新能源及有色金属日报：下游接货情绪尚可 铜价仍相对偏强

核心观点与关键数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，4月22日收于77120元/吨，夜盘上涨0.86%。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货升水180元/吨，均价上涨5元/吨，下游接货情绪尚可，但持货商挺价。
• 宏观与地缘：美联储暗示年底降息，国内外汇管理局强调纠偏顺周期行为。
• 矿端：Decade资源有限公司获批准收购加拿大铜金矿，发现高品位金-银-多金属矿化带。
• 冶炼及进口：TC价格持续走低，硫磺价格回落，冶炼利润收窄，进口铜到货增加但冶炼厂发货少。
• 消费：下游加工企业订单高位，采购补库意愿存，再生铜原料紧张。
• 库存与仓单：LME仓单减少2850吨至212700吨，SHFE仓单减少6098吨至46693吨，国内电解铜现货库减少3.69万吨。

研究结论

• 铜价走势：冶炼利润压缩但下游需求不悲观，库存去化持续，建议谨慎偏多，若价格降至74,000元/吨附近可逢低介入。
• 套利与期权：套利暂缓，期权策略建议short put @ 74,000元/吨。
• 风险提示：海外流动性踩踏风险。

关键数据表

• 铜价格与基差数据：现货升贴水、精废价差、进口盈亏等数据详细列出。
• 库存数据：LME、SHFE、COMEX仓单及注销仓单占比。
• 套利数据：CU2412-CU2409连三-近月价差、主力-近月价差等。

图表数据

• 图表：TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存总计、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、国内保税区库存等图表。