本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报20221227 中高端新能源带动自主崛起，车企竞争格局重塑 2022年12月27日 ➢ 中高端新能源带动自主崛起，车企竞争格局重塑 2022年1-11月20万以上乘用车占比突破35%，进入市场份额快速提升阶段，电动智能化有望驱动自主品牌均价持续上攻，带动自主品牌市占率趋势上行。以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，2022年自主乘用车市占率达50%，自主品牌成为乘用车市场最重要的增量市场。 自主强势领跑新能源，自主&合资表现持续分化。比亚迪、长城等自主品牌积极响应电动化趋势，先发布局电动车。2022年1-11月自主品牌以474万辆的新能源乘用车销量、44%的渗透率领跑新能源”赛道”。2022年1-11月比亚迪以宋DM、秦PLUS DM-i，海豚等7款热销车型霸占榜单，五菱宏光mini EV持续2021年优良表现。分厂商看，比亚迪凭借DM-i/p混动超高性价比稳居新能源销量第一。2022年电动车车型/品牌销量前十中，除特斯拉外均为自主品牌。 得益于本土市场的先发优势，自主品牌新老势力凭借灵活的供应链体系及对消费需求的快速响应。除比亚迪、特斯拉外，广汽集团、吉利、长安、奇瑞等新能源乘用车销量较高的车企有望进一步抢占市场份额，整车厂竞争格局加速重塑。 ➢ 投资建议：2022年是行业重要拐点之年，板块进入左侧布局期，汽车板块趋势性配置时点或出现在2023年3月 我们预计今年行业增速10%，Q4受到去年高基数影响，同比增速放缓，与我们此前乐观预期表现一致。汽车行业已确认为新一轮周期复苏，2023年3月前后行业月度和年化景气度趋势或再次共振趋势上行，有望带动行业复苏预期强化，带来板块性配置机会，当下板块进入左侧布局期。持续推荐乘用车板块，推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车和广汽集团、建议关注江淮汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。【汽车线束】行业推荐沪光股份，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。结合汽车长短周期嵌套，我们重点推荐华为智选车及安徽产业链相关标的中的强α个股：光洋股份【轴承】、瑞鹄模具【轻量化】、飞龙股份【热管理】和华依科技【惯导】。 ➢ 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594 比亚迪 252.18 1.05 2.71 5.69 241 93 44 推荐 601238 广汽集团 11.30 0.70 0.92 1.04 16 12 11 推荐 002284 亚太股份 7.09 0.06 0.13 0.27 119 55 26 推荐 000887 中鼎股份 14.55 0.73 0.90 1.06 20 16 14 推荐 601689 拓普集团 57.49 0.92 1.46 2.05 62 39 28 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年12月23日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邵将 执业证书： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理 张永乾 执业证书： S0100121110030 邮箱： zhangyongqian@mszq.com 研究助理 谢坤 执业证书： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com 研究助理 郭雨蒙 执业证书： S0100122070027 邮箱： guoyumeng@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20221218：宁德与奇瑞达成合作备忘录，赋能华为智选车-2022/12/18 2.汽车和汽车零部件行业周报20221211：11月车市短暂承压，板块进入左侧布局期-2022/12/11 3.汽车和汽车零部件行业周报20221204：新势力销量表现亮眼，比亚迪单月销量再创新高-2022/12/04 4.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：22M10智能化渗透率持续高位，抬头显示再创新高-2022/12/02 5.汽车和汽车零部件行业周报20221127：比亚迪官宣涨价，政策退坡，需求接力-2022/11/27 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周聚焦：中高端新能源带动自主崛起，车企竞争格局重塑 ..................................................................................... 3 2 本周市场 ................................................................................................................................................................. 7 3 行业动态 ................................................................................................................................................................. 9 3.1 公司公告 .............................................................................................................................................................................................. 9 3.2 行业新闻 ............................................................................................................................................................................................ 10 4 行业上游原材料数据跟踪 ...................................................................................................................................... 17 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周聚焦：中高端新能源带动自主崛起，车企竞争格局重塑 2022年乘用车市场表现亮眼，1-11月累计销量同比大幅增长11.5%。 乘用车市场经历2018-2020三年连续下滑，于2021年开始逐步回暖。据中汽协数据，尽管年初受疫情影响，2022年1-11月乘用车累计销量2129.2万辆，累计同比+11.5%。 图1：2022年1-11月乘用车销量表现 图2：2022年1-11月乘用车累积销量同比增长11.5% 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 自主高端化全面推进，品牌溢价持续提升，20万以上乘用车市场自主品牌市占率加速上行。2022年1-11月20万以上乘用车占比突破35%，进入市场份额快速提升阶段，电动智能化有望驱动自主品牌均价持续上攻，带动自主品牌市占率趋势上行。 图3：乘用车市场分价格区间占比 图4：20万以上乘用车市场自主市占率有望加速上行 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2022年1-11月年自主乘用车贡献最大增量，份额达50%。以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，2022年自主乘用车市占率达50%，自主品牌成为乘用车市场最重要的增量市场。 图5：2022年自主乘用车市占率达50% 资料来源：中汽协，民生证券研究院 电动化趋势提速助力自主打造热销车型，2022年1-11月，通用五菱的宏光mini EV以42.5万的销量连续第二年占据榜单TOP2，特斯拉ModelY以41.9万紧随其后，比亚迪推出宋DM以34.9万销量，同比3倍增长位居第四位。整车厂方面，比亚迪表现优异，市占率+5pct迅速上升至国内第一；奇瑞汽车持续扩张市场份额，市占率+1pct，QQ冰激凌车型表现优异；电动化有望重塑整车厂竞争格局。 图6：2022年1-11月乘用车累计销量TOP10 图7：电动化有望重塑整车厂竞争格局 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 2022年新能源乘用车持续高增长，1-11月累积销售达591.5万辆，同比+111%，渗透率达到27.6%，处于高速增长期。 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图8：2022年新能源乘用车销量高增长 图9：2022年1-11月新 能 源 车乘 用 车 渗透 率 高达27.6% 资料来源：中汽协，民生证券研究院 资料来源：中汽协，民生证券研究院 15-20万元乘用车市场新能源加速渗透。2022年1-11月通用五菱EV为首的车型带动低端市场电动车渗透率快速提升；比亚迪、特斯拉、以蔚小理为代表的新势力以及传统车企高端品牌纷纷发力，带动15万以上中高端电动车渗透率提升。2022年1-11月15-20万新能源乘用车占比达24%，进入加速渗透阶段。 图10：5万以下市场新能源渗透率快速拉升 图11：2022年1-11月