华龙证券研究所：A股投资策略周报告
摘要（核心观点）
- LPR再下调助力内需提升：央行1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%，累计下调幅度显著。此举旨在稳定经济增长预期，后续可能仍有下调空间，但需视政策效应而定。
- 高技术制造业利润增长突出：1-9月高技术制造业利润同比增长6.3%，高于平均水平，其中航天器、半导体、智能装备等行业表现亮眼，政策支持将助推工业企业利润恢复。
- 美国制造业PMI略超预期：美国10月Markit制造业PMI回升至47.8，服务业PMI升至55.3，显示经济韧性，但通胀压力缓和或为美联储降息铺垫，11月降息概率高达89.2%。
- 基本面预期改善成市场支撑因素：上周主要指数震荡上行，市场维持较强韧性，政策利好和增量资金支撑市场。四季度基本面预计边际好转，外围因素影响减弱，政策推动经济改善是关键。
行业及主题配置
- 政策导向机会：关注人工智能与医学影像、电力装备制造业数字化转型等政策支持领域。
- 行业景气提升机会：关注电信业务、新能源汽车、新能源装机、大数据等增长明显的行业。
- 成长及大消费方向：关注TMT、汽车、机械设备、建筑材料、医药生物、家用电器、电力设备、食品饮料等板块。
风险提示
- 经济复苏不及预期风险
- 行业风险
- 汇率风险
- 数据风险
- 黑天鹅事件
市场数据
- 指数表现：上证指数涨1.17%，上证收益指数涨1.20%，沪深300涨0.79%，万得全A涨2.72%。
- 行业及概念指数表现：TMT、食品饮料、电力设备等领涨，煤炭、石油石化、银行等领跌。
- 融资交易：资金流向集中于电力设备、汽车、医药生物等板块。
- 估值水平：主要指数及行业估值处于历史相对合理区间。
事件日历
- 无具体事件列举，但强调政策利好及增量资金持续入市。
研究结论
市场在震荡中维持强势，政策利好和基本面预期改善是主要支撑。四季度经济有望边际好转，政策推动经济持续改善是关键，外围因素影响相对减弱。
