基本面观点
- 库存：上周五大品种库存均小幅累库，厂社双库均小幅累库。螺纹钢库存继续小幅增加，增幅小于同期水平；热卷增库幅度较大，库存增至同期偏高位。
- 供应：钢厂年末检修减产较多，铁水产量继续减少，五大材总产量环比继续减少。螺纹钢产量继续下降，线材减量明显，热卷环比略有增加，冷轧和中厚板环比略减。
- 需求：五大材总表需环比继续下降，年末需求呈季节性回落。螺纹钢表需连续三周下降，天气转冷和春节临近对建材需求影响较大。
- 观点：当前螺纹钢呈低产量、低需求和低库存状态。随着钢厂陆续检修减产，原料需求下降带来负反馈加深；年关渐近，下游赶工陆续收尾，需求将进一步减弱。钢材延续供需双弱格局。短期淡季基本面令钢价承压，海外宏观扰动较大，预计市场在谨慎心态下维持低位偏弱运行。
- 策略：RB2505合约围绕3200震荡，参考3150-3280区间运行。
- 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度。
期现市场
- 主力合约：截止20250110，RB2505合约收盘3202元/吨；HC2505合约收盘3312元/吨。
- 基差：上海螺纹钢基差收108元/吨；上海热卷基差收28元/吨。
- 合约价差：RB05-10合约价差收盘-26元/吨；HC05-10合约价差收盘-17元/吨。上海现货螺卷差-30元/吨，主力合约螺卷差-110元/吨。
产业链结构
- 库存：螺纹钢库存、热轧库存、其他品种库存均有所累库。
- 供应端：长流程钢厂和短流程钢厂检修减产较多，铁水产量减少，利润下降，产量环比下降。
- 需求端：表观消费量下降，成交和采购减弱，水泥和沥青需求疲软。
研究结论
- 钢材市场延续供需双弱格局，短期淡季基本面和宏观扰动令钢价承压，预计市场维持低位偏弱运行。
- RB2505合约参考3150-3280区间运行。
- 关注宏观情绪变化和库存累库幅度。
