汽车和汽车零部件行业周报：车企承诺降低账期 整零关系走向双赢

证券研究报告12025年06月15日维持评级[Table_Author]崔琰执业证书：S0100523110002cuiyan@mszq.com1.汽车和汽车零部件行业周报20250608：乘用车需求向好智驾下沉与高端跃迁共振-202.汽车和汽车零部件行业周报20250602：无人配送需求强劲L4场景应用加速落地-20253.新势力系列点评十九：5月车市稳步向上新势力自研芯片落地-2025/06/024.人形机器人行业系列深度报告二：NVIDIA“大脑”能力齐备具身智能浪潮已至-2025/5.汽车和汽车零部件行业周报20250525：小米、小鹏自研芯片智能化竞争升维-2025/05 推荐分析师邮箱：相关研究25/06/08/06/0205/31/25 目录1周观点：车企承诺降低账期整零关系走向双赢........................................................................................................31.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起...................................................................................................................31.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量..................................................................................................................................31.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启..............................................................................................................................41.4摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头..............................................................................................................................51.5重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值.........................................................................................................................51.6轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长..................................................................................................................................62本周行情：整体弱于市场.........................................................................................................................................83本周数据：2025年6月第1周（6.2-6.8）乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3%.........................103.1地方开启新一轮消费刺激政策.......................................................................................................................................................103.3 2025年6月第1周乘用车销量46.6万辆同比+18.3%环比+16.7%..............................................................................123.4 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大........................................................................................................................133.5 PCR开工率维持高位.......................................................................................................................................................................144本周要闻：多家汽车企业宣布将供应商支付账期统一至60天内小鹏自研图灵AI芯片将搭载于大众部分车型.....194.1电动化：多家汽车企业宣布将供应商支付账期统一至60天内..............................................................................................194.2机器人：国产人形机器人公司加速进化获超亿元融资.............................................................................................................204.3智能化：小鹏自研图灵AI芯片将搭载于大众部分车型..........................................................................................................226本周公告..............................................................................................................................................................247重点公司..............................................................................................................................................................268风险提示..............................................................................................................................................................27插图目录..................................................................................................................................................................28表格目录..................................................................................................................................................................28 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1周观点：车企承诺降低账期整零关系走向双赢1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起多车企承诺降低账期整零关系从零和博弈走向双赢。6月10日包括东风、广汽、一汽、赛力斯、长安、吉利等在内的多家车企就“将供应商账期统一至60天内”做出承诺。车企对供应商账期的缩短，一方面是直接响应国务院6月1日实施的《保障中小企业款项支付条例》，该条例明确大型企业需在货物/服务交付后60日内付款；另一方面是车企竞争维度升级，从价格战（挤压利润）转向“账期竞速”（比拼信用与管理效率），标志行业进入“正向内卷”阶段，融资能力弱或现金流压力大的中小车企，在无法持续向供应商成本转嫁的情况下，有望加速退出行业。对零部件企业来说，缩短账期可将供应商“账面利润”转化为“现金流”、同时增强供应链的稳定性，有望转化为技术升级投入，供应链稳定性增强也有望提升中国车企全球化布局的竞争力（如供应商更愿意跟随主机厂全球设厂），看好账期缩短对零部件资金压力的释放。华为开发者大会即将召开，看好华为具身智能布局加速。1）玩家维度：华为开发者大会是近期重磅催化。华为近期在具身智能领域动作频频，即将于6月20日举办开发者大会，为后续潜在催化。去年开发者大会上，乐聚夸父人形机器人首度亮相，今年AI+机器人领域进展值得期待。我们认为，华为具身智能布局不断明确，0-1阶段想象空间最大。2）产品维度：关注边际变化最大的硬件环节。潜在变化大的环节包括灵巧手传动方案/触觉传感器构型、类RV对髋关节谐波的替代、轻量化材料选型。4月底以来，产业链关于PEEK材料应用的信息催化了细分板块的强势表现，其他环节存在类似的潜在机会。看好华为具身智能布局加速，产品维度-看好灵巧手、轻量化等边际变化大的硬件环节。乘用车：以旧换新政策延续刺激内需向好。近期，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车：1）补贴范围将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；2）报废补贴单车补贴金额维持（购买新能源车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油车单台补贴1.5万元）。此前由于2024年12月补贴政策未明确是否延续，部分消费者提前购车，2025年1月需求有所前置，政策出台有望促进需求平稳过渡，为2025年整体需求托底。看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明零部件：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。持续跟踪关税进展，短期重点关注自主产业链。“对等关税”及“第232条关税”下，外需下行对于出口和经济的拖累幅度，可能会明显弱于首轮中美贸易摩擦。预计后续政策对冲将以刺激消费为重。此外，本次美国关税对汽车零部件企业在墨西哥及东南亚等地区的影响较小，于海外有布局的零部件企业短期不受影响，持续跟踪关税进展和落地情况。短期建议重点关注国内自主车企产业链，不受美国关税影响。2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，技术平权与成本革命重塑产业格局。我们认为，比亚迪智能化战略发布会吹响行业冲锋号，依托DeepSeek R1大模型的算力革命，高阶智驾系统将加速向10-15万元主力价格带渗透，实现"技术普惠+商业闭环"双重突破。产业链层面，智驾渗透率斜率