每周财富管理策略

2026年4月14日 報告重點: •港股：中東停戰帶動港股上周錄反彈•基金：科技基金助捕捉AI時代機遇•債券：通脹黏性引發減息預期觸礁;料債市短期內維持波動•貨幣市場：美國通脹重拾抬頭趨勢美伊雙方仍未達成共識 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數全線向上 •道指一周升約3.04%，報47,916點•標指一周升約3.56%，報6,816點•納指一周升約4.68%，報22,902點 港股走勢 港股上周突破25,800點關口 •恒指一周升約3.09%，報25,893點•國指一周升約2.34%，報8,655點•科指一周升約3.87%，報4,860點 商品市場表現 紐約期油上周曾回軟 •紐約期油一周跌約13.4%，收報每桶96.57美元•紐約期金一周升約2.3%，收報每盎司4,787.40美元 由CentralBankingPublications對 全 球 各 國 央行 進 行 的 調 查 顯 示 ， 今 年 央行 對 地 緣 政 治 緊 張 局 勢 的 擔憂 急 劇 上 升 ， 更 被 視 為 全 球首 要 風 險 。調 查 顯 示 ， 未 來5年 ， 通 脹 和 利 率 仍 是 預 計將 影 響 儲 備 管 理 的 最 重 要 因素 ， 略 超 過 半 數 的 央 行 將 其列 為 首 要 問 題 。 但 這 一 比 例已 明 顯 低 於 去 年 的76%。 ⚫國 際 金 融 協 會(IIF)數 據 顯示 ，3月 外 國 投 資 者 從 新 興市 場 資 產 中 撤 出703億 美 元(約5,483億 港 元)， 創 下 自2020年3月 疫 情 引 發 市 場暴 跌 以 來 的 最 大 資 金 外 流 。當 中 ， 有 資 金 從 固 定 收 益 市場 撤 出 ， 而 新 興 市 場 股 票 尤其 是 亞 股 的 資 金 流 出 ， 是 造成 這 波 資 金 外 流 的 主 力。 ⚫中 國 外 滙 儲 備 回 落 ， 結 束連 續7個 月 升 勢。人 民 銀行 公 布 ，3月 底 ， 中 國 外滙 儲 備33421億 美 元，較2月 末 下 降857億 美 元 ，降 幅 為2.5%。人 行 則 連續17個 月 增 持 黃 金 ，3月 末 黃 金 儲 備 為7438萬盎 斯 ， 按 月 增 加16萬 盎斯 。 ⚫外 電 引 述 知 情 人 士 表示 ， 中 國 官 方 正 考 慮 一 些扶 持 措 施 ， 以 幫 助 國 內 航空 公 司 克 服 當 前 困 難 ， 這些 紓 困 措 施 的 力 度 或 為疫 情 以 來 最 大 。 中 東 戰 事導 致 國 際 油 價 持 續 大 幅波 動 ， 使 剛 有 起色 的 中 國民 航 企 業 再 度 面 臨 困境。知 情 人 士 稱 ， 中 國 官方 考 慮 推 出 的 措 施 可 能包 括 政 府 補 貼 、 稅 收 優惠 ， 或 國 有 股 東 向 航 空 公司 提 供 低 息 貸 款 支 持 。 港股 重點板塊 技術分析 ⚫市 場 對 智 能 手 機 及 汽 車 行 業 增 長 放 緩 的 擔 憂，一度對 光 學 產 品 生 產 商的 發 展帶 來負 面 影 響 。然而，受 惠 人 工 智 能 佈 局 漸 見 普 及 ， 而 行 內 企 業 亦通 過 實 行 多 賽 道 佈 局 ， 受 惠 規 模 效 應 ， 料 板 塊 於今 年 可 迎 來 增 長 空 間 ，適 宜 投 資 者 關 注。 ⚫中 東 停 火 兩 周 ， 帶 動 港 股 在 復 活 節 及 清 明 節 假 期後 向 上 ， 恒 指 上 周 向 上 抽 升 至 高 見25,893點 收市。惟 美 伊 首 輪 談 判 未 果，油 價 在 亞 洲 時 段 反 彈，恒 指本 周 初曾再 度下試至25,500點 附 近 水 平，相信 市 場 觀 望 情 緒 相 對 濃 厚。 ⚫內 地光 學產 品 生 產 業在 高 端 智 能 手 機 領域 具 領 導地 位 ，不 少 業 內 企 業是 終 端 客 戶 旗 艦 機 型 配 置 的首 選。隨著 人 工 智 能技 術 持 續 滲 透 ，我 們 預 計將激 發 市 場 對 鏡 頭 的 新 需 求 ， 加 之 攝 像 頭 規 格 持 續升 級 ， 拉 升 光 學 產 品 的ASP（ 平 均 售 價 ）， 從 而抵 消 降 低 智 能 手 機 需 求 疲 軟 ， 以 及 擴 展 現 實(XR)業 務 下 滑 帶 來 的 風 險， 為 光 學 產 品 生 產 商 帶 來 機遇。 ⚫形 態 上，26,100點 附 近 為3條 日 均 移 動 平 均 線（ 包括50天 、100天 及150天 ） 的 滙 聚 點 ， 沽 售 壓力明 顯， 可 視 作 首 個 上 望 參 考 點 。 若 大 市 有 力 向上 突 破 ， 可 以 戰 爭 爆 發 前 的 小 型 橫 行 區 間 底 部 作為 第 二 個 參 考 點，即 約26,300點 的 水 平。至 於 下方 ， 相 信 在10天 及20天 移 動 平 均 線 約25,300至25,200點 水 平 會 出 現 支 持，因 為其屬 於 現 時 下降 軌 的 頂 部，加 上 自 去 年10月 起 計 合 共 形 成「 四重 底 」 的 形 態 ， 預 料 有 機 會 存 在 一 定 的 承 托。 