汽车与零部件行业周报：预计关税再次波动对部分出口链汽零影响较小，继续关注Figure及T链机器人公司

预计关税再次波动对部分出口链汽零影响较小，继续关注Figure及T链机器人公司 核心观点 ⚫Figure 03正式发布，预计其量产确定性较强。10月9日，Figure AI发布新一代通用人形机器人Figure 03，定位为日常家庭服务机器人。在演示视频中，Figure 03能够完成浇花、端菜、叠衣服、整理房间等一系列家务，Figure AI创始人BrettAdcock强调视频中所有动作均由机器人自主完成而非远程人工操控。Figure 03在硬件和软件层面均实现重构，并构建了一套完整的低成本规模化制造体系，根据Figure AI规划，其机器人制造基地BotQ首期年产能目标为1.2万台，未来4年内将累计生产10万台机器人。我们认为其展示了Figure AI在机器人整机设计领域的长足进步，结合其自研VLA模型Helix，Figure 03已成为当前在家庭场景能力较强的机器人之一，且Figure AI已披露明确的量产规划，预计Figure未来取得订单并实现规模化量产的确定性较强，相关产业链公司有望受益。 姜雪晴执业证书编号：S0860512060001jiangxueqing@orientsec.com.cn 袁俊轩执业证书编号：S0860523070005yuanjunxuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫赛力斯凤凰与火山引擎官宣具身智能机器人合作，有望推动国内机器人产业加快发展。10月9日，赛力斯凤凰与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》，双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发-场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。此次合作系赛力斯首次正式官宣具身智能机器人合作进展，此前赛力斯已通过成立公司、注册品牌、招聘人才等方式提前布局具身智能业务，预计此次官宣侧面反映了赛力斯在具身智能领域的准备，后续具身智能机器人业务进展有望提速；另一方面，赛力斯入局机器人领域也将有望形成鲶鱼效应，促进其他自主品牌及新势力车企加快机器人布局，进而推动国内具身智能机器人产业整体加速发展。 刘宇浩执业证书编号：S0860124070026liuyuhao@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫Cybercab进入量产新阶段，预计新车周期将带动特斯拉销量实现边际改善。据外媒报道，特斯拉Cybercab原型车已进入德州超级工厂进行碰撞测试，表明Cybercab大部分的设计工程与生产测试已经完成并进入量产后准备阶段，或将在一到两个月内迎来接近量产版本的首轮测试，预计Cybercab将有望在2026年实现规模量产。由于缺少新车型，2025年上半年特斯拉销量同比承压，下半年Model YL、Model 3/Y标准版等新车已陆续上市，叠加2026年Cybercab开始量产，预计新车周期将带动2026年特斯拉销量逐步实现边际改善。 预计鸿蒙智行车型销量市场份额将有望继续提升，产业链公司将持续受益2025-10-08马斯克增持特斯拉股票，汽车及机器人链有望共振2025-09-15马斯克薪酬激励计划披露，特斯拉机器人及汽车产业链公司受益2025-09-08 ⚫预计美国后续加征关税对部分出口链汽零影响较小。针对中国关于稀土的出口管制，美国政府于10月10日宣布将对中国输美商品加征100%关税。我们认为在4月美国首次加征关税后，国内出口链汽零已通过向下游客户寻求共同承担关税成本等措施降低关税影响，同时考虑到后续部分零部件公司产能将逐步转移至海外生产，预计后续关税波动对部分出口链汽零影响较小。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点：Figure 03正式发布，关注Figure及T链零部件公司.................4 2销量跟踪：9月底乘用车销量同比增长较快.................................................6 附录市场行情及产业链主要新闻公告.............................................................7 3.1本周市场行情：乘用车及汽车零部件板块表现较弱......................................................73.2本周新车快讯：部分重点车型焕新上市........................................................................83.3本周重点公司公告：赛力斯与字节展开具身智能业务合作...........................................93.4本周行业动态.............................................................................................................11 风险提示......................................................................................................13 图表目录 