黑色金属系列：铁矿石周报，上涨驱动不足，预计盘面呈震荡偏弱走势

2022-03-27 | 1 请务必阅读正文后的法律声明 摘要 上周铁矿石盘面、现货价格均有所上行。铁矿石 2205 合约上涨3.01%至 856 元/吨，普氏下跌 0.55 美元/吨至 150.8 美元/吨。近远月价差微幅扩大；超特折仓单基本平水盘面，基差周环比降幅明显。 供给：上周澳巴铁矿石发运量环比有所增加，其中澳洲发运量、发至中国货量、以及巴西发运量均有不同程度的增幅，但均处于同期偏弱水平，45 港到港量周环比上升，一季度即将结束，预计季末发运冲量以及异常气候影响的减弱将使外矿发运量逐步增加。 需求：本期铁水日均产量周环比大幅增加，反映采暖季后的复产进程，但随着疫情影响的加剧，多地开启交通管控致使原料端运输受阻，因此本期疏港量、钢厂进口矿库存均回落，多座高炉因钢厂原料不足而被动检修，预计本周开工数据将出现明显降幅。 库存：近期铁矿运输、以及外矿到港均受到疫情防控措施的影响，因此本期港口库存周环比基本持平，关注疫情走势对铁矿的扰动。 从前十大主力持仓情况来看，上周铁矿 2205 合约净多持仓由-7799 手上升至-4223 手，上周铁矿 2209 合约净多持仓由-9669 手上升至-4646 手，仍处空配状态。 防疫措施趋严致使原料端运输受阻，部分钢厂库存不足导致高炉被动检修，但当前市场预计旺季需求只是受到疫情影响而延后，因此在本轮疫情有效控制后的钢厂补库预期带动上周铁矿石期货上行，成材盘面则在成本支撑、国内外价差较大等逻辑的影响下上涨。回归铁矿基本面，供给端存在季节性的发运增量预期，铁矿需求短期受到疫情扰动，港口库存近期虽有小幅下降、但仍处高位，因此当前铁矿自身基本面驱动不足，预计短期盘面呈震荡偏弱走势。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294 号 投资咨询部 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究组长 weijunyi@htfutures.com 从业资格号：F3049030 投资咨询号：Z0014086 邱怡宏 黑色金属研究员 qiuyihong@htfutures.com 从业资格号：F3003426 投资咨询号：Z0012471 沈垚犇 黑色金属研究员 shenyaoben@htfutures.com 从业资格号：F03088342 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 黑色金属系列——铁矿石周报 上涨驱动不足，预计盘面呈震荡偏弱走势 2022年3月28日 星期一 2022-03-27 | 2 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 一、价格及价差 上周成品材期、现货价格均有小幅上涨，铁矿石 2205 合约上涨 3.01%至 856 元/吨，普氏下跌 0.55美元/吨至 150.8 美元/吨，掉期下跌 5.02 美元/吨至 147.8 美元/吨。上周青岛港金布巴粉下跌 0 元/湿吨至 835 元/湿吨；PB 粉现货价格上涨 8 元/湿吨至 953 元/湿吨；卡粉整体下跌 5 元/湿吨至 1165元/湿吨。 表 1：铁矿石活跃合约最新报价 单位：元/吨，%，手 图 1： 铁矿石价格 单位：元/吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 图 2： 青岛港 61.5%PB 粉价格 单位：元/湿吨 图 3： 青岛港 61%金布巴粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿石2205831.00856.00858.00785.503.012,009,739.00396,379.00铁矿石2209820.50847.50851.00785.003.291,777,362.00401,943.00铁矿石2301801.00818.00820.00761.002.1240,130.0024,379.00周成交量手周持仓量手合约简称周开盘价元周收盘价元周最高价元周最低价元周涨跌幅%60110160210260400600800100012001400160018002018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01铁矿主力收盘价（元/吨）青岛港PB粉（元/湿吨)普氏62%（右轴，美元/吨）2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年200700120017001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 kUjYlXbYlUcZiZnNwOrQpPaQbP6MsQpPtRsQiNmMnOiNpNuM6MqRtPvPnNwPwMpOtP 2022-03-27 | 3 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 4： 青岛港 56.5%超特粉价格 单位：元/湿吨 图 5： 青岛港 65%卡粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 上周青岛港金布巴粉下跌 0 元/湿吨至 835 元/湿吨；PB 粉现货价格上涨 8 元/湿吨至 953 元/湿吨；卡粉整体下跌 5 元/湿吨至 1165 元/湿吨。PB 块矿和 PB 粉的现货价差缩小 20 元/湿吨至 385 元/湿吨；PB 粉和金布巴粉现货价差扩大 8 元至 118 元/湿吨附近；PB 粉和低品超特粉的现货价差缩小12 元至 298 元/湿吨。卡粉和 PB 粉的价差缩小 13 元/湿吨至 212 元/湿吨附近。PB 粉和超特及卡粉的综合成本差从 42.5 升至 43 元/湿吨。 图 6： PB 块矿-PB 粉矿 单位：元/湿吨 图 7： PB 粉-超特粉 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 0500100015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-20002004006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2022-03-27 | 4 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 8： 卡粉-PB 粉 单位：元/湿吨 图 9： PB 粉-（超特+卡粉）/2 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿 05 合约、09 合约均小幅收涨，铁矿 05-09 月间价差从 8 小幅扩大至 8.5 元/吨，09-01 月间价差从 29 小幅扩大至 29.5 元/吨。主力合约小幅贴水超特折盘面。普氏 62%指数与连铁 09 合约价差从 289.23 缩小至 268.64 元/吨，与连铁 05 合约价差从 281.23 缩小至 260.14 元/吨。SGX1 月掉期与连铁 09 合约价差从 299.76 缩小至 280.38 元/吨，与连铁 05 合约价差从 291.76 缩小至 274.88 元/吨。 图 10： 连铁 05-09 合约价差 单位：元/吨 图 11： 连铁 09-01 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 01002003004005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-100-500501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-500501001502009月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209-500501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 2022-03-27 | 5 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 12： 普氏折合盘面-连铁 05 合约价差 单位：元/吨 图 13： 普氏折合盘面-连铁 09 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图 14： 05 合约螺矿比 图 15： 10/09 合约螺矿比 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 针对金布巴粉，上周铁矿现货价格表现弱于盘面，连铁 09 合约基差从 102.8 收窄至 80.8 元/吨，01 合约基差从 156.1 收窄至 134.6 元/吨，05 合约基差从 94.8 收窄至 72.3 元/吨。按 PB 粉测算铁矿09 合约基差为 447.5 元/吨，01 合约基差为 591 元/吨，05 合约基差为 698 元/吨。 图 16： 铁矿石各交割品基差 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 02004006008005月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月I1705I1805I1905I2005I2105I2205-10001002003004005006009月 10月 11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月I1709I1809I1909I2009I2109I22093579115月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月17051805190520052105220535791110月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月RB1710/I1709RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I22094009001400190024002020-012020-072021-012021-072022-01PB粉矿:61