铝锭：宏观压制加大，铝价暂回调整理，成材：重心下移偏弱运行

成材：重心下移偏弱运行铝锭：宏观压制加大铝价暂回调整理 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左逻辑:昨日沪铝回调后区间整理，市场目前正在等待美联储将于周三公布的最新政策会议记录，以寻找更多有关降息路径的线索。美国对关税政策的强硬立场（无豁免、无谈判时间表）加剧了全球贸易的不确定性，中美贸易对抗表态更是直接加剧了市场的避险情绪，大宗商品整体承压，宏观预期持续转弱压制铝价。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，据SMM统计，4月7日国内主流消费地电解铝锭库存77.40万吨，较清明假期前增加0.9万吨，环比上周一减少2.6万吨。清明三天假期因主流消费地集中到货累库0.9万吨，但4月上半月国内铝锭库存整体去库趋势仍未改变。当前光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，而传统建筑型材、燃油车等则受制于资金压力及终端消费疲软，旺季预期兑现不足，关注价格回调后下游拿货情况。这次美国关税政策对铝的需求端，如汽车、易拉罐等终端行业存在被新增关税的可能，这在一定程度上会抑制海外需求。此外在之前汽车税宣布时，需求下滑的利空预期已被市场消化掉一部分。短期来看，当前市场对全球经济形势存在担忧，海外避险情绪有所升温，铝价波动加大。国内在持续去库存以及Back结构的支撑下，预计较外盘沪铝表现能相对坚挺，进口比价进一步转好。从长期视角来看，美国对等关税将对国内铝需求产生影响，铝元素出口量可能受损，后续仍需密切关注关税落地后的需求减量情况。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 宏观上关税政策对市场的冲击持续显现，铝价压力加大，后续需继续密切关注市场情绪变化，以及回调后下游拿货情况对价格的支撑力度。 观点：预计价格短期偏弱调整，关注宏观情绪和下游开工。 成文时间：2025年4月9日 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。