汽车与零部件行业：能源安全下，自主新能源车竞争力与海外需求共振，催生全球化车企和汽零

能源安全下，自主新能源车竞争力与海外需求共振，催生全球化车企和汽零 核心观点 ⚫全球能源安全下，将促进海外新能源车渗透率提升。受美伊冲突影响，全球各国面临的能源供应压力持续提升，能源安全将成为国家战略安全的重要环节，新能源将从传统能源的替代选项跃升为保障国家能源安全的“优先解”。在油价中枢中长期上行的情况下，预计新能源车相较燃油车的使用成本优势将更加凸显，推动全球新能源车渗透率提升。预计全球新能源车需求增长下，我国新能源车出海将迎来中长期发展机遇。 ⚫历次石油危机推动汽车节油化转型，以丰田为代表的日系车企出海成为全球化车企。20世纪全球油价曾经历多次上涨，主要包括三次因中东地区战争而引发的石油危机以及1999-2000年因科索沃战争及OPEC减产引发的油价大涨。在多次石油价格上涨推动下，以丰田为代表的日系车企借助紧凑省油车型及混动技术两次实现出海飞跃，逐步成为全球化车企。截至2025年，丰田单年海外销量达903.55万辆，海外销量占比由70年代的不足50%提升至85.8%。 姜雪晴执业证书编号：S0860512060001jiangxueqing@orientsec.com.cn021-63326320 袁俊轩执业证书编号：S0860523070005香港证监会牌照：BXO330yuanjunxuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫自主新能源车具备全球竞争力，海外份额将加速提升。2025年全球新能源车渗透率为21.3%，若剔除中国市场，2025年海外新能源汽车渗透率仅为10.6%，2025年我国国内新能源乘用车渗透率达54.0%。海外新能源车市场属于蓝海，以比亚迪为代表的车企在技术、产业链、规模、成本等领域具备竞争力，在未来全球新能源车需求增长机遇下，有望在全球市场取得更高市场份额。预计未来欧美市场、东南亚及拉美等地区，有望成为我国新能源车出口重要增长区域。 刘宇浩执业证书编号：S0860124070026liuyuhao@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫零部件：为海外汽车及“AI+业务”配套，成为全球化公司。汽零将迎来海外车企配套需求增长及出海竞争力提升共振，一方面，在我国整车尤其是新能源车加速出海背景下，国内汽零公司将跟随整车出海，实现全球化配套；另一方面，当前海外车企盈利压力较大、降本诉求较强，预计海外车企将具备切换低成本零部件供应商的意愿，为国内汽零公司提供出海替代机会。在汽车配套业务以外，数据中心液冷、发电设备等“AI+业务”海外需求旺盛，国内汽零公司有望借机切入海外供应链，培育新增长曲线。 谷歌TPU需求扩大，3月出口销量同比大增，继续关注液冷链、出海链整车及汽零2026-04-12新能源车海外订单大涨，GEV涨价，关注出海整车及燃机链汽零2026-03-29能源安全将促进我国新能源车出海，关注出海链整车及汽零2026-03-23 投资建议与投资标的 从投资策略上看，全球能源安全及油价中枢上行下，海外新能源车渗透率有望加速提升，中国自主新能源车具备全球竞争优势，部分竞争实力强的整车企业在全球新能源车市场份额将有望快速提升。汽零公司一方面出海为车企配套，一方面配套汽车之外的液冷、燃气发电设备等，培育新的增长曲线，预计未来将会出现全球化的整车及汽零公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车；汽零相关标的：银轮股份、潍柴动力、新泉股份、拓普集团、岱美股份、星宇股份、嵘泰股份、飞龙股份、三花智控、伯特利、爱柯迪。 风险提示 海外新能源车需求低于预期、海外新能源车进口政策变化、市场竞争加剧、假设条件变化影响测算结果。 目录 1全球能源安全下，将促进海外新能源车渗透率提升.....................................5 2历次石油危机推动汽车节油化转型，日系车企出海成为全球化车企.............7 3自主新能源车企具备全球竞争力，海外份额将加速提升..............................9 3.1欧洲、南美、东南亚等新能源车渗透率提升空间较大...................................................93.2我国新能源车具备全球竞争优势.................................................................................133.3新能源车出口销量及占比加速提升，自主品牌多点开花.............................................16 4零部件：为海外汽车及“AI+业务”配套，成为全球化公司............................18 4.1汽零迎来海外车企配套需求增长及出海竞争力提升共振.............................................184.2液冷、发电设备等海外需求旺盛，汽零出海培育新增长曲线......................................20 5主要投资策略：看好出海链优质整车和汽零..............................................24 6主要风险提示............................................................................................24 图表目录 图1：美伊冲突升级后国际油价大幅上涨，目前仍在近百美元/桶高位震荡..................................5图2：美伊冲突下全球新能源车渗透率有望加速提升，我国新能源车出海将迎中长期发展机遇...6图3：美伊冲突以来欧盟油价快速上涨.........................................................................................6图4：20世纪全球油价因战争及OPEC减产等经历多次价格上涨...............................................7图5：1975-1980年日系车在美销量及市场份额持续提升............................................................8图6：20世纪70-80年代丰田对北美出口量快速增长..................................................................8图7：2003年起丰田混动车型销量快速增长................................................................................9图8：丰田海外销量持续增长，海外销量占比提升至85%以上....................................................9图9：中国新能源车渗透率远高于海外.......................................................................................10图10：2025年欧洲新能源车渗透率接近30%...........................................................................10图11：2025年欧洲新能源车月度渗透率逐步提升.....................................................................10图12：美国2025年新能源汽车销量同比下滑...........................................................................11图13：税收抵免政策终止后美国新能源汽车渗透率显著回落.....................................................11图14：2023-2025年东南亚六国新能源汽车销量快速增长........................................................12图15：东南亚国家中越南、泰国、印尼新能源车渗透率较高.....................................................12图16：2024-2025年拉丁美洲六国新能源汽车销量增速较高.....................................................13图17：拉丁美洲国家中巴西和墨西哥新能源渗透率较高............................................................13图18：我国新能源车在技术、产业链、规模、成本等领域具备全球竞争力...............................14图19：大众集团新能源车销量及渗透率在海外车企中处于领先.................................................14图20：丰田专注于油混车型，新能源车发展较慢.......................................................................14图21：通用集团（不含五菱）新能源车销量及渗透率较低........................................................15图22：福特集团新能源车销量及渗透率较低..............................................................................15图23：我国乘用车出口销量占比稳步提升，出口逐步成为我国乘用车销量增长重要引擎..........16图24：我国新能源乘用车出口销量占比持续提升.......................................................................17图25：2025年我国主要车企海外销量普遍同比增长..................................................................17图26：我国主要车企中比亚迪新能源出口量显著领先................................................................17图27：我国新能源汽车出口国家广泛（万辆）..........................................................................18图28：2025年欧洲、东南亚、中南美洲和中东是我国新能源汽车主要出口地区.......................18图29：国内新能源汽车竞争格局呈现头部集中，中部分散局面.................................................18图30：我国自主品牌新能源汽车在全球范围内具备强竞争力.....................................................18图31：国内汽零出海空间广阔，预计未来出海将成为国内汽零公司中长期重要增长极..............19图32：英伟达数据中心营收持续增长...................