新能源及有色金属日报：下游采购仍相对积极 铜价持续走高

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-04-13，沪铜主力合约开于99200元/吨，收于99610元/吨，较前一交易日收盘1.19%，昨日夜盘沪铜主力合约开于99,760元/吨，收于100,820元/吨，较昨日午后收盘上涨1.67%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。 重要资讯汇总： 地缘方面，巴基斯坦、埃及和土耳其将在未来几天继续与美国和伊朗进行会谈，以弥合分歧，推动达成结束战争的协议。消息人士称，美伊谈判之门还未关上，双方都在讨价还价。美国和伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于4月16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。美国总统特朗普在白宫对媒体说，伊朗方面致电美方表示“希望达成协议”，但他不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。霍尔木兹海峡方面，美国军方正式在霍尔木兹海峡实施封锁，任何未经授权进入或离开封锁区域的船只都可能被拦截、改道和扣押。伊朗军方警告称，如果伊朗在波斯湾及阿曼海水域的港口安全受到威胁，整个区域内任何港口都不会安全，伊朗还将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。 矿端方面，外电4月13日消息，罗安达报道，安哥拉洛比托走廊（铜、钴等关键矿产运输要道）的铁路因附近河流决堤引发洪水，于周日（4月12日）被迫暂停运营，对全球关键矿产供应链造成冲击。洛比托大西洋铁路公司（LobitoAtlantic Railway）表示，强降雨导致库巴尔和凯姆班博车站之间的哈洛河大桥、本格拉附近的卡瓦科河大桥被洪水淹没，这是铁路暂停运营的直接原因。受洪水影响，相关路段的铁路交通已被无限期暂停，目前尚未公布恢复运营的具体时间表，维修工作需待洪水退去后启动。该铁路的核心作用是为刚果（金）的铜、钴出口提供快捷运输路线，将矿产运至大西洋沿岸的洛比托港，大幅缩短运输时间，原本需45天的运输路程可缩短至45小时。洛比托走廊铁路计划2026年完成48万吨物资运输，其中进出口各24万吨，此次停运或将影响该目标达成，进一步加剧全球铜、钴供应紧张。 冶炼及进口方面，据彭博社报道，中国明确表示将于2026年5月起限制冶炼副产硫酸的出口。作为全球硫酸产量超过40%的第一大生产国，这一政策将直接加剧全球市场的供应紧张局面，并对化肥及有色金属冶炼等关键产业链造成双重影响。此外，路透专栏指出，中国作为全球最大铜消费国，精炼铜进口量大幅下滑，这一现象标志着全球铜市场权力格局正在发生转变，中国对铜定价的影响力正稳步提升。伊朗战争为期两周的停火缓解了笼罩铜市场的宏观经济阴霾，但铜多头仍面临一大隐忧——中国已明确表示，不愿以1月份LME铜价创下的每吨14527.50美元名义历史高位采购实物铜。据世界金属统计局（WBMS）数据显示，中国2月精炼铜净进口量暴跌至12.535万吨，创下2011年4月以来的最低月度水平。2026年前两个月中国精炼铜进口量降至45.4万吨，同比下降25%；中国精炼铜出口量飙升至17.2万吨，较去年同期的4.9万吨增长251%，出口增幅显著。中国铜贸易的大幅转变，在很大程度上解释了为何当前LME铜库存已达38.5275万吨。 消费方面，目前国内铜终端需求表现分化，整体消费韧性犹存，下游刚需采购支撑社会库存持续去化，电网、新能源汽车线、光纤领域订单相对景气，为铜线缆需求提供支撑，而家电、传统建筑领域需求持续偏弱，拖累漆包线、黄铜棒消费，铜价走高后下游加工企业追高意愿减弱，采购节奏转为刚需为主。展望本周，终端刚需仍将延 续，但铜价高位运行抑制下游补库意愿，整体需求稳中趋缓，电网、新能源、汽车线等领域需求保持韧性，家电、传统建材领域表现依旧平淡，国内铜库存去化速度将进一步放缓，现货升水上升空间受限，终端市场以刚性消耗为主，难出现大规模集中补库行情，需求端对铜价的支撑力度趋于平稳。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化6400.00吨万399150吨。SHFE仓单较前一交易日变化-8224吨至165352吨。4月14日国内市场电解铜现货库29.98万吨，较此前一周变化-1.96万吨。 策略 铜：谨慎偏多 本周铜市宏观与基本面双强支撑，中东局势缓和、美元走弱提振风险偏好，铜精矿持续紧缺、冶炼厂抢矿、社会库存快速去化共同推动铜价偏强震荡。短期矿端紧俏与国内消费韧性支撑价格，但地缘反复、下游追高谨慎限制上行空间，整体维持震荡偏强格局。操作上建议以区间思路为主，回调逢低布局，高位谨慎追涨；现货企业按需采购、刚需锁价，关注交割周现货升水与CESCO会议对矿端情绪的影响。预计周内铜价波动期间在95500元/吨101200元/吨。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com