黑色金属系列：铁矿石周报，强现实、弱预期博弈持续，预计盘面呈震荡走势

2022-05-23 | 1 请务必阅读正文后的法律声明 摘要 上周铁矿石现货价格、主力合约均小幅走强。铁矿石 2209 合约下跌 0.78%至 823 元/吨，普氏下跌 11.45 美元/吨至 127.55 美元/吨。近远月价差小幅扩大；超特折仓单、金布巴折仓单均升水盘面。 供给：上期澳巴铁矿石发运量周环比降低、同期中等水平，黒德兰港检修以及巴西降雨再次对发运造成负面影响，并且巴西发运回落较为显著、同期低位，45 港到港量周环比小幅降低，同期中等位置。周末印度政府宣布大幅提高其铁矿出口关税至 45-50%，需持续关注后市发运的具体走势。 需求：高炉延续复产趋势，增量主要来自华北区域钢厂的新高炉投产，叠加疏港量周环比继续增加，上周铁矿石现实需求仍处上行趋势，但周四公布的成材产量数据显示部分地区的钢厂因亏损开始减产，叠加当前疫情形势仍不容乐观，成材去库不畅以及钢厂利润低位势必将对铁矿需求形成压制，因此需持续关注未来铁矿需求的表现。 库存：到港量周环比小幅降低，但疏港量继续高位上升，铁矿港口库存仍处去库状态；厂库数据有所降低，降幅主要因为华北和华东地区钢厂由于利润持续低位而控制原料采购量、甚至部分钢厂出售自有原料库存。 从前十大主力持仓情况来看，上周铁矿 2209 合约净多持仓由2690 手下降至 241 手。当前盘面多空博弈较为激烈。 短期铁矿基本面在高炉开工数据继续走强、库存持续下降、以及印度提高铁矿出口关税的支持下维持强势，但中、长期的供应端宽松以及粗钢产量压减政策等因素将使铁矿基本面转弱，预计盘面将在强现实、弱预期的博弈中呈震荡走势。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294 号 投资咨询部 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究组长 weijunyi@htfutures.com 从业资格号：F3049030 投资咨询号：Z0014086 邱怡宏 黑色金属研究员 qiuyihong@htfutures.com 从业资格号：F3003426 投资咨询号：Z0012471 沈垚犇 黑色金属研究员 shenyaoben@htfutures.com 从业资格号：F03088342 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 黑色金属系列——铁矿石周报 强现实、弱预期博弈持续，预计盘面呈震荡走势 2022年5月23日 星期一 2022-05-23 | 2 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 一、价格及价差 上周成品材现货价格、盘面均小幅走弱，铁矿石 2209 合约下跌 0.78%至 823 元/吨，普氏下跌 11.45美元/吨至 127.55 美元/吨，掉期下跌 12.34 美元/吨至 125.58 美元/吨。上周青岛港金布巴粉下跌23 元/湿吨至 812 元/湿吨；PB 粉现货价格下跌 27 元/湿吨至 915 元/湿吨；卡粉整体下跌 44 元/湿吨至 1102 元/湿吨。 表 1：铁矿石活跃合约最新报价 单位：元/吨，%，手 图 1： 铁矿石价格 单位：元/吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 图 2： 青岛港 61.5%PB 粉价格 单位：元/湿吨 图 3： 青岛港 61%金布巴粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿石2209820.00842.50849.00777.002.742,831,545.00671,045.00铁矿石2301775.00794.00804.00736.502.45610,253.00155,430.00铁矿石2305739.00771.00771.50718.504.332,306.00923.00周成交量手周持仓量手合约简称周开盘价元周收盘价元周最高价元周最低价元周涨跌幅%60110160210260400600800100012001400160018002018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01铁矿主力收盘价（元/吨）青岛港PB粉（元/湿吨)普氏62%（右轴，美元/吨）2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年200700120017001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 qZvYxXqRmNsQmOtQtQ6MaO6MmOnNsQnPkPnNtOeRmOtQbRpOnOwMrQtQxNpPwO 2022-05-23 | 3 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 4： 青岛港 56.5%超特粉价格 单位：元/湿吨 图 5： 青岛港 65%卡粉价格 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 上周青岛港金布巴粉上涨 21 元/湿吨至 833 元/湿吨；PB 粉现货价格上涨 22 元/湿吨至 937 元/湿吨；卡粉整体上涨 30 元/湿吨至 1132 元/湿吨。PB 块矿和 PB 粉的现货价差缩小 2 元/湿吨至 344元/湿吨；PB 粉和金布巴粉现货价差扩大 1 元至 104 元/湿吨附近；PB 粉和低品超特粉的现货价差扩大 2 元至 207 元/湿吨。卡粉和 PB 粉的价差扩大 8 元/湿吨至 195 元/湿吨附近。PB 粉和超特及卡粉的综合成本差从 9 降至 6 元/湿吨。 图 6： PB 块矿-PB 粉矿 单位：元/湿吨 图 7： PB 粉-超特粉 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 0500100015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2007001200170022001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-20002004006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2022-05-23 | 4 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 8： 卡粉-PB 粉 单位：元/湿吨 图 9： PB 粉-（超特+卡粉）/2 单位：元/湿吨 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 铁矿 09 合约、01 合约均小幅走强，铁矿 01-05 的月间价差为 23 元/吨，09-01 月间价差从 46小幅扩大至 48.5 元/吨。主力合约大幅贴水超特折盘面以及金布巴折盘面。普氏 62%指数与连铁 09合约价差从 184.09 扩大至 199.35 元/吨，与连铁 05 合约价差从 56.59 扩大至 262.85 元/吨。SGX1月掉期与连铁 09 合约价差从 181.17 缩小至 177.3 元/吨，与连铁 05 合约价差从 53.67 扩大至 240.8元/吨。 图 10： 连铁 01-05 合约价差 单位：元/吨 图 11： 连铁 09-01 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 01002003004005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-100-500501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年-100-500501001505月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305-500501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 2022-05-23 | 5 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 图 12： 普氏折合盘面-连铁 01 合约价差 单位：元/吨 图 13： 普氏折合盘面-连铁 09 合约价差 单位：元/吨 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图 14： 01 合约螺矿比 图 15： 10/09 合约螺矿比 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 针对金布巴粉，上周铁矿现货价格表现强于盘面，连铁 09 合约基差从 80.6 扩大至 83.7 元/吨，01 合约基差从 150.6 扩大至 156.4 元/吨，05 合约基差从-46.9 扩大至 155.2 元/吨。按 PB 粉测算铁矿 09 合约基差为 447.5 元/吨，01 合约基差为 591 元/吨，05 合约基差为 698 元/吨。 图 16： 铁矿石各交割品基差 数据来源：MYSTEEL、海通期货投资咨询部 02004006008001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月I1801I1901I2001I2101I2201I2301-10001002003004005006009月 10月 11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月I1709I1809I1909I2009I2109I22093579111月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月18011901200121012201230135791110月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月RB1710/I1709RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I22094009001400190024002020-012020-072021-012021-072022-01PB粉矿:61.5%纽曼粉矿:62%麦克粉:61%金布巴粉:61%罗伊山粉:61%超特粉:56.5%FMG混合粉:58.5%杨迪粉:58%65%卡拉拉精粉巴西混合