双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：高炉开工继续提升，焦企提出第二轮提涨 目录 1、本周焦煤现货下跌、焦炭现货下跌，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量增加、钢厂焦化厂产量减少；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回升，开工率回升；4、本周523家样本煤矿原煤产量减少、精煤产量减少；5、本周独立焦企焦煤库存减少、钢厂焦煤库存减少，港口焦煤库存增加，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企去库、钢厂焦炭库存去库，港口累库，焦炭总库存去库；7、本周焦炭05合约亏损缩小，焦企现货利润缩小。 1.1价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌56.5元/吨，焦炭主力合约下跌30元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1187.4元/吨，日照准一焦炭仓单成本1661.4元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走弱 1.5价格：焦煤5-9价差走弱14元/吨，焦炭5-9价差走弱7元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量增加0.11万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.04万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回升，盈利钢厂占比48%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存去库2.03万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库3.61万吨 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.07天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库4.01万吨，焦炭库存合计去库1.88万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量减少0.27万吨，精煤产量减少0.3万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关高位运行 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润减少，目前生产盈利40元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损55.6元/吨，09合约盘面亏损153.05元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存减少41.83万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数减少0.64天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存减少3.65万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数减少0.05天 9.6焦煤库存：港口库存增加7.38万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存去库36.4万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦炭方面，本周天津准一价格、吕梁准一级、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦价格下跌30元/吨，期货价格下跌，焦炭2605合约下跌30元/吨。部分焦企提出焦炭第二轮提涨50-55元/吨，从2026年4月13日零时起执行。供应方面，焦企利润虽有回落但是依然较好，目前焦企利润40元/吨左右，焦化企业整体开工负荷回升，独立焦企日均产量增加0.11万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.04万吨，焦炭生产边际宽松。需求方面，终端需求继续恢复，螺纹表需增加0.88万吨至229.14万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.75%，铁水产量回升1.99吨/日至239.38万吨/日，对于焦炭的需求环比增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库2.03万吨，钢厂焦炭库存去库3.61万吨，焦炭港口库存累库4.01万吨，焦炭总库存去库1.88万吨。综合来看，焦企利润虽然有所回落，但是依然维持较好水平，焦化企业生产利润目前40元/吨左右，焦化企业开工积极性较好，独立焦化厂开工负荷提升，下游钢厂高炉开工负荷继续提升，焦炭需求提升目前依旧较好，部分焦企提出焦炭第二轮提涨，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格下跌6元/吨、山西中硫主焦价格下跌50元/吨；进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格跌30元/吨，蒙3精煤价格跌40元/吨，焦煤2605期货价格下跌56.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均微微回落，523家样本煤矿原煤产量减少0.27万吨，精煤产量减少0.3万吨至80万吨/日；进口方面，口岸通关车辆回升，蒙煤进口维持高位运行。需求方面，焦化企业生产利润虽有回落，但是依然维持较好利润，目前焦企盈利40元/吨左右，焦化企业整体开工意愿提升，部分独立焦化企业提升开工负荷，对于焦煤原料需求有所提升。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加6.97万吨，精煤库存增加9.15万吨，独立焦企焦煤库存减少41.83万吨，钢厂焦煤库存减少3.65万吨，港口焦煤库存增加7.38万吨，焦煤总库存去库36.4万吨。综合来看，国内焦煤生产大稳小动，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应依然比较宽松，独立焦化企业以及钢厂高炉开工负荷均有提升，对于焦煤原料需求支撑相对较强，不过部分市场参与者对于近月交割仍有担忧，多空逐步移仓到2609合约，预计短期盘面呈现震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。