双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：关税影响钢材出口预期，需求恢复之路曲折 目录 1、本周焦煤现货下跌、焦炭现货下跌，焦煤期货上涨、焦炭期货上涨；2、本周独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量减少；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量下降，开工率回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周洗煤厂原煤库存增加、精煤库存减少，独立焦企库存减少、钢厂焦煤库存减少，港口焦煤库存减少，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企焦炭库存累库，钢厂去库，港口累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭05合约亏损减少，焦企现货利润亏损加剧。 1.1价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约上涨45元/吨，焦炭主力合约上涨68.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1056元/吨，唐山准一焦炭仓单成本1557.8元/吨 1.4价格：焦煤基差走弱，焦炭基差走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤5-9价差走强7元/吨，焦炭5-9价差走强13.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤不变，焦炭/铁矿走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走弱，热卷/焦炭走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少0.45万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.16万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比49%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：西北、东北地区去库其他累库，独立焦企焦炭库存累库 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库6.07万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数回升0.13天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库7.96万吨，焦炭库存合计累库11.47万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加9.47万吨，精煤产量增加0.53万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：洗煤厂产能利用率减少0.05%，洗煤厂日均产量增加0.61万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3焦煤供应：蒙煤通关量中高位维持 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产亏损加剧，目前利润亏损57元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损减少7.75元/吨，09合约盘面亏损减少3.7元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：洗煤厂原煤库存减少，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.3焦煤库存：各个区域均有所去库，独立焦企炼焦煤库存减少52.33万吨 9.4焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数减少0.69天 9.5焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存减少20.55万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.6焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数减少0.29天 9.7焦煤库存：日照、京唐港去库其他不变，港口库存减少11.57万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.8焦煤库存：焦煤总库存减少89.78万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，本周现货市场弱势运行，山西中硫主焦价格持平不动，进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格不变，蒙3精煤价格下跌10元/吨，焦煤期货价格出现反弹，基差走弱。供给方面，节后国内煤炭生产延续恢复节奏，523家样本煤矿原煤产量增加9.47万吨，精煤产量增加0.53万吨至72.41万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量维持中高位，整体供应维持宽松局面。需求方面，钢厂对焦炭第九轮提降落地，焦企生产亏损继续加剧，目前焦企生产亏损60元/吨左右，焦企整体开工率边际回落，钢厂高炉铁水也边际回落，焦企对于焦煤的采购有所放缓，焦企亏损加剧局面下焦煤也面临价格回落可能。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加3.47万吨，精煤库存减少1.13万吨，洗煤厂原煤库存减少9.03万吨，精煤库存增加4.27万吨，独立焦企库存减少52.33万吨，钢厂焦煤库存减少20.55万吨，港口焦煤库存减少11.57万吨，焦煤总库存去库89.78万吨，焦煤整体库存压力继续缓解。综合来看，节后终端需求延续恢复，然下游焦企多以消化库存为主，焦煤库存整体处于去化过程中，不过终端钢材需求之路比较曲折，韩国以及越南对我国某些钢材型号出口提高关税影响需求恢复预期，焦企目前生产亏损继续扩大，对于焦煤采购比较谨慎，高价现货成交较为困难，国内煤矿生产仍在继续恢复，低成本焦煤产区对于价格承受度相对较大，焦煤整体供需宽松格局仍旧维持，后期需关注下游需求情况以及焦企利润，预计短期盘面呈现震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。