图1：全国乘用车周度批发销量同比增长（单位：万辆）............................................................6图2：全国乘用车周度零售销量同比增长（单位：万辆）............................................................6图3：9月新能源车企中特斯拉中国、零跑、鸿蒙智行、小鹏、小米销量居前.............................6图4：本周汽车行业跑输沪深300................................................................................................7图5：本周乘用车及汽车零部件板块表现较弱..............................................................................7 表1：主要公司估值表..................................................................................................................8 1本周观点：Figure 03正式发布，关注Figure及T链零部件公司 Figure03正式发布，预计其量产确定性较强。10月9日，FigureAI发布新一代通用人形机器人Figure03，定位为日常家庭服务机器人。在演示视频中，Figure03能够完成浇花、端菜、叠衣服、整理房间等一系列家务，FigureAI创始人Brett Adcock强调视频中所有动作均由机器人自主完成而非远程人工操控。Figure03在硬件和软件层面均实现重构，配备全新的柔性织物外壳、手部传感器以及升级版的语音交互系统，制造成本和重量均低于此前型号。此外，Figure通过减少部件数量、简化装配流程、搭建全球供应链体系等方式构建了一套完整的低成本规模化制造体系，根据FigureAI规划，其机器人制造基地BotQ首期年产能目标为1.2万台，未来4年内将累计生产10万台机器人。Figure03在发布后登上《时代》杂志2025年最佳发明榜单的封面，我们认为其展示了FigureAI在机器人整机设计领域的长足进步，结合其自研VLA模型Helix，Figure03已成为当前在家庭场景能力最强的机器人之一，且FigureAI已具备明确的量产规划，预计Figure未来取得订单并实现规模化量产的确定性较强，相关产业链公司有望持续受益。 赛力斯凤凰与火山引擎官宣具身智能机器人合作，有望推动国内机器人产业加快发展。10月9日，赛力斯旗下重庆凤凰技术有限公司与字节跳动旗下火山引擎科技有限公司签署《具身智能业务合作框架协议》，双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发-场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础，火山引擎将发挥在语言、视觉、多模态及AI通用模型等领域的技术优势，提供智能算法与算力支撑，赛力斯将发挥产业优势推动人工智能的产业化应用落地。此次合作系赛力斯首次正式官宣具身智能机器人合作进展，此前赛力斯已通过成立公司、注册品牌、招聘人才等方式提前布局具身智能业务，预计此次官宣侧面反映了赛力斯在具身智能领域的充分准备和长远信心，后续具身智能机器人业务进展有望提速；另一方面，赛力斯入局机器人领域也将有望形成鲶鱼效应，促进其他自主品牌及新势力车企加快机器人布局，进而推动国内具身智能机器人产业整体加速发展。 Cybercab进入量产新阶段，预计新车周期将带动特斯拉销量实现边际改善。据外媒报道，特斯拉Cybercab原型车已进入德州超级工厂进行碰撞测试，表明Cybercab大部分的设计工程与生产测试已经完成并进入量产后准备阶段，或将在一到两个月内迎来接近量产版本的首轮测试，预计Cybercab将有望在2026年顺利实现大规模量产。由于缺少新车型，2025年上半年特斯拉销量同比承压，下半年ModelY L、Model3/Y标准版等新车已陆续上市，叠加2026年Cybercab开始量产，预计新车周期将带动2026年特斯拉销量逐步实现边际改善。 预计美国后续加征关税对部分出口链汽零影响相对较小。针对中国关于稀土的出口管制，美国政府于10月10日宣布将对中国输美商品加征100%关税。我们认为在4月美国首次加征关税后，国内出口链汽零已通过向下游客户寻求共同承担关税成本等措施降低关税影响，同时考虑到后续部分零部件公司产能将逐步转移至海外生产，预计后续关税波动对部分出口链汽零影响相对较小。 从投资策略上看，预计2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 相关标的： 上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、赛力斯(601127，未评级)、中国重汽(000951，买入)、宇通客车(600066，未评级)；银轮股份(002126， 买入)、新泉股份(603179，买入)、博俊科技(300926，买入)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、嵘泰股份(605133，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、岱美股份(603730，买入)、沪光股份(605333，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、精锻科技(300258，买入)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)、科博达(603786，买入)、星宇股份(601