A股投资策略周报告：市场预期积极，关注结构性因素

策略报告 市场预期积极，关注结构性因素 ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 上周成长板块占优。上周各风格指数均呈现不同程度上涨，其中成长、周期风格涨幅靠前。成长板块整体表现较好，一方面成长板块覆盖的行业存在较多利好因素催化，如脑机接口、商业航天、AI、新能源等方向。另一方面相关行业景气度较高，根据12月PMI数据显示，高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4%，其中计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%。 价格端数据进一步改善。①CPI环比上涨0.2%，较上月回升，主要为除能源外的工业消费品价格上涨影响。一方面受到提振消费政策的带动，另一方面叠加了假期购物需求的影响。CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大，食品价格涨幅扩大是主要拉动因素。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。②PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅较上月扩大。PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 脑机接口上周表现突出。脑机接口主题在当前节点爆发主要受到多方面因素催化。一是产业政策背景加持。二是技术临床取得积极进展。三是市场动态信息催化。根据麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元。其中，以中枢神经系统疾病治疗为主的市场规模2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元。 相关阅读 《A股月度金股：市场结构性机会仍较多》2026.1.4《2026年A股投资策略报告：突破：百尺竿头，更进一步》2025.12.30《12月中央经济工作会议点评报告：着力推动高质量发展》2025.12.15 市场预期积极，关注结构性因素。上周(2026年1月5日-2026年1月9日)上证指数区间涨跌幅为3.82%、沪深300区间涨跌幅为2.79%、万得全A指数区间涨跌幅为5.11%，市场主要指数均上涨。当前市场面临的积极因素较多，扰动因素预期有限，短期持续关注上市公司业绩披露情况，以及外围风险因素和全球流动性预期变化，最新美国就业市场数据有所改善，关于美联储1月降息预期较低。 请认真阅读文后免责条款 行业及主题配置。一是科技与先进制造等方向。科技、先进制造等成长板块近期受到较多的行业利好因素催化且景气度较高。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是提振和扩大内需方向。近期提振和扩大内需相关的政策密集发布，价格端数据进一步改善。可持续关注：汽车、医疗器械、家用电器等行业方向。三是反内卷及供需变化。深入整治“内卷式”竞争，以及供需变化等因素带来的投资机会。关注：有色金属、特钢、化学纤维等。主题关注：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦.......................................................11.2市场研判.......................................................22.市场数据.........................................................52.1全球及国内指数表现.............................................52.2行业及概念指数表现.............................................52.3融资交易行业方向...............................................62.4市场及行业估值.................................................73.事件日历.........................................................84.风险提示.........................................................9 图目录 图1：风格指数收益率走势...........................................1图2：CPI当月同比及环比(%)........................................2图3：PPI当月同比及环比(%)........................................2图4：全球脑机接口市场规模.........................................3图5：全球主要指数涨跌幅(%)........................................5图6：国内指数涨跌幅(%)............................................5图7：行业指数涨跌幅(%)............................................5图8：概念指数涨幅前十板块(%)......................................6图9：概念指数跌幅前十板块(%)......................................6图10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)...................6 表目录 表1：风格涨跌幅...................................................1表2：脑机接口产业链...............................................3 表3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..................7表4：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..........................7表5：事件前瞻.....................................................8 1.策略观点 1.1市场聚焦 (1)上周成长板块占优。 金融、周期、消费、成长、稳定等风格的平均区间涨跌幅分别为0.17%、0.98%、0.84%、1.37%、0.47%。上周各风格指数均呈现不同程度上涨，其中成长、周期风格涨幅靠前。成长板块整体表现较好，一方面成长板块覆盖的行业存在较多利好因素催化，如脑机接口、商业航天、AI、新能源等方向。另一方面相关行业景气度较高，根据12月PMI数据显示，高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4%，其中计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (2)价格端数据进一步改善 ①CPI环比上涨0.2%，较上月回升，主要为除能源外的工业消费品价格上涨影响。一方面受到提振消费政策的带动，另一方面叠加了假期购物需求的影响。CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大，食品价格涨幅扩大是主要拉动因素。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。服务价格上涨0.6%，扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%。②PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅较上月扩大。供需结构改善带动部分行业价格上涨，重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效。其中价格上涨较多的行业包括煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造等。输入性因素带动有色金属价格上升。PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。宏观政策持续显效是主要原因，部分行业价格呈现积极变化。新质生产力培育壮大带动了相关行业价格同比上涨，其中外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.4%。消费潜力释放带动相关行业价格同比上涨，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%，运动用球类制造价格上涨4.0%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (3)脑机接口上周表现突出 脑机接口主题在当前节点爆发主要受到多方面因素催化。一是产业政策背景加持。2025年7月，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》提出到2030年脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2‑3家全球领军企业。2025年10月，“十五五”规划建议公布，提出前瞻布局未来产业，推动包括脑机接口在内的6大方向成为新的经济增长点。二是技术临床取得积极进展。如中科院脑智卓越中心在侵入式脑机接口临床试验方面取得新进展。三是市场动态信 息催化。如马斯克宣布Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备，手术流程将高度自动化。根据麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元。其中，以中枢神经系统疾病治疗为主的市场规模2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元；以情绪评估与干预为主的医疗消费市场规模2030年预计为250亿美元，2040年为600亿美元。 资料来源：中国新闻周刊，华龙证券研究所 1.2市场研判 市场预期积极，关注结构性因素。上周(2026年1月5日-2026年1月9日)上证指数区间涨跌幅为3.82%、沪深300区间涨跌幅为2.79%、万得全A指数区间涨跌幅为5.11%，市场主要指数均上涨。市场交投活跃，成交额上升。1月9日市场成交金额为31523.86亿元，为市场自2025年9月18日以来单个交易日超过3万亿元。主要原因可能有以下几个方面：一是经济预期进一步改善。12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间，且政策密集出台，进一步稳定了基本面预期。二是市场资金增量预期较强。具体表现在，一方面A股新增开户人数增长，2025年12月A股新开户259.67万户，环比增长9%,同比增长31%。2025年累计新开户2743.69万户，同比增长9.75%。另一方面中长期资金持续入市。年金基金长周期考核机制的建立，增强年金基金配置权益资产的稳定性，此外未来银行理财配置权益类资产或有进一步提升空间。三是较多的成长类主题板块利好增强市场风险偏好以及外资机构看好2026年A股市场等积极因素影响。总体来看，市场受到一系列利好因素的催化带动2026年市场“开门红”。当前市场面临的积极因素较多，扰动因素预期有限，短期持续关注上市公司业绩披露情况，以及外围风险因素和全球流动性预期变化，最新美国就业市场数据有所改善，关于美联储1月降息预期较低。根据CME美联储观察数据，美联储1月降息25个基点的概率降至5%，维持利率不变的概率升至95%。 行业及主题配置。一是科技与先进制造等方向。科技、先进制造等成长板块近期受到较多的行业利好因素催化，且基本面数据显示相关行业保持较高的景气度。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是提振和扩大内需方向。近期提振和扩大内需相关的政策密集发布，价格端数据进一步改善，显示政策效应积极。可持续关注：汽车、医疗器械、家用电器等行业方向。三是反内卷及供需变化。政策端确定坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力，深入整治“内卷式”竞争，以及供需变化等因素带来的投资机会。关注：有色金属、特钢、化学纤维等。主题关注：十五五规划、人工