策略周报：美伊脆弱平衡，A股震荡蓄势，聚焦行业景气

核心观点

• 海外宏观：美伊局势未定，油价保持高波动。微观流动性边际改善，但无法逆转宏观层面“滞胀”的战略性压制。
• 国内宏观：3月PPI同比时隔41个月转正，CPI同比季节性回落。高油价是PPI转正主因，CPI环比下跌主要受春节后食品、服务价格季节性下行影响。
• A股策略：A股超跌反弹后重回震荡蓄势，持续跟踪美伊谈判进展和海峡动向，行业避开业绩爆雷方向，把握Q1业绩高增机会，聚焦政治局会议的稳增长政策预期。

关键数据

• PPI：3月PPI同比0.5%，时隔41个月转正；环比1.4%。
• CPI：3月CPI同比1.0%，环比下跌0.7%。
• 融资余额：截止至4月10日，融资余额2.60万亿元，环比净买入327.83亿元。
• 成交活跃度：万得全A日均成交额为2.14万亿元，环比提升2428.0亿元。

研究结论

• 行业选择：景气修复（通信设备、半导体、电力设备、有色、化工等）、周期涨价（石油石化、煤炭、有色、化工、建材、工程机械等）、绩优超跌（贵金属、半导体、证券、航天装备等）。
• 市场情绪：国内外均大幅降温，市场热门标的拥挤度上行，电子、通信、计算机交易集中度提升显著。
• 风险提示：国内政策不及预期，海外地缘政治扰动。