黑色金属系列~铁矿石周报：成材基本面偏弱引发盘面负反馈效应

2022-06-20 | 1 请务必阅读正文后的法律声明 摘要 上周铁矿石盘面、现货价格均有明显跌幅。铁矿石 2209 合约下跌 10.17%至 821.5 元/吨，普氏下跌 7.35 美元/吨至 134.2 美元/吨，近远月价差缩小。 供给：上期澳巴铁矿石发运量周环比大幅上升、同期高位，其中澳洲发运量以及发至中国货量均有明显涨幅，巴西发运量周环比亦小幅增加，45 港到港量周环比降幅较大、同期低位。预计随着天气的转好，未来澳巴发运将维持高位，并且根据船期推算，预计后市到港量也将存在一定增量。 需求：从当前数据来看，铁矿需求仍较强，但近期成材需求尚未明显恢复、库存压力较大，导致成材价格开始走弱，钢厂利润再度下滑，多家钢厂陆续公布高炉检修计划，因此后市铁矿需求大概率见顶回落，关注后市钢厂的具体减产情况。 库存：本期疏港量延续下降走势，到港量周环比亦有所回落，因此本期港口库存继续下降、但降幅有所收窄。厂库方面，本期进口矿钢厂库存继续上升，库销比亦小幅增加，部分钢厂长协发货增加所致。 从前十大主力持仓情况来看，上周铁矿 2209 合约净多持仓由3571 手大幅下降至-1619 手，当前多空博弈仍较为激烈。 从当前数据看铁矿自身基本面仍较强，但成材需求仍未明显恢复，库存压力较大，导致成材价格承压，钢厂利润再度下降，引发上周铁矿盘面的负反馈效应。展望后市，低利润致使多家钢厂陆续公布检修计划，叠加粗钢减产政策的推进，后市铁矿需求大概率下降。重点关注后市成材需求恢复情况以及钢厂开工情况。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294 号 投资咨询部 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究组长 weijunyi@htfutures.com 从业资格号：F3049030 投资咨询号：Z0014086 邱怡宏 黑色金属研究员 qiuyihong@htfutures.com 从业资格号：F3003426 投资咨询号：Z0012471 沈垚犇 黑色金属研究员 shenyaoben@htfutures.com 从业资格号：F03088342 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 黑色金属系列——铁矿石周报 成材基本面偏弱引发盘面负反馈效应 2022年6月20日 星期一 2022-06-20 | 2 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 一、价格及价差 上周成品材现货价格、盘面均走弱，铁矿石 2209 合约下跌 10.17%至 821.5 元/吨，普氏下跌 7.35美元/吨至 134.2 美元/吨，掉期上涨 1.36 美元/吨至 133.21 美元/吨。上周青岛港金布巴粉下跌 62元/湿吨至 838 元/湿吨；PB 粉现货价格下跌 72 元/湿吨至 908 元/湿吨；卡粉整体下跌 65 元/湿吨至1100 元/湿吨。 表 1：铁矿石活跃合约最新报价 单位：元/吨，%，手 图 1： 铁矿石价格 单位：元/吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 图 2： 青岛港 61.5%PB 粉价格 单位：元/湿吨 图 3： 青岛港 61%金布巴粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿石2209914.50821.50925.00815.50 -10.172,784,516.00616,541.00铁矿石2301848.00748.00853.50744.00 -11.79824,059.00218,439.00铁矿石2305815.00724.00821.00722.50 -11.1723,545.0012,683.00周成交量手周持仓量手合约简称周开盘价元周收盘价元周最高价元周最低价元周涨跌幅%60110160210260400600800100012001400160018002018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01铁矿主力收盘价（元/吨）青岛港PB粉（元/湿吨)普氏62%（右轴，美元/吨）2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年200700120017001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 rYrUxXnMnMmOsQoNpM9P9RaQoMqQtRtRkPoOrPkPoMoP6MrQtPuOmRtOMYsRpN 2022-06-20 | 3 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 4： 青岛港 56.5%超特粉价格 单位：元/湿吨 图 5： 青岛港 65%卡粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 上周青岛港金布巴粉下跌 62 元/湿吨至 838 元/湿吨；PB 粉现货价格下跌 72 元/湿吨至 908 元/湿吨；卡粉整体下跌 65 元/湿吨至 1100 元/湿吨，PB 块矿和 PB 粉的现货价差缩小 6 元/湿吨至 250元/湿吨；PB 粉和金布巴粉现货价差缩小 10 元至 70 元/湿吨附近；PB 粉和低品超特粉的现货价差缩小 26 元至 136 元/湿吨。卡粉和 PB 粉的价差扩大 7 元/湿吨至 192 元/湿吨附近。PB 粉和超特及卡粉的综合成本差从-11.5 降至-28 元/湿吨。 图 6： PB 块矿-PB 粉矿 单位：元/湿吨 图 7： PB 粉-超特粉 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 0500100015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-20002004006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2022-06-20 | 4 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 8： 卡粉-PB 粉 单位：元/湿吨 图 9： PB 粉-（超特+卡粉）/2 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿 09 合约、01 合约均大幅下降，铁矿 01-05 的月间价差从 30 下降至 24 元/吨，09-01 月间价差从 69.5 扩大至 73.5 元/吨。主力合约大幅贴水超特折盘面以及金布巴折盘面。普氏 62%指数与连铁 09 合约价差从 187.08 缩小至 151.84 元/吨，与连铁 01 合约价差从 256.58 缩小至 235.84 元/吨。SGX1 月掉期与连铁 09 合约价差从 158.75 扩大至 144.29 元/吨，与连铁 01 合约价差从 223.75 扩大至 228.29 元/吨。 图 10： 连铁 01-05 合约价差 单位：元/吨 图 11： 连铁 09-01 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 01002003004005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-100-500501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-100-500501001505月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305-500501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 2022-06-20 | 5 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 12： 普氏折合盘面-连铁 01 合约价差 单位：元/吨 图 13： 普氏折合盘面-连铁 09 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图 14： 01 合约螺矿比 图 15： 10/09 合约螺矿比 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图 16： 铁矿石各交割品基差 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 02004006008001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月I1801I1901I2001I2101I2201I2301-10001002003004005006009月 10月 11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月I1709I1809I1909I2009I2109I22093579111月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月18011901200121012201230135791110月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月RB1710/I1709RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I22094009001400190024002020-012020-072021-012021-072022-01PB粉矿:61.5%纽曼粉矿:62%麦克粉:61%金布巴粉:61%罗伊山粉:61%超特粉:56.5%FMG混合粉:58.5%杨迪粉:58%65%卡拉拉精粉巴西混合粉BRBF:62.5%卡拉加斯粉:65%唐山66%铁精粉鞍山66%铁精粉 2022-06-20 | 6 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 17： 连铁 01 合约基差（超特粉） 单位：元/吨 图 18： 连铁 05 合约基差（超特粉） 单位