新能源及有色金属日报：地缘再现缓和信号 贵金属价格反弹

市场分析 地缘上再次释出缓和信号：美国总统特朗普表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。美国国防部长赫格塞思表示，美国当前“首要任务”是寻求一项协议，以结束与伊朗的战事。伊朗方面，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证；外交部长阿拉格齐表示，当前局势“并非谈判”，而是通过直接渠道或“地区朋友”进行的信息交换。伊朗仍收到来自美方代表威特科夫的信息，但这并不意味着谈判已启动，相关交流主要为“警告或交换观点”。他指出，目前伊朗未与任何特定方展开谈判。阿拉格齐强调，伊朗未对美国提出的15项提议作出任何回应，也未提出任何提议或条件。 期货行情与成交量： 2026-03-31，沪金主力合约开于1023.80元/克，收于1020.10元/克，较前一交易日收盘变动0.51%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1022.92元/克，收于1040.82元/克，较昨日午后收盘上涨2.03%。2026-03-31，沪银主力合约开于17949.00元/千克，收于18126.00元/千克，较前一交易日收盘变动2.37%。当日成交量为881875手，持仓量为241055手。昨日夜盘沪银主力合约开于18300元/千克，收于18954元/千克，较昨日午后收盘上涨4.57%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-31，美国10年期国债利率收于4.309%，较前一交易日-0.99BP，10年期与2年期利差为0.53%，较前一交易日变化-0.45BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-31，Au2606合约上，多头较前一日变化4419手，空头则是变化-695手。沪金合约上个交易日总成交量为432534手，较前一交易日变化-14.43%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动4883手，空头变动6775手。白银合约上个交易日总成交量1341387手，较前一交易日变化-15.77%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,046.13吨，较前一交易日下降3.43。白银ETF持仓为15,274吨，较前一交易日-14吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-31，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为5.66元/克，白银国内溢价为70.59元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为56.28，较前一交易日变动-1.81%，外盘金银比价为64.00，较上一交易日变化-1.04%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-31）上金所黄金成交量为59994千克，较前一交易日变化-34.18%。白银成交量为345804千克，较前一交易日变化17.53%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 黄金：谨慎偏多地缘上出现边际缓和信号，市场可能提前抢跑定价地缘风险出清，但整体看仍有不确定性；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2606合约震荡区间或在980元/克-1080元/克。白银：谨慎偏多当下白银由于风险情绪的回升，价格相较于黄金略微偏强。白银本身逻辑与黄金类似，价格预计同样维持震荡偏 强格局，Ag2606合约震荡区间或在18000元/千克-19500元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com