镍及不锈钢：宏观氛围转暖带动价格反弹

总结如下：

镍及不锈钢市场的研报主要围绕供应端和需求端的动态以及交易策略进行了深入分析。

镍供应端：

• 海外纯镍产量有所下滑，但被国内电积镍产量的增长所弥补，显示出对俄镍的替代效应。
• 印尼MHP（Molybdenum Hydroxide Precipitate）的回流在10月增加了，为硫酸镍和电积镍提供了更多的原料。

镍需求端：

• 纯镍的直接下游应用表现一般，镍板的成交量不高。
• 不锈钢厂因亏损而大规模减产，减少了耗镍量。
• 三元电池的需求疲软，订单减少，8系前驱体的产量减少和价格下跌影响了硫酸镍的消费。

不锈钢供应端：

• 钢厂11月加大了减产力度，影响了41万吨的产量，但库存水平仍偏高，没有复产压力。
• 镍矿港口库存持续增加，菲律宾雨季的备库结束，印尼的生产正常，不受配额限制的影响，镍矿价格已经见顶并开始回落。
• 镍铁价格也随之下跌，从1200元/镍点跌至1050元/镍点。

交易策略：

• 单边策略：中长期看镍价整体呈现下行趋势，硫酸镍价格的下跌为纯镍价格进一步下滑打开了空间。短期来看，宏观氛围转暖，美元下跌，股市上涨，资金风险偏好上升，建议等待反弹后再布空。
• 套利策略：短期库存减少，远月合约预计过剩扩大，建议采取买入近月合约（NI2403）卖出远月合约（NI2407）的正套策略入场。

此外，研报还提供了详细的库存、价格走势、期货数据以及市场供需分析，通过这些数据支持了上述策略的制定。