双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：铁水恢复带动需求，市场心态相对谨慎 目录 1、本周焦煤现货震荡、焦炭现货下跌，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量增加、钢厂焦化厂产量增加；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回升，开工率回升；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周洗煤厂原煤库存减少、精煤库存增加，独立焦企库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存增加，焦煤总库存增加；6、本周独立焦企去库、钢厂焦炭库存去库，港口累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭05合约盈利扩大，焦企现货利润亏损减少。 1.1价格：焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌108.5元/吨，焦炭主力合约下跌106.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1050.9元/吨，唐山准一焦炭仓单成本1449.8元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤5-9价差走弱31.5元/吨，焦炭5-9价差走弱12元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量增加0.01万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.03万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比54%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存去库0.47万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库4.88万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.15天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库15.96万吨，焦炭库存合计增加0.91万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加1.88万吨，精煤产量增加1.38万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：洗煤厂产能利用率减少10.14%，洗煤厂日均产量增加1.16万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3焦煤供应：蒙煤通关量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产亏损缓解，目前生产亏损50元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面利润为47.13元/吨，09合约盘面亏损减少9.45元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：洗煤厂原煤库存减少，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.3焦煤库存：各个地区累库为主，独立焦企炼焦煤库存增加10.8万吨 9.4焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.09天 9.5焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加10.08万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.6焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数增加0.15天 9.7焦煤库存：日照、青岛港去库京唐港累库，港口库存增加1.36万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.8焦煤库存：焦煤总库存增加26.7万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，本周现货市场震荡运行，山西中硫主焦价格不变，柳林低硫主焦煤上涨15元/吨；进口蒙煤价格弱势运行，蒙5#原煤价格跌20元/吨，蒙3精煤价格跌5元/吨，焦煤2505期货价格下跌108.5元/吨，基差走强。供给方面，国内焦煤生产延续恢复格局，523家样本煤矿原煤产量增加1.88万吨，精煤产量增加1.38万吨至78.24万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量恢复，整体供应延续宽松局面，进口美国焦煤有减量预期。需求方面，双焦现货价格大稳小动，焦企生产亏损维持在亏损50元/吨左右，焦企开工率整体保持不变，焦煤的需求相对稳定，低价资源煤种成交相对较好。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加16.81万吨，精煤库存减少4.15万吨，洗煤厂原煤库存减少10.14万吨，精煤库存增加1.16万吨，独立焦企库存增加10.8万吨，钢厂焦煤库存增加10.08万吨，港口焦煤库存增加1.36万吨，焦煤总库存增加26.7万吨，焦煤整体库存继续增加。综合来看，铁水恢复至年内新高水平，日均产量240.22万吨，对于原料焦炭以及焦煤需求边际继续好转，不过受到宏观因素影响，市场整体心态比较谨慎，焦化企业第一轮提涨未能落地，焦化企业亏损格局延续，焦化企业因此对于焦煤采购较为谨慎，低价资源采购为主，部分焦化企业对于提涨仍有预期。需求端好转供应端也边际宽松，国内焦煤生产供应继续增加，进口蒙煤通关量有所回升，焦煤库存延续了增加趋势，近期关税问题对市场参与者心态影响较大，宏观因素或仍旧占据主导，市场对基本面因素定价或尚需时间，预计短期盘面呈现低位整理运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。