智能制造行业周报：AI光互连供需趋紧，光模块设备景气上行

行业研究/行业点评 2026年04月14日 AI光互连供需趋紧，光模块设备景气上行——智能制造行业周报（2026/04/06-2026/04/10） 行业及产业机械设备 投资要点： 强于大市 本周行情：本周（2026/04/06-2026/04/10）沪深300指数+4.41%，其中机械设备板块+7.08%，在申万一级行业中排名第3/31位。机械设备子板块中，激光设备+13.32%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值环比+7.13%，处于近一年85.77%分位值，整体板块估值高位，但核心高景气子赛道估值与业绩增速匹配、具备强景气支撑。子板块PE-TTM抬升幅度前三：激光设备(+13.35%)、其他专用(+10.85%)、其他自动化(+10.09%)；后三：工程器件(-0.46%)、轨道交通Ⅲ(+2.91%)、服纺设备(+3.75%)。 光通信设备：AI光互连供给受限叠加技术升级，看好光通信设备行业景气确定性。1）行业正由需求驱动转向供给约束主导：Lumentum产能锁定至2027年并加速向2028年延伸。公司CEO表示当前产品基本售罄至2027年，在持续扩产背景下仍难以满足超大规模数据中心需求；同时，预计未来两个季度内将完成2028年产能预售，且以不可取消订单为主，收入确定性与可见性显著提升。2）供需错配加剧：一方面，北美云厂商持续提升资本开支，AI集群规模快速扩张，单集群带宽需求呈指数级提升，光互连需求具备刚性与持续性；另一方面，InP器件受制于外延生长、材料一致性及良率爬坡等工艺难点，扩产周期长且难以跨区域复制，导致供给侧短期内难以匹配需求增长，行业供给弹性不足。3）供给受限背景下，产业升级路径正由离散InP器件向更高集成度的光互连方案演进。我们看好耦合、贴装、主动对准、键合及切片等关键光模块设备环节。行业向硅光等高集成度方案技术迁移，通过晶圆级集成与更高效耦合提升带宽密度与能效，叠加CPO、OCS等新架构落地，制造难点由“器件制造”转向“高精度组装与系统实现”，工艺复杂度上升叠加良率敏感度提升，推动相关设备环节成为本轮光互连升级中核心受益方向。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《智能制造行业周报：硅光：产业趋势渐明，设备环节先行》2026-04-08 《全球商业航天产业周报（四）：中科宇航IPO加速，力箭二号成功发射》2026-04-07《全球人形机器人产业周报（五）：智元精灵G2机器人多工业场景落地》2026-04-07《智能制造行业周报：SEMICON观后感：AI推理驱动半导体主线切换，封装与互连景气上行》2026-03-31《全球人形机器人产业周报（四）：OptimusV3研发关节高功率逆变器》2026-03-31 半导体设备：AI驱动先进制程进入长周期扩产通道，看好全球半导体设备行业景气持续性。1）据TrendForce，2026年北美云服务厂商及AI新创持续加码算力投入，AI主芯片及周边IC需求成为晶圆代工增长核心驱动力。除英伟达、AMD外，谷歌、亚马逊、Meta及OpenAI等厂商自研芯片陆续进入量产阶段，持续拉动5/4nm及以下先进制程需求。2）需求高景气持 续 向 供 给 端 传 导 。台 积 电26年3月 营 收 达4151.91亿 元 新 台 币 ，YoY+45.2%，MoM+30.7%，表现优于预期。根据国际电子商情，台积电5/4nm及以下产能将满载至2026年底，并已全面上调价格，订单能见度延伸至2027年；在3nm制程除调高报价外，已暂停新案承接，主因在于订单满载、现有产能接近极限；2nm芯片系列产能供不应求状况扩大，2nm产能亦被英伟达、博通、联发科及英特尔等核心客户提前锁定，订单排期延伸至2028年以后。半导体设备需求将深度绑定先进制程扩产与技术迭代，行业有望持续保持高景气，板块配置价值持续凸显。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 投资建议：1）PCB设备：推荐燕麦科技（688312）、大族数控（301200）、芯碁微装（688630）、东威科技（688700）；2）半导体设备：推荐北方华创（002371），中微公司（688012），拓荆科技（688072）；3）建议关注光力科技（300480），鼎泰高科（301377）。 风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战。 目录 1.周度行情回顾.......................................................................................4 1.1板块行情回顾............................................................................................................................41.2个股行情回顾............................................................................................................................6 2.行业和公司核心观点............................................................................8 2.1神开股份（002278）首次覆盖：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级..........................................................................................................................................................82.2东威科技（688700）首次覆盖：AI驱动PCB升级，电镀设备龙头迎放量拐点..............92.3芯碁微装（688630）首次覆盖：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起...............102.4商业航天行业深度系列（一)：以第一性原理推演中国商业航天降本革命.....................11 3.数据跟踪.............................................................................................13 4.风险提示.............................................................................................15 图表目录 图表1：本周沪深300指数+4.41%，其中机械设备板块+7.08%.............................................4图表2：本周机械设备子板块中，激光设备+13.32%，表现最佳...........................................4图表3：本周机械设备子板块PE-TTM........................................................................................5图表4：机械设备子板块估值变动及近一年估值分位数.........................................................5图表5：人形机器人指数在万得全A指数成交额占比.............................................................5图表6：商业航天指数在万得全A指数成交额占比.................................................................5图表7：半导体设备指数在万得全A指数成交额占比.............................................................6图表8：核聚变指数在万得全A指数成交额占比.....................................................................6图表9：机械设备板块涨跌幅前后五公司.................................................................................6图表10：机械设备重点公司指标跟踪.......................................................................................7图表11：中国制造业PMI..........................................................................................................13图表12：中国制造业新订单PMI..............................................................................................13图表13：3月全部工业品PPI同比0.5%，环比+1.0%............................................................13图表14：生活资料与生产资料PPI及剪刀差（右轴）..........................................................13图表15：中国稀土价格指数及其20日布林带（±2σ）......................................................13图表16：近两年LME铜及上期所阴极铜库存量（吨）........................................................13图表17：布伦特原油现货及期货结算价.................................................................................14图表18：中国原油产量累计值及累计同比.............................................................................14 1.周度行情回顾 1.1板块行情回顾 1.1.1机械设备板块涨跌幅情况 本周（2026/04/06-2026/04/10）沪深300指数+4.41%，其中机械设备板块+7.08%，申万一级行业排名3/31位。机械设备子板块中，激光设备+13.32%，表现最佳。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 本周机械设备子板块中，涨幅前三为：激光设备(+13.32%)、其他专用设备(+10.40%)、其他自动化设备(+9.51%)；后三为：工程机械器件(+0.17%)、轨交设备Ⅲ(+2.58%)、纺织服装设备(+4.25%)。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.1.2机械设备板块估值变动情况 本周（2026/04/06-2026/04/10）机械设备行业PE-TTM估值+7.13%，处于近一年85.77%分位值。子板块PE-TTM抬升幅度前三：激光设备(+13.35%)、其他专用(+1