A股投资策略周报告：基本面影响因素上升

策略报告 基本面影响因素上升 ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 上周行业风格指数均上涨。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.4%、1.08%、0.33%、2.01%、0.30%，风格指数均上涨，其中成长、周期风格整体表现较好，显示市场风险偏好明显恢复。市场风险偏好回升的重要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段缓和，带动市场情绪面向积极转变。 CPI同比温和上涨，PPI同比转涨。①3月CPI同比继续保持温和上涨，涨幅略有回落至1.0%。其中，工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。3月CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。②3月PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。3月PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 美伊谈判有进展但存分歧。美伊伊斯兰堡谈判于12日结束，双方暂未达成协议，基本上符合市场预期。相较于兵戎相见再到谈判桌前，本身就意味着美伊冲突出现积极进展，并且双方在“一些问题上达成了共识”，不过双方仍在一些问题上存在分歧。因美伊7日宣布停火两周，目前对于双方还有再次进行谈判的时间。 相关阅读 《A股投资策略周报告：市场风险偏好有所提升》2026.4.9《A股月度金股：4月或是市场配置窗口》2026.3.31《A股投资策略周报告：市场稳定的预期未变》2026.3.24 基本面影响因素上升。上周市场主要指数均上涨。市场表现较好的原因，一方面是关于美伊谈判约定于巴基斯坦伊斯兰堡举行，同时双方于4月7日至8日达成停火，期限两周，受此影响市场风险偏好回升。另一方面是业绩披露期，相关板块业绩表现较好，为市场提供了较好的配置方向。短期来看，美伊冲突可能仍有反复，但市场感受可能有所钝化，市场总体可能稳定，但冲突的继续演化方向以及美伊谈判的进展仍是重要的观察因素。此外基本面预期向好，以及业绩表现较好的板块将继续为市场提供结构性机会。 请认真阅读文后免责条款 行业及主题配置。一是科技与先进制造等成长方向。新动能成长壮大，人工智能应用加快叠加算力需求增长以及绿色转型赋能发展，相关板块价格数据显示保持较高的景气度。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是扩大内需和反内卷及供需变化。3月国内部分行业供需改善，市场竞争持续优化。关注汽车、家用电器、医疗器械；有色金属、特钢、化学纤维等。三是主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。四是业绩公布期，关注业绩超预期增长方向。 风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦.......................................................11.2市场研判.......................................................22.市场数据.........................................................42.1全球及国内指数表现.............................................42.2行业及概念指数表现.............................................42.3融资交易行业方向...............................................52.4市场及行业估值.................................................63.事件日历.........................................................74.风险提示.........................................................8 图目录 图1：风格指数收益率走势...........................................1图2：CPI及PPI走势(%)............................................2图3：全球主要指数涨跌幅(%)........................................4图4：国内指数涨跌幅(%)............................................4图5：行业指数涨跌幅(%)............................................4图6：概念指数涨幅前十板块(%)......................................5图7：概念指数跌幅前十板块(%)......................................5图8：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)....................5 表目录 表1：风格涨跌幅...................................................1表2：美伊谈判经过.................................................3表3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..................6表4：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..........................6表5：事件前瞻.....................................................7 1.策略观点 1.1市场聚焦 (1)上周行业风格指数均上涨 金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.4%、1.08%、0.33%、2.01%、0.30%，风格指数均上涨，其中成长、周期风格整体表现较好，显示市场风险偏好明显恢复。市场风险偏好回升的重要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段缓和，带动市场情绪面向积极转变。此外部分受市场关注度较高的板块在业绩披露方面传出利好，推动了市场做多情绪的回升。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (2)CPI同比温和上涨，PPI同比转涨 ①3月CPI同比继续保持温和上涨，涨幅略有回落至1.0%。其中，工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。工业消费品中，汽油价格由降转涨，上涨3.8%，影响CPI同比上涨约0.11个百分点。3月CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。食品价格由上月上涨1.9%转为下降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点。服务价格由上月上涨1.1%转为下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点。受原材料成本上涨和需求较旺影响，数据存储设备价格上涨5.5%。②3月PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。主要特点：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄。有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%，涨幅比上月分别扩大6.2个和0.3个百分点；石油和天然气开采业价格由上月下降12.9%转为上涨5.2%。二是国内部分行业供需关系改善，价格有所上行。光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别上涨5.2%和2.5%；“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增长，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格分别上涨6.1%和0.9%。3月PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (3)美伊谈判有进展但存分歧 美伊伊斯兰堡谈判于12日结束，双方暂未达成协议，基本上符合市场预期。相较于兵戎相见再到谈判桌前，本身就意味着美伊冲突出现积极进展，并且双方在“一些问题上达成了共识”，不过双方仍在一些问题上存在分歧，双方谈判聚焦的核心议题主要包括霍尔木兹海峡重新开放、浓缩铀问题等。因美伊7日宣布停火两周，目前对于双方还有再次进行谈判的时间。 1.2市场研判 基本面影响因素上升。上周(2026年4月7日-2026年4月10日)上证指数区间涨跌幅为2.74%、沪深300区间涨跌幅为4.41%、万得全A指数区间涨跌幅为5.15%，上周市场主要指数均上涨。市场表现较好的原因，一方面是关于美伊谈判约定于巴基斯坦伊斯兰堡举行，同时双方于4月7日至8日达成停火，期限两周，受此影响市场风险偏好回升。另一方面是业绩披露期，相关板块业绩表现较好，为市场提供了较好的配置方向。短期来看，美伊冲突可能仍有反复，但市场感受可能有所钝化，市场总体可能稳定，但冲突的继续演化方向以及美伊谈判的进展仍是重要的观察因素。此外基本面预期向好，以及业绩表现较好的板块将继续为市场提供结构性机会。 行业及主题配置。一是科技与先进制造等成长方向。新动能成长壮大，人工智能应用加快叠加算力需求增长以及绿色转型赋能发展，相关板块价格数据显示保持较高的景气度。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是扩大内需和反内卷及供需变化。3月国内部分行业供需改善，市场竞争持续优化。关注汽车、家用电器、医疗器械；有色金属、特钢、化学纤维等。三是主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。四是业绩公布期，关注业绩超预期增长方向。 2.市场数据 2.1全球及国内指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年4月7日-2026年4月10日 2.2行业及概念指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3融资交易行业方向 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年4月7日-2026年4月10日 2.4市场及行业估值 3.事件日历 4.风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告