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫舜 宇 光 學（2382.HK） ⚫內 地將 公 佈3月 城 鎮 調 查 失 業 率、首 季GDP等 數據⚫美國 將公 佈3月 進 出 口 價 格 指 數、2月 國 際 資 本淨 流 向等 數 據 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年4月14日 基金 新興市場 成熟市場 •內 地3月 份 全 國 居 民 消 費 價 格(CPI)按 年 上 漲1%， 較2月 份 回 落0.3個 百 分 點 。 今 年 第 一 季 ，CPI按 年 上 升0.9%。 按 年 比 ， 食 品 價 格 上 升0.3%， 非 食 品 價 格 上 漲1.2%。 •美 國2月 個 人 消 費 支 出(PCE)物 價 指 數 按 月 上 升0.4%，按 年 上 升2.8%，均 符 合 市 場 預 期。期 內 ，核 心PCE物 價 指 數 按 月 上 升0.4%， 按 年 上 升3%， 均 符 合 市 場 預 期 。•密 歇 根 大 學4月 美 國 消 費 者 信 心 指 數 初 值 為47.6， 市 場 預 期 為52。 期 內 ，消 費 者 現 況 指 數 初值 為50.1，預 期 為53.4；消 費 者 預 期 指 數 初 值 為46.1， 預 期 為50.2。 •以 美 元 計 價 中 國3月 進 出 口5909.4億 元，按 年 增長12.7%。 其 中 出 口3210.3億 元 ， 增 長2.5%，遜於 市 場 預 期 增 長8.6%； 進 口2699億 元 ， 按 年升27.8%， 高 於 市 場 預 期 升13.9%。 貿 易 順 差511.3億 元 。 本周策略-科技基金助捕捉AI時代機遇 •在 全 球 科 技 轉 型 浪 潮 中 ， 人 工 智 能（AI）已 從 研 究 領 域 擴 展 成 實 際 商 業 應 用 與 投 資 主 題 ， 成 為 資 本 市 場 聚焦 的 核 心 板 塊 。AI生 態 涵 蓋 從 半 導 體 與 記 憶 體 、 加 速 運 算 的GPU與 資 料 中 心 到 模 型 研 發 、 軟 體 平 台 與 網絡 安 全 ， 這 些 環 節 交 織 成 一 條 高 增 長 但 亦 具 波 動 性 的 價 值 鏈 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年3月10日至2026年4月10日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年4月14日 債券 通脹黏性引發減息預期觸礁;料債市短期 內維持波動⚫⚫ 承 接 美 債 孳 息 率 在 相 對 高 位 中 橫 行 的 走 勢 ， 全 球 債 市 亦 隨 之連 動 ， 各 國 國 債 孳 息 率 亦 同 步 上 揚 。而 美 元 資 產 的 吸 引 力 因息 差 優 勢 進 一 步 增 強 ， 全 球 資 金 出 現 明 顯 回 流 美 市 ， 將 導 新興 市 場 債 券 構 成 一 定 打 擊 ， 一 方 面 是 基 準 利 率 上 升 導 致 估 值受 壓 ， 另 一 方 面 是 本 幣 貶 值 引 發 的 資 本 外 流 壓 力 。 亞 洲 市 場方 面 ， 日 圓 兌 美 元 匯 率 跌 至 數 十 年 低 位 ， 迫 使 市 場 揣 測 日 本當 局 會 否 出 手 干 預 ， 進 而 推 升 日 本 國 債 孳 息 率 ； 歐 洲 方 面 ，儘 管 歐 洲 央 行 （ECB） 暗 示 可 能 早 於 美 國 減 息 ， 但 受 美 債 孳息 率 的 「 引 力 」 影 響 ， 歐 債 孳 息 率 亦 難 以 獨 善 其 身 。 預 料 在聯 儲 局 尚 未 發 出 明 確 政 策 轉 向 訊 號 前，全 球 債 市 將 維 持 波 動。 聯 儲 局 的 貨 幣 政 策 走 向 再 次 成 為 全 球 債 市 的 焦 點 。 根 據 美 國最 新 公 佈 的 一 系 列 物 價 數 據 顯 示 ， 核 心 通 脹 受 服 務 業成 本 上升 及 能 源 價 格 回 升 影 響 ， 表 現 出 極 強 的 韌 性 ， 遠 未 觸 及 聯 儲局 設 定 的2%目 標 水 平 ， 大 幅 削 弱 市 場 原 先 樂 觀 的 減 息 預期。受 此 影 響，美 國10年 期 國 債 孳 息 率 在4.3%至4.4%的 高 位 反 覆 震 盪 ， 而 對 利 率 路 徑 最 為 敏 感 的2年 期 美 債 息則 穩 守 在3.8%至3.9%水 平 。 孳 息 率 波 動 反 映 市 場 正 急劇 調 整 對 利 率 路 徑 的 預 期 ， 由 原 先 預 計 今 年 會 出 現 的 三 至 四次 減 息 ， 目 前 已 大 幅 修 正 至 僅 剩 一 至 兩 次 ， 甚 至 有 部 分 觀 點認 為 今 年 可 能 「 零 減 息 」。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場