铁矿石盘面震荡偏弱运行 焦煤产业链负反馈发酵

行情复盘

7月30日，铁矿石期货主力合约收跌3.31%至715.0元，持仓量增加17823手至472323手。

背景分析

钢材终端淡季持续，钢厂盈利压缩带动铁水产量拐头回落，铁矿需求边际走弱。行业高库存、成本支撑下移持续压制期价，产业链负反馈预期升温。

后市展望

当前成材库存压力仍在累积，投机资金维持偏空思路，入场的空单继续持有。市场对月底宏观会议预期有限，预计黑色板块震荡偏弱运行。后续重点跟踪西芒杜产能释放及国内铁水、库存去化情况。

焦煤分析

现货层面，焦炭开始第二轮提降，8月初将开启第三轮提降。安监严格，产地煤矿复产缓慢，供应短期难有明显回升。下游焦钢企业需求刚需边际走弱，钢厂盈利压缩带动铁水产量拐头回落，进一步提降预期加剧焦煤需求端压力。钢材行业高库存、成本支撑下移持续压制期价，产业链负反馈预期升温。核心逻辑从成本支撑切换到钢材淡季，需求逐步下滑，基本面矛盾逐步累积。整体来看双焦供需双弱，铁水继续下滑的预期，整体驱动不足，预计短期双焦价格震荡运行。关注减产与复产、现实与预期博弈加剧，资金博弈带来高波动，重点跟踪产地煤矿复产进度。

玻璃分析

浮法玻璃行业整体持续亏损、盈利能力薄弱，以天然气、煤炭、石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为-185.80元/吨、-54.51元/吨、-205.76元/吨，整体产能维持近年低位。6月下旬虽有少量冷修产线，但冷修总量不足，供给端边际变化平缓、整体仍偏过剩。近期产线冷修数量增多，玻璃供需边际或有改善预期。但需求端难以有明显的改善，地产端仍处于深度调整周期，新房二手房数据偏弱，竣工端长期下行趋势未扭转，前期保交房带来的阶段性提振效应已基本消退；下游深加工订单偏少、真实需求难以显著改善，整体存在累库压力，玻璃盘面震荡下行，核心关注后市玻璃冷修情况。