核心观点
本周汽车板块表现强于市场，乘用车销量环比增长，新能源渗透率超50%。自主崛起提速，规模效应加强。展望2024Q3，乘用车总量环比增长，批发增速低于上险，新能源、自主渗透率持续提升，出口环比相对平稳。价格竞争降温，折扣小幅放开，对盈利影响有限。分车企看，零跑、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪、奇瑞、吉利环比表现较好。
关键数据
- 9月第二周（9.9-9.15）乘用车销量48.1万辆，同比+15.2%，环比+18.4%。
- 新能源乘用车销量25.6万辆，同比+19.1%，环比+18.7%，新能源渗透率53.2%，环比+0.3pct。
- 2024Q3预计乘用车批发销量690万辆，同比微增，环比约+10%。
- 2024Q3预计新能源乘用车批发销量310万辆，同比+30%，环比+14%。
- 2024Q3预计乘用车出口销量123万辆，同比+17%，环比持平。
- 2024Q3预计重卡内需持续复苏，7-8月我国重卡批发销量为12.1万辆，同比-8.9%。
- 2024Q3预计中大排摩托车（＞250cc）批发销量为21万辆，同比+37%，环比-14%。
研究结论
- 乘用车：总量端，乘用车总量环比增长，批发增速低于上险。受国补政策拉动，需求从7月起逐步转好，淡季不淡。
- 结构端，新能源、自主渗透率持续提升，出口环比相对平稳。
- 价格端，2024Q3价格竞争降温，折扣小幅放开，对盈利影响有限。
- 格局端，优质自主销量向上，龙头、新势力环比表现较优。
- 零部件：收入端，热销车企产业链预计表现较好；成本端，2024Q3原材料整体下降，海运费增长显著；美元兑人民币汇率稳定，欧元兑人民币汇率环比小幅增长，由于去年同期汇率上行，2024Q3汇兑收益预计同比小幅下降。2024Q3总量、新能源、出口环比表现较好，规模效应+降本加强，不利因素影响有限。
- 重卡：旺季到来，叠加以旧换新，2024Q3重卡内需持续复苏，7-8月我国重卡批发销量为12.1万辆，同比-8.9%。格局方面，2024Q3一汽集团表现出色，陕西重汽、东风汽车表现平稳，中国重汽、北汽福田有所下滑，竞争格局稳定。
- 摩托车：销量端，预计2024Q3中大排摩托车（＞250cc）批发销量为21万辆，同比+37%，环比-14%；中大排摩托车国内销量12万辆，同比+32%，环比-13%；出口销量8.5万辆，同比+45%，环比-15%；成本端，2024Q3原材料整体下降，其中铝价、钢价出现下降；海运费同比上升；美元兑人民币汇率稳定，欧元兑人民币汇率环比小幅增长，由于去年同期汇率上行，2024Q3汇兑收益预计同比小幅下降。旺季来临新车催化板块看好乘用车需求向上。
- 轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长。2024年国内外PCR需求旺盛，TBR需求受益于政策催化，头部轮胎企业海外扩张进入第二阶段，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议重点关注龙头赛轮轮胎及高成长森麒麟、玲珑轮胎。
