碳酸锂：中东局势升级引发资金恐慌，震荡回调成材，重心下移偏弱运行

逻辑:昨日主力合约受地缘政治影响跌停收至150860元/吨，成交量环比扩大近一倍，持仓缩量，多空比净持仓环比显著增加，广期所库存减少441手至37755手。现货端，SMM电碳均价161000元/吨，电工价差维持3500元/吨，从实际成交情况来看，上游锂盐厂出货意愿持续偏低、惜售情绪明显，但价格快速回落后下游材料厂采购意愿明显增强，多数企业采取价式挂单策略进行逢低买入，整体市场询盘活跃，成交积极性显著提高。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面来看，供应端，上周各类原料价格较2月13日环比普涨，SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+1638吨），供应边际增加。需求端表现分化，上周铁锂增产增库，三元降产去库；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；2月NBS锂电池产量169.01GWh，环比-12.9%；储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。库存端，上周SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策层面，国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性；新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息强化中长期利好氛围。国际层面，2月美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫15%临时关税政策，改善出口边际利润，窗口期内利好需求。美伊冲突升级推升避险情绪，美元指数波动加大，短期价格波动或加剧，但其影响程度受制于锂市自身供需紧平衡格局的主导，短期情绪扰动而非趋势性逆转。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年3月4日 观点：延续供需紧平衡格局，中东局势升级引发资金恐慌，震荡回调 后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。