集运指数（欧线）专题报告：伊朗局势及霍尔木兹海峡通行动态跟踪（四）

伊朗局势及霍尔木兹海峡通行动态跟踪（四） 第一部分前言概要 【事件背景】 交易咨询业务资格： 2026年4月8日，巴基斯坦总理夏巴兹宣布，美、伊、以达成14天临时停火（至4月22日），即刻生效，伊朗承诺两周内保障霍尔木兹海峡安全通航，双方同意4月10日在伊斯兰堡谈判。4月10日，伊斯兰堡谈判正式开始，至4月12日，双方宣布未达成任何协议。美方表态伊朗不接受美方红线，美方代表团已离开伊斯兰堡回国。伊方表态目前无计划举行下一轮谈判。 证监许可[2011]1428号研究员：贾瑞林电话：021-65789256邮箱：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3084078投资咨询资格证号：Z0018656 当地时间4月12日，美国中央司令部发表声明称，根据总统公告，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。声明称，此次封锁将一视同仁地针对所有国家进出伊朗港口及其沿海地区的船只，其中包括位于阿拉伯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。美中央司令部还表示，不会阻碍往返于非伊朗港口的船只通过霍尔木兹海峡。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【事件跟踪】 随着地缘阶段性缓和以及美伊停火谈判开启，近期霍尔木兹海峡通行情况边际有所好转，但仍处于较低水平，目前通行量仍不足战争前的10%，部分船舶关闭AIS信号通行海峡，但主流班轮公司MSK、CMA等仍表态暂时未打算通行霍尔木兹海峡。 从船期表看，近期船司换船动作增加，部分船舶出现跨航线调配，后续随着发运旺季到来，需关注货量增加背景下供应链的运转效率。长期看，如果海峡持续封锁，考虑中东地区进口需求并未消失，航线重构和绕行可能导致船期紊乱，阿曼湾苏哈尔等港口吞吐能力小于波斯湾港口杰贝阿里，海陆转运航线面临的瓶颈可能带来港口拥堵和船期延误，对运价形成一定的上涨的催化，关注后续地缘动态和航线调整情况。 风险提示：战争走势不明朗，欧洲需求下行等 集运指数（欧线）专题报告 第二部分地缘及关键海峡通行情况跟踪 一、地缘动态进展 自2026年年北京时间4月8日，巴基斯坦总理夏巴兹宣布，美、伊、以达成14天临时停火（至4月22日），即刻生效，伊朗承诺两周内保障霍尔木兹海峡安全通航，双方同意4月10日在伊斯兰堡谈判。 4月10日，伊斯兰堡谈判正式开始，至4月12日，双方宣布未达成任何协议。美方表态伊朗不接受美方红线，美方代表团已离开伊斯兰堡回国。伊方表态目前无计划举行下一轮谈判。 当地时间4月12日，美国中央司令部发表声明称，根据总统公告，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。声明称，此次封锁将一视同仁地针对所有国家进出伊朗港口及其沿海地区的船只，其中包括位于阿拉伯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。美中央司令部还表示，不会阻碍往返于非伊朗港口的船只通过霍尔木兹海峡。在封锁开始前，将通过正式通告向商业航海人员提供更多相关信息。 二、霍尔木兹海峡及红海地区通行现状 2.1霍尔木兹海峡 随着美伊停火谈判开启，近期霍尔木兹海峡通行情况边际有所好转，但仍处于较低水平，目前通行量仍不足战争前的10%，部分船舶关闭AIS信号通行海峡。正常情况下，霍尔木兹海峡每天通行量120-130艘，伊朗表示在美伊谈判及临时停火状态下，伊朗将每日通过霍尔木兹海峡的船只数量限制在不超过15艘。具体来看，随着2月28日伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡之后，该地区的船舶通行量均出现骤降。集装箱船方面，根据船视宝数据显示，截至2026 集运指数（欧线）专题报告 年4月12日，该区域的集装箱船舶通行量仅为4艘，正常情况下集装箱船舶通行量每天20-25艘；干散货船型方面，截至2026年4月12日，仅剩8艘船舶正在行驶，共计45.44万吨，正常情况下船舶通行量每天15-20艘；而油轮方面，截至2026年4月12日，该区域的船舶通行量也骤降至10艘，正常情况下船舶通行量每天60-70艘。 当前仍有部分船舶被困在波斯湾海域之内，根据船视宝数据显示，截至2026年4月13日，全球仍有966艘船舶仍在波斯湾海域之内(航行、锚泊、靠泊和搁浅四种状态的船舶)。其中集装箱船共有94艘，共计32.22万TEU，占全球集装箱运力的不到1%。干散货船共有184艘，共计1095.21万载重吨，占全球干散货运力的0.98%，而油轮船共计194艘，包含了原油船和成品油船，共计2783.74万DWT，占全球油轮运力的4.42%，也是三大船型中地处波斯湾海域内占比权重最大的船型，体现出霍尔木兹海峡作为全球油运的咽喉要道，对于全球油运的重要性。 不过伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡并打击过路商船后，仍有部分船舶试图通过霍尔木兹海峡地区，并在此遭遇了伊朗的打击。截至4月13日，伊朗宣称已有十多艘无视警告的油轮在霍尔木兹海峡被炮弹击中并烧毁。由于海峡宽度有限，商船间雷达回波强烈，极易被锁定攻击，目前停留在波斯湾海域内的船舶多处于抛锚等待的状态。若后续伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，或将对海域附近船舶的航行、装卸货产生严重的影响。 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：船视宝，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：船视宝、银河期货 伊朗伊斯兰革命卫队海军（IRGC Navy）于2026年4月9日公布霍尔木兹海峡替代安全航线图。