宏观与大类资产周报（2026.04.06—2026.04.11）：美伊双方达成脆弱停火，市场情绪有所修复

——宏观与大类资产周报（2026.04.06—2026.04.11） 宏观周报 大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨2.7%、4.4%、9.5%。日均成交金额为2.03万亿元，较前周小幅放量。两融余额为2.61万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。美伊双方达成脆弱停火，局势仍有变数，市场或维持震荡。目前美伊局势已从全面军事对抗，转为巴基斯坦斡旋下的脆弱临时停火，并即将开展首轮谈判。4月中下旬，美国航空母舰及其护航舰艇，以及调配的爱国者导弹防御系统等将抵达中东。以色列持续袭击黎巴嫩真主党武装是否继续扰动局势仍有待观察。叠加随着股市反弹进入压力位，后续若美伊谈判进程不及预期，则市场仍有回落并检验3月底低点的可能。 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 A股配置策略：配置层面，聚焦业绩确定性，反弹阶段继续围绕超跌品种及高景气板块布局，若谈判破裂则增配高股息板块。业绩披露阶段，建议继续关注产业链年报与一季报高确定性的AI算力硬件及上游涨价材料，关注受益国产替代的半导体设备、芯片与材料，关注创新药上游CXO龙头。高景气板块方面，继续关注锂电板块，4月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产环比增7.3%。若美伊谈判进展受阻、市场情绪再次回落，则关注国有大型银行以及高油价受益品种。 段雅超（分析师）duanyachao@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060001 窦凯（研究助理）doukai@cctgsc.com.cn登记编号：S0280124090001 宏观经济及政策动态 3月，CPI同比增速1%，一季度同比增速0.83%，高于2025年全年的0.1%，以及2025年四季度的0.6%，主要原因是食品和能源价格同比增速回升。核心CPI同比增速1.1%，一季度同比增速1.2%，持平于2025年四季度，物价运行平稳。受供给冲击影响，PPI同比增长转正。3月，PPI恢复正增长，同比增速0.5%，较上月上升1.4个百分点。未来，若原油价格维持高位，则会支撑CPI、PPI同比增速，但内需仍有待加强，核心CPI增速或保持相对稳定。从高频数据看，3月，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比上年3月下降15%，较上月增长60%，2026年以来累计零售423.6万辆，同比下降17%；政府债券净融资9629亿元，同比少融资5126亿元，财政对经济的支持力度或阶段性放缓。 相关报告 《美伊冲突继续升级，市场或持续震荡》2026-04-05《国内经济开局良好，海外扰动仍存》2026-03-21《美伊冲突持续发酵，风险资产价格波动加大》2026-03-15《全国两会顺利召开，美伊冲突扰动全球市场》2026-03-08《 聚 焦 全 国 两 会 ， 美 伊 冲 突 爆 发 》2026-03-01《中国社融“开门红”，美国关税再起波澜》2026-02-23《市场缩量下跌，全球风险资产普遍调整》2026-02-08 行业中观监测 上周，钢铁产业链开工率上升，化工、汽车产业链开工率下降；新房、二手房销售均下降；水泥发运率上升；集装箱吞吐量下降。4月1-6日，全国乘用车市场零售14.9万辆，同比较去年4月同期下降29%，环比较上月同期下降20%。上周，猪肉平均批发价降至14.92元/公斤，同比增速降至-28.06%；蔬菜平均批发价降至4.51元/公斤，同比增速降至-7.64%；螺纹钢期货、铁矿石期货、焦煤期货分别下跌0.8%、3.2%、5.8%；原油价格下跌13.5%；黄金价格上涨1.5%，白银价格上涨3.9%。 资金面跟踪 上周，公开市场操作净回笼3005亿元；A股合计减持18.5亿元，前值为减持50.6亿元；全A换手率1.25%（前值1.17%）。4月截至目前IPO募集54.5亿元（3月107.5亿元），定增募集337.9亿元（3月598.5亿元）；股票与混合型基金共发行0.3亿份（3月共发行327.0亿份）。 风险提示：国内政策落地存在不确定性；美伊冲突存在不确定性。 目录 1、大类资产及行业表现.........................................................................................................................................................41.1、大类资产：股市震荡上涨，债市小幅走强.........................................................................................................41.2、行业表现：中信一级行业多数上涨.....................................................................................................................51.3、财经日历..................................................................................................................................................................92、宏观经济及政策动态.......................................................................................................................................................102.1、中国物价改善，美国通胀风险增加...................................................................................................................103、行业中观监测...................................................................................................................................................................133.1、生产：钢铁产业链开工率上升，化工、汽车产业链开工率下降...................................................................133.2、需求：新房、二手房销售均下降.......................................................................................................................143.3、物价：贵金属价格上涨，原油、黑色系、猪肉、蔬菜价格下跌...................................................................154、资金面跟踪.......................................................................................................................................................................164.1、央行流动性：上周货币净回笼3005亿元，DR007下行................................................................................164.2、股票资金：上周主要股东合计净减持资金减少，换手率上升.......................................................................17 图表目录 图1：股市震荡上涨，债市小幅走强....................................................................................................................................4图2：A股行业指数周度表现................................................................................................................................................6图3：热门指数周度表现........................................................................................................................................................6图4：中国CPI同比增速稳定..............................................................................................................................................11图5：中国PPI同比增速转正..............................................................................................................................................11图6：3月美国CPI同比增速上升.......................................................................................................................................12图7：4月11日，市场预期2027年9月美联储降息.......................................................................................................12图8：高炉开工率小幅上升..................................................................................................................................................13图9：电炉开工率上升..........................................................................................................................................