伊朗局势及霍尔木兹海峡通行动态跟踪

伊朗战争动态梳理

• 近期伊朗与美以冲突升级，伊朗对美军基地发动导弹袭击，胡塞武装首次直接打击以色列本土。
• 美国通过第三方向伊朗提出15点停战框架，包括放弃核计划、限制导弹、开放霍尔木兹海峡等，但伊朗维持持久战姿态。

美伊谈判短期难度

• 美国提出15项条件，伊朗坚持5项“必须”要求，双方在核计划、导弹能力及地区影响力等问题上存在分歧。

美军登陆作战可能性

• 美国仍在向中东地区部署兵力，为在伊朗展开地面行动做准备，存在升级风险，需关注美国海军陆战队的动作。

霍尔木兹海峡通行情况

• 伊朗拟在海峡建立收费系统，已有三国商船获得通行许可，但通行仍受阻，中国船东船舶开始使用“安全走廊”。
• 霍尔木兹海峡约1009艘船被困，其中三大船型658艘。

苏伊士运河通行情况

• 仍有15%船舶选择苏伊士运河，胡塞武装参战后局势进一步升级，红海及波斯湾区保险费明显上升。

保险对海峡通行的软约束

• 保险公司拒保范围扩大，压制船司通行意愿，成本端燃油价格上涨对运价形成催化。

主流船司中东航线替代方案

• 马士基、地中海航运、达飞海运、中远集运等船司发布替代方案，包括绕航、海陆多式联运等方式。

现货运价

• SCFI欧线1703美金/TEU，环比+4%；SCFI波斯湾3728美金/TEU，环比+12%。

展望

• 地缘仍有升级风险，EC近远月走势分化，关注供应链重构。
• 近月合约EC2604走交割逻辑震荡为主，远月合约整体偏强，关注地缘动态和燃油成本变化。

交易策略

• 单边：近月合约震荡为主，远月合约偏强，关注地缘动态。
• 套利：观望。