中东局势升级引发资金恐慌 碳酸锂价格震荡回调

碳酸锂市场分析总结

行情复盘
3月3日，碳酸锂期货主力合约收跌12.99%至150860元/吨，持仓量减少38732手至339604手，成交量环比扩大近一倍，多空比净持仓显著增加。广期所库存减少441手至37755手。

现货市场
SMM电碳均价161000元/吨，电工价差维持3500元/吨。上游锂盐厂出货意愿偏低、惜售明显，但价格回调后下游材料厂采购意愿增强，市场询盘活跃，成交积极性提高。

基本面分析

• 供应端：上周原料价格环比普涨，SMM周度开工率回升至49.75%，总产量增至21822吨，供应边际增加。
• 需求端：铁锂增产增库，三元降产去库；2月新能源车销量渗透率降至36.3%，NBS锂电池产量环比下降12.9%；储能电芯产销两旺且库存低位。
• 库存端：SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，总库存去库至100093吨，库存天数降至28.2天，维持紧平衡格局。

宏观政策

• 国内政策：汽车以旧换新补贴、电池出口退税刺激消费，动力电池综合利用管理办法优化供应结构，青海盐湖开发及储能政策协同支撑长期供需平衡。央行结构性降息强化中长期利好。
• 国际层面：美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫临时关税政策利好出口；美伊冲突推升避险情绪，美元指数波动加大，但锂市供需紧平衡格局仍是主导，短期情绪扰动而非趋势性逆转。

观点与展望
延续供需紧平衡格局，中东局势升级引发资金恐慌，短期震荡回调。后期关注供应端扰动、下游备货节奏、库存演变、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。

风险提示
美伊冲突升级推升避险情绪，美元指数波动加大，短期价格波动或加剧。