智能制造行业周报：关注机器人现实场景落地，国产芯片推动设备景气度上行

2025年04月21日 行业研究/行业点评 关注机器人现实场景落地，国产芯片推动设备景气度上行 行业及产业机械设备 ——爱建智能制造周报（2025/04/14-2025/04/18） 投资要点： 强于大市 本周（2025/4/14-2025/4/18）沪深300+0.59%，机械设备板块-0.73%，申万一级行业排名27/31位。近三月机械子板块整体表现优于沪深300，本周印刷包装设备表现最佳，涨幅+1.38%，其次为制冷空调设备+1.33%，楼宇设备+0.9%。 人形机器人：本周全球首场"人机共跑"半程马拉松在北京举行，"天工Ultra"以开放路跑环境下的稳定表现验证其运动控制与复杂环境适应能力。我们认为，人形机器人正从实验室走向真实场景阶段，但商业化落地仍需聚焦特定场景（如巡检、物流、家用）的深度优化。当前产业已进入"政府引导+资本助力+场景验证"的三轮驱动阶段，建议关注具备场景落地方案的核心零部件企业。 半导体设备：“半导体全栈国产化”：从单点替代走向体系能力，设备环节具备更强的业绩支撑预期。科技板块“自主可控”逻辑已在寒武纪（AI芯片）、芯朋微（电源管理IC）等国产芯片企业业绩持续验证，我们认为，1）关税政策推动模拟芯片国产化提速，125%税率下TI等海外大厂价格优势削弱，有望持续带动国产成熟制程扩产需求；2）设备环节正从单点突破转向系统集成能力建设。我们判断2025年半导体设备行业盈利能力将持续受益于国产化进程，量增驱动设备板块估值重塑。 相关研究 《机器人板块阶段调整，关注成熟制程产能释放预期——爱建智能制造周报 （2025/04/07-2025/04/11）》2025-04-14《关税催化内需闭环，“东升西落”下的攻守之道——爱建智能制造周报（2025/03/31-2025/04/03）》2025-04-07《设备为锚，掘金4月先进制造景气主线——爱建智能制造周报（2025/03/24-2025/03/28）》2025-03-31《机械板块成长资金分化，设备厂整合趋势加速——智能制造周报（2025/03/17-2025/03/21）》2025-03-24《人形机器人回调现布局良机，机械设备回暖共筑新增长极——智能制造周报（2025/03/10-2025/03/14）》2025-03-16 工程机械：地方多子女家庭购房补贴、存量房去库存等政策持续出台，预期推动基建相关工程机械板块现金流改善。挖机销量有望持续上行：1）3月挖机销量同比+18.5%，其中国内同比+28.5%；2）存量设备更新周期（参照挖机8年更新周期，本年为更新新机重要节点）与农田水利等新兴场景形成需求共振。 新能源设备：风电行业招标加速，头部厂商技术优势凸显。中广核贵州300MW陆上风电项目（电气风电中标48台机组），2025年陆上风电在南方丘陵等区域重启，叠加海上风电规模化落地，设备需求进入“订单-交付”共振阶段。整机厂毛利率企稳，塔筒/叶片等环节排产饱满，行业从预期驱动转向盈利兑现。 投资建议：1）建议关注人形机器人商业化场景卡位明确的零部件供应商：【绿的谐波】天工机器人零部件供应商；【蓝黛科技】深度布局川渝机器人产业链，关节模组环节具备自主设计与批量交付能力。2）建议关注在成熟制程中已实现批量导入的本土设备厂商，受益于关税后国产芯片高景气预期，国产替代逻辑具备持续兑现基础：【北方华创】、【中微公司】、【拓荆科技】等。 证券分析师 风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 目录 1.机械设备板块持续调整，关注关税政策演化........................................6 1.1本周机械设备板块跌幅收窄....................................................................................................61.2本周机械设备子板块估值均回落............................................................................................7 2.企业年报持续发布，产业端关注关税影响..........................................10 2.1特斯拉将推出纯AI自动驾驶，台积电及阿斯麦一季报发布.............................................102.2企业动态：年报及一季报持续更新......................................................................................13 3.25Q1制造业回暖明显，关注美关税落地后续演绎.............................14 3.1宏观：3月PMI持续回暖，原料价格维持低位...................................................................143.2工程机械：内销强劲..............................................................................................................153.3新能源设备：增速换挡中的结构分化与韧性验证..............................................................173.4半导体设备：下游市场需求回暖倒逼国产替代路径重构..................................................19 4.每周VC/PE数据总结...........................................................................21 5.风险提示..............................................................................................22 图表目录 图表1：近三个月机械子板块累计涨跌幅区间.........................................................................6图表2：本周沪深300+0.59%，机械板块-0.73%.......................................................................6图表3：本周印刷包装机械表现最佳+1.38%.............................................................................7图表4：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五.....................................................................7图表5：本周机械设备PE-TTM估值-1.4%.................................................................................8图表6：本周机床工具PE-TTM估值-3.1%.................................................................................8图表7：本周金属制品PE-TTM估值-1.25%...............................................................................8图表8：本周磨具磨料PE-TTM估值-6.19%...............................................................................8图表9：本周楼宇设备PE-TTM估值+6.38%...............................................................................8图表10：本周工程器件PE-TTM估值-7.71%.............................................................................8图表11：机械设备重点公司跟踪...............................................................................................9图表12：戴盟家族产品DM-Hand1演示.................................................................................10图表13：3月制造业PMI为50.5，处于景气区间.................................................................14图表14：3月全部工业品PPI同比-2.5%..................................................................................14图表15：4月17日BDI指数为1261点，较上周下降..........................................................14图表16：4月18日布伦特原油期货收盘价67.96美元/桶...................................................14图表17：4月17日LME铝期货结算价为2367美元/吨.......................................................15图表18：本周国内钢材库存较上周-75.93万吨......................................................................15图表19：中国3月叉车内销同比+11.6%，外销+11.2%.........................................................15图表20：中国3月液压挖掘机内销同比+28.5%，外销+2.87%.............................................15图表21：中国汽车起重机3月销量同比-17.4%......................................................................16图表22：中国装载机3月销量同比+12.9%.............................................................................16图表23：中国挖机开工小时数2月同比+100.7%...................................................................16图表24：3月中国工程机械出口量价同比变化........