东亚前海化工周报：聚合MDI供需趋紧，行业有望景气上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年10月09日东亚前海化工周报：聚合MDI供需趋紧，行业有望景气上行核心观点1、2022年9月以来聚合MDI价格有所上行。截至2022年9月30日，我国聚合MDI市场均价为16175元/吨，较9月初上涨2200元/吨，涨幅为15.7%，供给收紧与需求回暖为涨价主要原因。供给端，2022年9月我国MDI产量为22.6万吨，同比下降4.17%；2022年1-9月我国MDI累计产量为197.1万吨，同比下降9.1%。主要原因为受冬奥会、两会以及疫情等因素的影响，下游企业复工不如预期，MDI行业开工有所下滑。需求端，聚合MDI传统下游主要为白色家电、建筑保温和汽车，2021年消费占比分别为47%、24%、7%，首先，白色家电旺季来临，下游订单有所好转；其次，建筑领域因北方部分工程须在11月中旬之前完成施工，外墙保温提供刚性需求。以上需求端的回暖均在短期内支撑MDI价格上行。库存下降为需求回暖的重要佐证，聚合MDI自今年6月以来去库趋势明显，已从今年高位下降39.85%至20.7万吨，且低于去年同期水平。展望后期，聚合MDI行业景气有望继续上行。首先，建筑方面，国内“稳增长”背景下，房地产市场有望回暖，地产销售和施工有望改善，拉动国内聚合MDI需求。其次，欧洲天然气价格高企下，有利于国内MDI出口海外。MDI的价格受能源成本影响，中国以动力煤和烟煤作为MDI能源和原料，欧洲以天然气作为能源和原料。俄乌冲突以来，欧洲天然气价格大幅上行，国内MDI具有成本优势，聚合MDI出口有望提升。再次，新能源汽车产销两旺，有望进一步打开聚合MDI在汽车领域的长期成长空间。综合来看，我国聚合MDI供应收缩，下游需求稳步恢复，欧洲天然气价格高企有望拉动出口提升，聚合MDI供需趋紧，行业景气有望持续上行。2、截至2022年09月29日，中国化工品价格指数报5133点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中甲醇涨12.3%，PTA跌6.1%。甲醇方面，多套烯烃装置恢复，叠加国庆存在备货需求，推动甲醇价格上行。PTA方面，下游织造需求偏弱导致聚酯工厂存在减产预期，致使PTA价格承压下行。3、节前一周，焦煤价格有所上行。截至2022年09月29日，焦煤主力连续期货结算价报2385元/吨，周涨3.4%。焦煤价格上涨的原因主要为，节前下游钢企和焦企补库加快，叠加安全检查趋严下原煤产出预期收紧，焦煤供需趋紧，推动焦煤价格上行。4、行情回顾。节前一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有45家上市公司股价上涨或持平，占比10.5%，有384家上市公司下跌，占比89.5%。周涨幅排名前3的依次为国立科技、丸美股份、恒天海龙，周涨幅分别为18.9%、18.8%、13.9%；周跌幅排名前3的依次为乐凯新材、新金路、联盛化学，周跌幅分别为22.1%、19.7%、19.5%。投资建议建筑业逐渐复苏，海外出口有望提升，新能源汽车打开长期增长空间，聚合MDI供需有望趋紧，相关生产企业或将受益，如万华化学、氯碱化工等。风险提示限电限产影响下游开工情况、国际贸易摩擦、国内疫情反复等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《【新材料】锂电行业2022年上半年业绩综述：板块增长强劲、景气周期延续_20220930》2022.09.30《【化工】炭黑价格上涨、导电炭黑打开增长空间_20220929》2022.09.29《【化工】甜味剂需求持续提升，天然人工协同发展_20220928》2022.09.28《【新材料】新能源发电并网+政策驱动、新型储能迎发展机遇_20220928》2022.09.28《【新材料】多家企业加码布局、钠电池产业化元年将近_20220927》2022.09.27行业研究·化工·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1.核心观点...........................................................................................................................................................................41.1.聚合MDI供需趋紧，行业有望景气上行........................................................................................................41.2.化工品指数跌0.6%，甲醇涨12.3%，PTA跌6.1%.....................................................................................51.3.焦煤价格上行.......................................................................................................................................................52.行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1.市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2.个股走势...............................................................................................................................................................62.3.重点产品价格跟踪...............................................................................................................................................72.3.1.中国化工品价格指数CCPI....................................................................................................................72.3.2.基础原料...................................................................................................................................................82.3.3.C1-C4和芳烃..........................................................................................................................................82.3.4.化纤.........................................................................................................................................................102.3.5.无机原料.................................................................................................................................................112.3.6.化肥.........................................................................................................................................................122.3.7.塑料.........................................................................................................................................................132.3.8.橡胶.........................................................................................................................................................142.3.9.聚氨酯.....................................................................................................................................................152.3.10.钛白粉...................................................................................................................................................152.3.11.维生素...................................................................................................................................................163.行业要闻.........................................................................................................................................................................164.重点上市公司公告.........................................................................................................................................................