75#硅铁出口利润为394元/吨，环比-88元/吨； ◆库存：测算硅铁显性库存为16.19万吨，环比显著回落，主要降幅来自于仓单库存（-4.31万吨）。硅铁钢厂库存平均可用天数为16.74天，环比+0.22天。钢厂原材料库存处于历史同期极低值附近水平。 基本面评估 2期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，天津72#硅铁现货市场报价7070元/吨，环比+90元/吨，期货主力合约（SF309）收盘价7088元/吨，环比+114元/吨，基差-18元/吨，环比-24元/吨，基差率-0.25%，基差处于低位水平。 3利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，硅铁测算即期利润，内蒙利润429元/吨,环比-55元/吨；宁夏243元/吨，环比+45元/吨；青海156元/吨，环比-5元/吨。当前，内蒙及宁夏地区利润暂时维持在中性水平，青海地区利润偏低； 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价1020元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，硅铁主产区电价环比基本持平，其中宁夏地区-0.01元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6221元/吨（非自发电），环比+5元/吨；宁夏在6477元/吨，环比-75元/吨；青海6544元/吨，环比+5元/吨。 4供给及需求 产量 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/07/14，钢联口径硅铁周产量9.75万吨，环比5月份均值+0.16万吨，产量继续小幅回升，但仍处于低位；据钢联口径数据，6月份硅铁产量41.26万吨，环比上月-0.24万吨。1-6月，硅铁累计产量270万吨，累计同比-50万吨或-15.61%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年7月份75B硅铁合金招标量2640吨，环比+404吨，同比+380吨。 •河钢7月份钢招价7250元/吨，环比上月-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：国统局、MYSTEEL、五矿期货研究中心（注：虚线部分为预估值） 资料来源：中钢协、MYSTEEL、五矿期货研究中心