双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：重要会议政策落地，市场逻辑或侧重现实 目录 1、本周焦煤现货下跌焦炭现货下跌，期货下跌；2、本周独立焦企产量小幅减少、钢厂焦化厂产量小幅回升；3、本周钢厂高炉开工率、产能利用率、铁水产量均回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量小幅增加；5、本周洗煤厂原煤库存减少、精煤库存增加，独立焦企库存减少、钢厂焦煤库存减少，港口焦煤库存减少，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企、港口焦炭库存去库、钢厂焦炭库存累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭01合约亏损减少，焦企现货盈利增加。 1.1价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌14.5元/吨，焦炭主力合约下跌7.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1384.6元/吨，唐山准一焦炭仓单成本1935.8元/吨 1.4价格：焦煤基差走弱，焦炭基差走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤1-5价差走弱3元/吨，焦炭1-5价差走强14元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走弱，热卷/焦炭不变 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少0.17万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.02万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂铁水产量回落，高炉产能利用率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率继续回落，盈利钢厂占比59.74% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：华北地区回升其他地区不变或下降，独立焦企焦炭库存小幅去库 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存整体累库2.73万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数上升0.08天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口库存去库为主，港口总库存去库5万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加4.29万吨，精煤产量增加0.51万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：洗煤厂产能利用率上升1.9%，洗煤厂日均产量上升2.03万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3焦煤供应：蒙煤通关量高位维持 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润扩大，现在利润盈利57元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：01合约盘面亏损亏损减少12.08元/吨，05合约盘面亏损增加5.98元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：洗煤厂原煤库存减少，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.3焦煤库存：各地区库存以去库为主，独立焦化厂炼焦煤库存减少6.78万吨 9.4焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数减少0.06天 9.5焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存去库1.22万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.6焦煤库存：华南、西南地区增加其他减少，整体库存可用天数减少0.02天 9.7焦煤库存：日照港去库青岛港累库，港口库存减少15万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.8焦煤库存：焦煤总库存去库20.62万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 焦煤方面，现货市场价格有所回落，山西中硫主焦煤下跌80元/吨，进口蒙煤价格延续疲软，蒙3精煤价格回落10元/吨，期货盘面震荡回落，焦煤2501合约价格下跌14.5元/吨，基差有所走弱。供给方面，523家样本煤矿原煤产量增加4.29万吨至203.14万吨/日，精煤产量增加0.51万吨至78.46万吨/日，煤矿生产利润整体尚可，国内煤矿多数维持正常生产；进口方面，蒙古焦煤通关量维持在高位水平，整体焦煤供应维持宽松。需求方面，钢厂开启焦炭第二轮提降，不过原料焦煤的价格回落更多，焦化企业的生产利润反而是有所走扩，目前焦企的盈利在60元/吨左右，焦化企业前期采购的高价焦煤原料库存仍在消化，以焦炭现价计算或处于盈亏平衡附近，近期焦化企业原料采购维持刚需，终端维持弱势，焦企原料库存采购缺乏持续性。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加5.82万吨，精煤库存增加23.96万吨，洗煤厂原煤库存减少5.3万吨，精煤库存增加5.53万吨，独立焦企库存减少6.78万吨，钢厂焦煤库存减少1.22万吨，港口焦煤库存减少15万吨，焦煤库存总体去库20.62万吨。综合来看，终端需求弱势运行，焦化企业的焦煤原料采购有所推迟，煤矿出货难度增加库存多在上游积累，国内重要会议结束政策落地，给予地方一定的缓解空间，但是对于经济中的实物工作量支持需求或需要一定时间落地，而目前整体需求偏弱，下游的利润水平整体不高，产业链上下游处于焦灼的状态，预计焦煤盘面短期将呈现震荡的运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。