负反馈压制，V偏弱运行

第一章综合分析与交易策略 第二章基本面数据 1、概述 本周观点：本周国内PVC现货市场弱势走跌，随着趋势缓和大宗石化产品避险情绪增加，盘面价格预期回调；本周国内检修力度增强，市场去库存持续，但供需格局仍处弱势。国内PVC市场短期受区域情绪影响波动，但随着检修季来临，预期可跌空间有限，部分电石法替代乙烯法需求空间，支撑现货市场远期预期。 区域局势的缓和利于远期能源运输的恢复，但短期尚未看到亚洲能源供应的恢复，乙烯及相关能源仍维持紧缺，价格保持高位，乙烯法PVC生产企业面临买盘价格下压及亏损加大的风险，至4月底包括中国在内的日本、韩国、中国台湾、东南亚地区仍有因原料及减亏减产的趋势；远期看，尽管运输恢复但乙烯、氯乙烯等原料供应恢复仍需20-40天不等的周期，此期间原料价格成本依然较高，限制市场供应。国内PVC现货市场因电石法负荷提升而供需相对充足，叠加高价对国内外客户需求的抑制，短期进入供需紧平衡时期，后续检修增加，助于市场去库，而随着亚洲因乙烯带来的乙烯法减产出口仍有向好空间，预计电石法PVC市场价格弱势震荡后有提涨空间。 交易策略：单边，高空；套利，观望；场外，观望 2、核心数据变化 PVC生产企业产量在48.62万吨，环比减少1.45%（0.71万吨）,同比增加8.54%（3.83万吨）；行业库存样本量在168.80万吨，环比减少0.25%，同比去年增加33.87%；生产企业库存在34.65万吨，环比减少1.27%，同比去年减少25.55%；社会库存在134.15万吨，环比增加0.01%，同比增加78.10%。综合负荷变动企业，本周检修与降幅损失量在12.15万吨，环比上周增加6.25%，同比减少7.28%。4月检修企业产能规模712万吨，环比增加122.5%，同比增加29.22%。 本周PVC市场周平均成交量在1.67万吨，环比减少0.59万吨，同比去年减少0.79万吨。 本周下游制品企业开工率在50.73%，环比增加2.64%，同比增加2.42%。型材开机率42.83%，环比增加1.96%，同比增加2.83%；管材开机率45.80%，环比增加2.40%，同比减少4.51%。 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比增加0.3天在13.4天，制品企业适量补库，随着市场价格下行补货意愿增加。 本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少26.17%在2.75万吨，同比减少31.17%，交付量环比增加13.76%在4.15万吨，待交付量环比减少9.81%在12.87万吨，同比增加15.47%；随着区域局势缓解，中国市场价格持续下跌，外商采购价格重心持续看低，市场询单及成交气氛僵持，电石法FOB在780-800美元/吨，乙烯法在910-950美元/吨。 第一章综合分析与交易策略 第二章周度数据追踪 3、PVC供应分析-企业产量按工艺 3、PVC供应分析-企业产量分区域 4、PVC供应分析——企业预售按工艺 5、PVC供应分析——企业产能利用率按工艺 6、PVC供应分析——原料来源周开工数据 7、PVC供应分析——检修企业统计 8、PVC供应分析——生产企业增产计划 9、PVC成本分析——原料成本历年对比 10、PVC成本分析——原料毛利历年对比 11、PVC供应分析——生产企业按工艺/地区库存 12、PVC社会库存/行业库存 13、PVC需求分析-制品企业开工、库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 张孟超银河期货研究所 从业资格号：F03086954投资咨询从业证书号：Z0017786电话：021-68789000电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn