A股投资策略周报告：基本面边际改善支撑市场

策略研究报告总结

核心观点

• 工业企业利润增长：4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，1-4月同比增长1.4%，延续向好态势。装备制造业和高技术制造业利润增长显著，分别为11.2%和9.0%。
• 制造业PMI回升：5月制造业PMI为49.5%，较4月上升0.5%，生产指数和新订单指数均改善。高技术制造业PMI连续4个月扩张，进出口指数回升，市场预期改善。
• 美国PCE低于预期：4月PCE同比上涨2.1%，低于市场预期，核心PCE同比上涨2.5%，为4年来的最低值。美国消费者支出放缓，储蓄率增加，失业率可能上升。
• 基本面边际改善支撑市场：5月制造业PMI回升，工业企业利润增长，经济基本面改善，对市场形成支撑。但美国关税政策仍持续扰动全球市场。

关键数据

• 工业企业利润：4月同比增长3.0%，1-4月同比增长1.4%。
• 装备制造业利润：1-4月同比增长11.2%。
• 高技术制造业利润：1-4月同比增长9.0%。
• 制造业PMI：5月为49.5%，较4月上升0.5%。
• 高技术制造业PMI：5月为50.9%，连续4个月扩张。
• 美国PCE：4月同比上涨2.1%，低于市场预期。
• 美国核心PCE：4月同比上涨2.5%，为4年来的最低值。

研究结论

• 行业及主题配置：
  • 科技创新和先进制造：关注电子、数字经济(传媒)等。
  • 内需方向：关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新”，“城市更新”等。
  • 外需突围方向：关注新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险。
• 行业风险。
• 汇率风险。
• 数据风险。
• 贸易保护主义风险。
• 黑天鹅事件。