养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力09合约高位下跌，周五午后收于8506元/吨，下跌168元/吨。中东局势扰动，原油下跌带动植物油脂近期走弱，叠加近期南美大豆到港量增加，豆油05合约预计走势疲软。而生物柴油利好驱动持续，南美升贴水报价坚挺，中长期成本端对于豆油的支撑持续。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油可考虑5-9反套操作。豆油主力09合约支撑位关注8300-8350元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：本周菜油期货高位回落。美生柴政策如期落地，印尼B50政策年内重启，生柴端仍存中长期支撑；中东局势反复，停火谈判成功与否尚不明确，油价变动较大。基本面来看，需求表现尚可，国内库存维持低位水平，但伴随买船到港供应存在集中释放预期，整体仍偏宽松。可考虑暂时观望，05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周在棕榈油高位下跌，中东局势反复，停火谈判成功与否尚不明确，油价变动较大。国内近端买船较少及天气回暖后，沿海库存延续小幅去化态势，但豆棕价差深度倒挂后国内棕榈油需求已压至刚需，因此去库幅度和持续性仍待观察，基差存在回升驱动但缺乏力度。MPOB3月报告中性偏空，4月初马棕产量环比大幅增加，主产地库存拐点或将显现，基本面支撑逐步走弱。但中长期来看，能源安全背景下棕榈油生柴逻辑依旧稳固。短期面临回吐压力，暂时观望为宜，等待回调企稳后仍可考虑逢低多思路对待。主力合约上方关注10000-10100区间压力，下方关注9430-9440区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月12日星期日 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆先抑后扬，大商所豆二及豆粕价格近弱远强。近期南美大豆丰产上市，大豆后期到港通关量预计增加，沿海港口大豆库存量止降回升，对于豆类近月05合约形成明显的利空影响。中长期来看，美豆播种面积预期同比增加但增幅不及预期，生物柴油利好驱动持续，南美升贴水报价坚挺，中长期成本端对于豆类的支撑持续，并且豆类消费仍有韧性，因此豆二、豆粕近期预计维持近弱远强逻辑。继续关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆二、豆粕考虑5-9反套操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3070-3080元/吨。豆二05合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：本周菜粕期货底部企稳，加菜籽集中到港，沿海油厂开机率稳步上升，供应增量预期逐步兑现。但天气转暖后水产养殖需求存在一定旺季预期，且盘面榨利跌至低位后进口成本端也会提供一定 养殖油脂产业链周度策略报告 支撑。需求存在改善预期，菜粕盘面筑底企稳后可考虑轻仓试多对待。RM力合约关注下方支撑位2200-2210，上方压力位参考2500-2510。 豆一：本周，豆一主力期价连续上涨。我国基层余豆较少，贸易商挺价惜售，低价净粮货源不足，高蛋白大豆供应更是紧俏，豆一价格重心大幅上移。中游挺价惜售，豆一短线或偏强运行，豆一主力合约考虑持多。豆一05合约关注4980-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4550-4600元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现探底回升走势。外盘市场来看，USDA4月报告上修全球玉米期末库存，偏利空，不过幅度有限，美玉米出口表现良好以及下一年度种植面积下降的支撑仍在，美玉米期价回落空间或有限，中期继续维持重心上移预期。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，市场聚焦于替代端的变化，包括小麦、稻谷等投放消息以及新麦的替代预期，目前低价替代品有限，期价预期进入支撑区间。玉米淀粉市场来看，需求表现一般，短期成本或有支撑的情况下，期价预期跟随面临支撑。操作方面建议关注远月逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2430-2450；玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉05合约支撑区间参考2690-2700，压力区间参考2840-2850。玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出远月虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格整体低位震荡，部分低价区出现止跌，但淘汰母猪及仔猪价格跌幅扩大，标猪全国均价9.0元/公斤，环比上周五跌0.15元/公斤左右，集团企业延续降重，但散户及腰部企业体重仍然较高。上周屠宰量环比持续反弹，但屠宰企业仍然较低。当前能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，仍高于绿色区间。3月份仔猪价格逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，出栏体重延续反弹，养殖户被动压栏。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2605合约参考支撑位9000-9200，参考压力位95000-9800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后10000点附近轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续反弹，终端消费改善，养殖户淘鸡量有望继续上升，淘汰鸡日龄出现反弹。鸡蛋期价近期冲高回落，远 养殖油脂产业链周度策略报告 月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.45元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度出现季节性亏损，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货维持较大升水，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2605合约参考支撑位3400-3450点，参考压力位3500-3550点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11（三）花生.............................................................................................................................