碳酸锂：资金避险与节前效应压制紧平衡，盘面弱势运行，成材：重心下移偏弱运行

逻辑：昨日碳酸锂期货主力合约触及跌停后解板收至132320元/吨，成交量增至53.17万手，持仓降至32.98万手。资金面主力净空延续，多空比环比微增，广期所碳酸锂日库存33787手，较上一日减少327手。现货端，SMM电碳均价144000元/吨，电工价差3500元/吨。上游锂盐厂挺价情绪明显，下游材料厂采取逢低采购策略，询价与成交积极性活跃。随着春节临近，现货交易活跃度可能逐渐回落，需注意贵金属及有色板块波动的传导影响，同时节前避险情绪可能升温，价格或受资金与情绪驱动而出现阶段性波动。

基本面：供应端，上周原料市场普涨；本周SMM碳酸锂总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降；本周SMM碳酸锂周度总产量20744吨（-825吨）。需求端，锂电下游排产2月环比下降。本周铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位。库存方面，上周SMM四地样本社会库存环比-5.6%（-2450吨），本周样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，各环节库存天数均有所增加。

宏观政策：需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。

观点：弱市主导，紧平衡逻辑暂失效，规避剧烈波动风险。

后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。