锰硅周报：商品氛围有所转暖，锰矿端再起风云，带动价格反弹

锰硅周报 2025/01/11 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，环比上周+50元/吨；期货主力（SM505）收盘报6286/吨，环比上周+196元/吨；基差-196元/吨，环比上周-146元/吨，基差率-3.24%，仍处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-219元/吨，环比上周+2元/吨；宁夏-513元/吨，环比上周-67元/吨；广西-652元/吨，环比上周+200元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6069元/吨，环比上周-2元/吨；宁夏在6213元/吨，环比上周+17元/吨；广西在6652元/吨，环比上周-250元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.13万吨，环比+0.01万吨，产量环比基本持稳。 ◆需求：螺纹钢周产量199.41万吨，周环比-6.6万吨。日均铁水产量为224.37万吨，环比-0.83万吨。 ◆库存：测算锰硅显性库存为61.13万吨，显性库存环比+3.54万吨，显性库存继续回升（转隐性库存部分重新交回盘面仓单）；（本周无库存数据更新） 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，环比上周+50元/吨；期货主力（SM505）收盘报6286/吨，环比上周+196元/吨；基差-196元/吨，环比上周-146元/吨，基差率-3.24%，仍处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/01/10，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-219元/吨，环比上周+2元/吨；宁夏-513元/吨，环比上周-67元/吨；广西-652元/吨，环比上周+200元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，南非矿报34元/吨度，环比上周+0.5元/吨度；澳矿报41.5元/吨度，环比上周持平；加蓬矿报39.5元/吨度，环比上周+1元/吨度；市场等外级冶金焦报价1300元/吨，环比上周-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，主厂区电价中，宁夏上调0.005元/度，广西下调0.055元/度，内蒙地区环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6069元/吨，环比上周-2元/吨；宁夏在6213元/吨，环比上周+17元/吨；广西在6652元/吨，环比上周-250元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量220万吨，环比-72.9万吨，同比-78.3万吨。1-11月累计进口2679万吨，累计同比-226万吨或-7.8%。其中，南非11月份进口125万吨，环比-46万吨；澳洲进口10.1万吨，环比+4万吨；加蓬进口34.5万吨，环比-7万吨；加纳进口30.5万吨，环比-10万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/1/03，锰矿港口库存为498.1吨，环比-21.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为36.4万吨，环比-0.1万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计151.7万吨，环比-0.9万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，钢联口径锰硅周产量20.13万吨，环比+0.01万吨，产量环比基本持稳。12月份，钢联口径锰硅产量87.88万吨，环比+5.56万吨，1-12月累计产量1014.86万吨，累计同比-137.47万吨或-11.93%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年12月锰硅招标量为13600吨，环比+1300吨，同比-1900吨； •河钢集团2024年12月锰硅招标价为6350元/吨，环比+70元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，锰硅周表观消费量11.58吨，周环比-0.28万吨，同比-1.15万吨。螺纹钢周产量199.41万吨，周环比-6.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，日均铁水产量为224.37万吨，环比-0.83万吨。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量9.15亿吨，累计同比-2830万吨或-3.00%。 消费 •截至2025/01/10，钢联数据显示，钢厂盈利率环比小幅回升，增2.6pct,报50.65%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/1/3，测算锰硅显性库存为61.13万吨，显性库存环比+3.54万吨，显性库存继续回升（转隐性库存部分重新交回盘面仓单）； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为20万吨，环比-0.25万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.85天，环比+1天。钢厂库存可用天数环比季节性回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格（针对加权指数，下同）在经历周初继续探底，并跌落6000元/吨关口后，于周五借势向上放量大幅反弹，一举摆脱7月份以来下行趋势线，周度涨幅200元/吨或3.3%。日线级别，我们在前期的观点中提到“可将价格是否摆脱下跌趋势作为强弱转换的观测点之一”，当下价格已经向上摆脱，空头趋势短期结束，但伴随着持仓的回落，或为空头减仓导致，多头持续性有待观察。周线级别，锰硅当下仍处于（5900，6600）的区间之内，向上依次观察6350/6450/6550元/吨三处压力情况。 商品氛围有所转暖，硅铁价格延续箱体震荡 硅铁周报 2025/01/11 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6340元/吨，环比上周+40元/吨；期货主力合约（SF503）收盘价6378元/吨，环比上周+138元/吨；基差-38元/吨，环比-98元/吨，基差率-0.60%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润79元/吨,环比+20元/吨；宁夏-47元/吨，环比-40元/吨；青海-115元/吨，环比-160元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在5997元/吨，环比+40元/吨；青海6065元/吨，环比+160元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.46万吨，周环比-0.2万吨； ◆需求： 日均铁水产量为224.37万吨，环比-0.83万吨。12月，金属镁产量7.28万吨，环比-0.37万吨，1-12月累计产量87.67万吨，同比+14.99%。1-11月，我国累计出口硅铁40.17万吨，同比+2.07万吨或+5.42%； ◆库存：测算硅铁显性库存为12.43万吨，环比+0.69万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，天津72#硅铁现货市场报价6340元/吨，环比上周+40元/吨；期货主力合约（SF503）收盘价6378元/吨，环比上周+138元/吨；基差-38元/吨，环比-98元/吨，基差率-0.60%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/01/10，硅铁测算即期利润，内蒙利润79元/吨,环比+20元/吨；宁夏-47元/吨，环比-40元/吨；青海-115元/吨，环比-160元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，西北地区硅石报价215元/吨，环比持稳，同比持稳。兰炭小料报价800元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，主厂区电价中，宁夏地区环比涨0.005元/度，青海地区涨0.02元/度，内蒙地区持稳；当前测算内蒙硅铁成本在5921/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在5997元/吨，环比+40元/吨；青海6065元/吨，环比+160元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，钢联口径硅铁周产量10.46万吨，周环比-0.2万吨；据钢联口径数据，12月份硅铁产量50.94万吨，环比上月-0.1万吨，1-12月累计产量558.76万吨，同比上年同期累计+3.02万吨或+0.54%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月75B硅铁合金招标量均为2141吨，环比+641吨，同比+431万吨。 •河钢12月钢招价6600元/吨，环比+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/01/10，日均铁水产量为224.37万吨，环比-0.83万吨。1-11月份,统计局口径粗钢累计产量9.15亿吨，累计同比-2830万吨或-3.00%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 12月，金属镁产量7.28万吨，环比-0.37万吨，1-12月累计产量87.67万吨，同比