伊朗局势及霍尔木兹海峡通行动态跟踪

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年3月30日 1.过去一周伊朗战争动态梳理 2.美伊谈判短期存在较大难度 ◼当地时间3月24日，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。◼美以态度出现分化，伊朗维持持久战姿态。 3.美军仍存在登陆作战的可能性，关注美国军力部署动作 4.伊朗拟在海峡建立收费系统，海峡通行较为曲折 1、3月22日（周日）：伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员阿拉丁・博鲁杰迪（AlaeddinBoroujerdi）在电视节目中公开证实：向通过海峡的船只收取200万美元过路费，该措施已开始实施。 2、3月23日凌晨，巴拿马籍集装箱船 “NEWVOYAGER”号通过“拉腊克-格什姆”水道穿越霍尔木兹海峡，该船实际船东为中国安徽省的一家航运公司，通过海峡时标注“CHINA OWNER”。这是3月13日以来，第一艘使用伊朗“安全走廊”的中国船东船舶。 3、3/27日，霍尔木兹海峡靠近的中远海运集运旗下两艘集装箱船“中海北冰洋”、“中海印度洋”，当前已向波斯湾方向折返，暂未通过霍尔木兹海峡。 数据来源：船视宝，银河期货4、截至3月28日，已有包括泰国、马来西亚和巴基斯坦在内三个国家，公开宣布其已经获得伊朗同意，本国商船可以安全通过霍尔木兹海峡。 5.目前仍有15%船舶在通行苏伊士运河，胡塞加入战争后局势进一步升级 ◼3月26日（当地时间），胡塞武装领导人阿卜杜勒・马利克・胡塞发表电视讲话，表示明确“全面支持”伊朗对抗美以，表态“已做好准备，在事态发展需要时采取军事行动” ◼3月27日（当地时间），胡塞武装在萨那举行大规模集会并发布声明，重申“全面支持伊朗”，发言人叶海亚・萨雷亚宣布参战三条件，明确将在局势需要时直接介入。 ◼2026年3月28日，也门胡塞武装正式开启对以色列的直接军事打击，标志其全面加入中东地区冲突。 6.1目前全球主要海峡通行现状——霍尔木兹海峡 6.2目前全球主要海峡集装箱船通行现状——霍尔木兹海峡 6.3目前全球主要海峡集装箱船通行现状——曼德海峡 6.4目前全球主要海峡集装箱船通行现状——苏伊士运河 7.保险对海峡通行形成软约束，成本端关注燃油价格的上涨 ◼3/5日起，联合战争委员会发布最新列明区域清单（JWLA-033），新增高危区（JWLA）如下：巴林、吉布提、科威特、阿曼、卡塔尔。短期红海及波斯湾区保险费明显上升，保险公司拒保范围扩大，压制船司在波斯湾海域通行的意愿。 ◼成本端，一方面，考虑中东红海地区风险的急剧上升，船舶改道避开此区域的绕航及转运成本、保费成本预计将明显增加，加剧不同航线间运费表现的分化；另一方面，若霍尔木兹海峡封锁时间较长，原油及其他油品出口受阻，成本端燃油成本的上涨会对运价形成一定催化。 数据来源：Wind，公开资料整理，银河期货 8.部分主流船司发布中东航线替代方案 8.1 CMA中东航线替代方案 ◼随着霍尔木兹海峡船舶通行一直处于受限的状态，但中东地区的需求仍在，主流船司纷纷采取绕航或者海陆多式联运的方式来解决中东货运需求的问题。 ◼3月6日，MSK宣布已决定暂时停运连接远东与中东的FM 1干线，以及连接中东与欧洲的ME11干线，宣布新增一条新的亚欧航线AE19，连接地中海及沙特阿拉伯吉达港。 ◼3月11日，CMA CGM针对中东地区市场变化发布多项业务更新，宣布恢复伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、沙特阿拉伯、阿联酋等国家及全球其他地区的进出口货物订舱。 ◼3月12日，CEVA公布了往返中东地区的替代方案，包含海运及空运枢纽网络的调整、公路及多式联运解决方案等。 8.2 MSC中东航线升级替代方案 数据来源：公开资料整理，银河期货 8.4 MSK中东航线方案 出口——陆桥方案 ◼从波斯湾北部起运地（达曼、朱拜勒、巴林、科威特、卡塔尔、阿联酋、阿曼）经吉达港出运◼从伊拉克经亚喀巴港出运◼从阿联酋通过陆桥方案，经苏哈尔港、塞拉莱港及吉达港接驳至全球其他地区 进口——本地内陆服务 ◼吉达港至利雅得、达曼：承运人拖运◼豪尔费坎、富查伊拉、杰贝阿里及阿布扎比港至阿联酋境内其他地区◼塞拉莱港至阿曼境内各内陆目的地 ◼进口——陆桥方案 ◼吉达港至巴林、科威特、卡塔尔、阿联酋及阿曼◼豪尔费坎、富查伊拉至沙特阿拉伯、科威特、巴林及卡塔尔◼塞拉莱、苏哈尔至阿联酋、沙特阿拉伯、科威特、巴林及卡塔尔◼亚喀巴至伊拉克 AE19: 天津新港→青岛→釜山→宁波→上海→丹戎帕拉帕斯港→（好望角）→西地中海枢纽港→东地中海枢纽港→吉达→东地中海枢纽港→西地中海枢纽港→（好望角）→新加坡→天津新港 9.1现货运价：最新一期SCFI欧线1703美金/TEU，环比+4% ◼3/27日发布的SCFI欧线报1703美金/TEU，环比+4%。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 9.2现货运价：最新一期SCFI波斯湾3728美金/TEU，环比+12% ◼3/27日发布的SCFI波斯湾航线报3728美金/TEU，环比+12%。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 ◼2026/3/30日，上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为22.83/27.32/27.31万TEU，4月下半月运力明显少于上半月。 ◼上期（3/23）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU万TEU。 10.展望：地缘仍有升级风险，EC近远月走势分化，关注供应链重构 ◼近期美伊局势反复博弈，胡塞武装开启对以色列打击并威胁封锁曼德海峡，引发市场担忧。现货运价方面，现货仍处淡季，Gemini马士基WK15周报2400，HPL报2100；OA4月初长荣fak报3000附近;PA联盟4月上半月报2500-2700，其中ONE4月上半月报2500，FE4航线放出特价2000，YML4月上半月报2350，单航次特价2000；MSC4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/23日，上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU，上期（3/16）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.22/28.43万TEU，4月运力环比增加。需求端，4月仍处淡季，仍需关注船司揽货情况。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，美国将对伊朗能源设施的“摧毁”行动推迟10天至4月6日，但仍在加强对中东的军事部署，美国海军陆战队仍有登陆作战可能。另外，胡塞武装威胁封锁曼德海峡的可能，将影响目前仍在通行红海区域的少量船只。地缘反复博弈，关注需后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 ◼ 1.单边：近远月走势分化，近月合约EC2604走交割逻辑震荡为主，远月合约受中东地缘局势升级的影响整体偏强，关注地缘动态。2.套利：观望。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn