纯碱行业有望景气上行，新能源产业带动需求增长。2021年我国纯碱表观消费中，平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃占比最高，分别为46.8%、16.8%、8.2%。这些玻璃产品对应的终端市场主要为房地产和新能源产业。随着新能源产业的蓬勃发展，对上游原料的需求日益扩大。其中，以光伏发电和电动车为代表的新能源产业逐渐成为纯碱需求的主力增长点。光伏方面，预计2022年全球光伏新增装机量可达225GW，同比增长32.4%，其中，国内新增装机量为75GW，同比增长15.4%。电动车方面，随着碳酸锂的持续扩能，对纯碱的需求日益增长。2022-2023年，将有天齐锂业、昆仑锂业等23个企业碳酸锂项目投产，预计新增碳酸锂产能合计达21.8万吨，行业保持高扩张速度。若全部投产计划按期执行，理论上将对应增加39.24万吨纯碱需求。我国纯碱供给面临落后产能退出，新增产能受限的局面。退出产能方面，2021-2023年内全国合计退出氨碱法产能190万吨，占2021年全国总产能的5.6%。新增产能方面，短期来看新增较少，长期来看新增产能主要集中于天然碱法。2021年共新增投产44万吨，2022年拟增85万吨，全部为联碱法。预计2021-2022年全国净新增产能为1万吨。在疫情后经济复苏需求增长的背景下，旧产能的退出将对2022年纯碱供给造成一定压力。在“碳中和”政策下，未来供给或将偏紧，天然碱法优势明显。纯碱价格仍处于上行通道，库存随季节变化。2021年年初以来，纯碱价格大幅上涨，截至2022年3月25日，轻质纯碱和重质纯碱市场价分别报2543元/吨、2643元/吨，仍处于上行通道。目前纯碱库存从低点回升暂居高位，下半年有望回落。短期来看，2022年国内纯
