黑色金属周报：强预期与弱现实博弈，黑色金属震荡运行

黑色金属 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 23 请务必阅读文末免责条款 2022年1月17日 黑色金属周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 强预期与弱现实博弈，黑色金属震荡运行 摘 要 螺纹钢：供增需减格局下螺纹钢基本面延续淡季走弱，但低产量下供需矛盾激化有限，直接体现就是库存增幅低于往年同期，因而在宏观乐观预期和成本强支撑驱动下钢材期价淡季走强，强预期与弱现实博弈下钢价延续震荡偏强运行，但钢价已处于高位且无基本面改善配合，不建议高位追多，重点关注后续库存增幅情况。 热轧卷板：受益于成本强支撑与宏观利好预期驱动，热卷期价淡季走强，但而自身基本面未见改善，供应延续回升，而需求面临下行压力，供需矛盾将加速累积，价格上行驱动不强，不建议高位追多，关注后续库存增幅情况。 铁矿石：钢厂复产叠加春节前补库驱动，矿石需求迎来显著改善，支撑矿价高位偏强运行，但国内需求放量并未带来库存去化，相反限产政策抑制下后续需求改善空间已有限，短期扰动难阻供应高位格局，矿石供需矛盾并未实质性缓解，高位矿价上行驱动不强，不建议高位追多。 焦炭：焦炭供应宽松格局并未迎来根本转变，加之近期国内疫情呈散点式蔓延，或将对铁水产量带来较大影响，市场情绪转弱并带动焦炭期价继续回落，预计短期内将维持偏弱运行，继续关注下周钢厂生产情况。 焦煤：现阶段产业链焦煤库存不断累积，显示其供应依然宽松，加之需求端传来利空，期价呈偏弱震荡格局运行，短期内可以偏空思路对待，继续关注下周钢厂生产情况。 风险提示： 1、宏观、地产等利好政策持续推出（上行风险）； 2、钢厂复产超预期（成材下行，原料上行风险）； 3、新冠疫情冲击（下行风险）； 请务必阅读文末免责条款部分 黑色金属 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 23 请务必阅读文末免责条款 目录 第1章 市场表现 ............................................................... 4 1.1 期货价格 ................................................................ 4 1.2 现货价格 ................................................................ 4 1.3 期现价差（期货-现货）.................................................... 5 第2章 钢材市场 ............................................................... 7 2.1 库存分析 ................................................................ 7 2.2、供应分析 ............................................................... 8 2.3、需求分析 ............................................................... 9 第3章 铁矿石市场 ............................................................ 11 3.1 库存分析 ............................................................... 11 3.2、供应分析 .............................................................. 12 3.3、需求分析 .............................................................. 14 第4章 焦炭、焦煤市场 ........................................................ 17 4.1、库存分析 .............................................................. 17 4.2、供应分析 .............................................................. 18 4.3、需求分析 .............................................................. 20 第5章 核心观点 .............................................................. 21 ◼ 分析师简介： ............................................................ 23 黑色金属 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 23 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 图 2黑色金属主力合约期价走势 ..................................................... 4 图 3动力煤基差走势图 ............................................................. 4 图 4主要品种现货价格走势 ......................................................... 5 图 5 螺纹钢01/05合约期现价差 .................................................... 5 图 6热轧卷板01/05合约期现价差 ................................................... 6 图 7铁矿石01/05合约期现价差 ..................................................... 6 图 8焦炭01/05合约期现价差 ....................................................... 6 图 9焦煤01/05合约期现价差 ....................................................... 6 图 10螺纹钢库存 .................................................................. 7 图 11热轧卷板库存 ................................................................ 7 图 12钢厂生产情况 ................................................................ 8 图 13电炉开工情况 ................................................................ 8 图 14螺纹钢和热轧卷板周产量 ...................................................... 8 图 15螺纹钢和热轧卷板周度表需 .................................................... 9 图 16全国247家贸易商建材成交量 .................................................. 9 图 17冷轧周度产量和表需 .......................................................... 9 图 18铁矿石港口库存 ............................................................. 11 图 19钢厂铁矿石库存 ............................................................. 11 图 20国内矿石铁矿石库存 ......................................................... 12 图 21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） ......................................... 12 图 22国内港口到货量 ............................................................. 12 图 23全球铁矿石发运量 ........................................................... 13 图 24主流矿商发运情况 ........................................................... 13 图 25国内矿山生产情况 ........................................................... 14 图 26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗 ........................................... 14 图 27钢厂入炉配比情况 ........................................................... 15 图 28港口日均疏港量 ............................................................. 15 图 29港口铁矿石成交量 ........................................................... 16 图 30焦炭产业链库存 ............................................................. 17 图 31焦煤产业链库存 ............................................................. 17 图 32焦化厂生产情况 ............................................................. 18 图 33焦化厂利润变化 ............................................................. 19 图 34洗煤厂生产情况 ............................................................. 19 图 35样本钢厂日均铁水产量 ..