该图标注了伊朗革命卫队划定的“南北双通道”航线，入湾（北航道）船只需从阿曼湾经拉腊克岛（Larak）北侧向西行驶。出湾（南航道）船只需从波斯湾经拉腊克岛南侧向东驶出。该航线绕开了霍尔木兹海峡传统的国际主航道。 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：公开资料整理，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 2.2苏伊士运河通行情况 苏伊士运河方面，根据Clarksons数据显示，从通行的船舶数量来看，4月以来苏伊士运河集装箱船日均通行量为4艘，相较红海危机发生前（2023年4月同期）减少76.5%。以TEU计，考虑目前仍在通行苏伊士运河的船舶以小船为主，4月以来苏伊士运河集装箱船日均通行量为1.95万TEU，相较红海危机发生前（2023年4月同期）减少89.3%。 数据来源：Clarksons、银河期货 集运指数（欧线）专题报告 三、主流班轮公司航线部署及航线调整情况 3.1海湾内部吞吐量占据半数以上，海陆转运面临瓶颈 从中东地区主要集装箱港口吞吐量分布情况来看，海湾内部的集装箱吞吐量大约能占据中东整体吞吐量的半数以上，若后续海峡持续被封，船司被迫选择从湾外港口将货运转运至湾内未来可能会带来港口拥堵等问题。具体来看，根据Clarksons数据显示，中东危机发生之前（以2022年计为正常年份），中东地区的集装箱吞吐量达到4550万TEU，其中迪拜拥有世界顶级的港口设施，每年的集装箱吞吐量长期位居中东首位，2022年的吞吐量达到1397万TEU，占比高达30.7%，此外，湾内的达曼、哈里法以及伊朗的阿巴斯港的吞吐量总计占比也占据中东总体吞吐量的20%左右，湾内主要港口的吞吐量共计占据中东整体吞吐量约半数以上，若后续霍尔木兹海峡持续封锁，船司被迫选择从湾外港口将货运转运至湾内未来可能会带来港口拥堵和效率损失等问题。 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：公开资料整理，Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，船视宝，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：Clarksons，公开资料整理，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 3.2目前班轮公司中东航线替代方案 2/28日，伊朗战争我爆发以来，主流班轮公司第一时间宣布暂停与中东的订舱业务往来以及新货运的预定业务。随后，3月份，MSK、CMA、COSCO等班轮公司陆续发布中东替代航线，以海陆联运为主，避开霍尔木兹海峡，中东红海航线仍绕航好望角。 数据来源：公开资料整理，公司官网，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：公开资料整理，公司官网，银河期货 数据来源：公开资料整理，公司官网，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 3.3美伊谈判开启后各船司表态暂不恢复霍尔木兹海峡通行 美伊谈判及停火协议开启后，全球主流班轮公司持谨慎观望态度，表示暂不恢复霍尔木兹海峡的常规通行。其中，4/8日，MSK表示，维持绕行方案，货物经阿曼（苏哈尔/塞拉莱）、阿联酋（豪尔费坎）等港陆路转运至波斯湾沿岸。HPLCEO称全球航运网络恢复正常至少需要6至8周。 考虑目前霍尔木兹海峡局势依然悬而未决，美伊仍处在2周停火期间，4/12日谈判失败后，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。短期集装箱船司对复航霍尔木兹海峡较为谨慎。 四、近期班轮船期频繁调整，关注航线重构及成本情况 近期班轮公司船期出现频繁调整，部分中东航线船舶调配至欧线(以OA和MSC为主)，船司出现多次换船的情况，关注后续航司的航线调整给供应链带来的扰动。 集运指数（欧线）专题报告 中长期看，集装箱航线可能发生重构。考虑中东地区进口需求并未消失，若冲突发生时间较长，航线重构后带来的阶段性效率损失可能带来港口拥堵和船期延误，对运价形成上涨 集运指数（欧线）专题报告 的催化，具体影响幅度取决于红海发生的时间。由于海陆联运存在瓶颈，后续随着发运旺季的到来，可能出现的港口拥堵及效率下降。 成本方面，一方面，保费成本依然高企。目前仍大部分船司仍选择停留在波斯湾海域外观望，个别船舶关闭AIS信号通行霍尔木兹海峡海峡，但需承担高额保险费以及被袭击的风险。伊朗局势升级后，联合战争委员会已发布日期为2026年3月3日的最新列明区域清单（JWLA-033），新增高危区（JWLA）如下：巴林、吉布提、科威特、阿曼、卡塔尔。修订情况：修订波斯湾/阿拉伯湾、阿曼湾、印度洋、亚丁湾及红海南部区域以下边界所包围的水域。一旦某个区域被列入JWLA，意味着进入该区域的船舶面临拒保或必须加保，其战争险保费可能急剧上涨。挪威Gard与Skuld、英国NorthStandard与伦敦保赔协会、日本MS&AD、美国American Club等全球主要海事保险商，自3/5日起正式取消针对驶入波斯湾及伊朗水域船舶的战争险承保，保费按期支付（7天），特战险费用大幅上行。另一方面，燃油成本端，目前油价仍处高位，低硫燃油价格近期有所回落，但依然明显高于战争前。主流船司已开始加征燃油附加费。根据金联创的数据，2026/4/9日船用低硫燃料油价格764.5美元/吨，相较2/27日涨幅47%。若霍尔木兹海峡封锁时间较长，原油及其他油品出口受阻，成本端燃油成本的上涨仍对会运价形成一定催化。 集运指数（欧线）专题报告 数据来源：Wind，公开资料整理，银河期货 集运指数（欧线）专题报告 集运指数（欧线）专题报告 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告