螺纹钢、铁矿石周报：短期预期主导盘面，螺矿盘面震荡偏弱

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2025-06-03 短期预期主导盘面，螺矿盘面震荡偏弱 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约在空头主力继续增仓驱动下延续偏弱运行。截 止周五，螺纹10合约收于2961元/吨，环比上周下跌85.0元，周跌幅2.79%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍小幅下调，整体成交略微转好。截止周五，全国螺纹平均报价下调58元至3230元/吨；其中上海 地区螺纹价格下调60元至3120元/吨；杭州地区螺纹价格下调 70元至3110元/吨；北京地区螺纹价格下调60元至3130元/ 吨；天津地区螺纹价格下调50元至3160元/吨；广州地区螺纹 价格下调80元至3240元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率83.87%，环比增加0.18%，同比增加2.22%；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比减少0.63%，同比增加2.52%；全国87家电炉钢厂平均开工率76.88%，环比下降0.3%，同比上升4.52%；电炉平均产能利用率58.87%，环比下降0.63%，同比上升2.93%。螺纹周产量环比减少5.97万吨至225.51万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：目前华东地区电炉测算成本3135元，环比减少49元，螺纹 电炉利润亏损315元，环比上周亏损幅度走扩21元。本周全国电炉开工率开工率、产能利用率继续小幅下降，从停复产情况看，周内无钢厂电弧炉检修，但西南四川区有一钢厂于5月22日开始复产，涉及100T电弧炉一座。目前钢材整体需求不佳，成品材价格延续跌势，而废钢加工基地虽出货避险情绪升温，废钢资源流通持续紧张，但价格相对较为坚挺，因此螺废差、板废差持续收窄，电弧炉钢厂利润空间持续压缩，长期处于亏损当中，整体生产压力较大。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本2709元，环比减少46元，螺纹 高炉利润盈利111元，环比上周减少24元。本周国内高炉开工率略微增加，而产能利用率继续略微减少，尽管短期焦炭第二 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 轮提降落地，但随着近期成材价格跌幅明显大于原料价格，长流程钢厂利润开始小幅收缩。 需求方面：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均略微增加，其中建材5 日平均成交量环比增加0.38万吨至10.07万吨，而螺纹表需环 比增加1.55万吨至248.68万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存延续去库。截止周五，螺纹总库存环比减少23.17万吨至581.05万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少 21.87万吨至394.59万吨，厂库环比减少1.30万吨至186.46万吨。 基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3120元/吨，升水 螺纹10合约159元，环比上周走扩25元，目前螺纹基差位置处于均值之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始走扩概率较大。 综合研判：供给端：短期钢厂盈利率开始小幅下滑，其中螺纹利润下滑幅度明显大于热卷，导致短期铁水转产热卷比较明显，五大材供应量小幅增加；需求端短期螺纹以及热卷表观消费量小幅增加，五大钢材品种库存以及螺卷库存延续去库，后期来看，钢材需求仍面临季节性需求转弱压力。技术面，从周线级别来看，目前螺纹已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该级别自3月上旬以来开始维持下跌趋势，短期维持震荡偏弱走势。总体来看，钢材需求仍面临季节性下滑压力，叠加后期对等关税实施仍存在不确定性，出口需求扰动因素尚存，预计短期钢价维持震荡整理走势。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿09合约在多头主力小幅减仓驱动下开始维持震荡偏弱 走势。截止周五，铁矿09合约以702.0元/吨收盘，环比上周下跌16.0元，周跌幅2.23%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，而国产铁精粉价格继续稳中有降，整体成交转弱。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调18元至735元/吨；天津港61.5%PB粉下调16元至764 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 元/吨；青岛港65.3%卡粉报价下调17元至828元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调17元至880元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价下调22元至865元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价下调25 元至690元/吨；青岛港56.8%超特粉报价下调10元至620元/ 吨；唐山66%精粉价格指数下调13元至917元/吨。 基本面:供给方面：截止26日，澳巴铁矿发运总量2790.0万吨，环比增加14.5万吨。澳洲发运总量2013.2万吨，环比增加124.5万 吨，其中澳洲发往中国的量1781.2万吨，环比增加146.2万吨。 巴西发运总量776.8万吨，环比减少110.0万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平。45港到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8 万吨，环比增加1.0万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中高位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量326.68万吨，环比减少0.41万吨，从绝对量来看，目前维持同期相对高位；铁矿石港口现货周均成交量102.75万吨，环比增加12.54万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量241.91万吨，环比上周减少1.69万吨，同比去年增加6.08万吨，绝对量来看，目前处于同期高位水平；247家钢厂进口矿日耗299.68万吨，环比减少2.19万吨，绝对量来看，目前维持同期高位水平。 库存方面：截止30日，45港铁矿石库存延续小幅去库，目前库存13866.58 万吨，环比减少121.25万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8754.33万吨，环比减少 171.15万吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，日照港卡粉为最优交割品763元/吨，卡粉升水连铁 10合约61元，环比上周走扩1元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续收缩的概率较大。 综合研判：需求端：短期日均铁水量继续下滑，钢厂日耗延续小幅下降，钢厂逐步以消化库存策略为主。供应端：短期铁矿发运量小幅增加，而到港量继续小幅回落，整体供应符合季节性预期。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 级别自3月下旬以来开始维持下跌趋势，短期维持震荡偏弱走 势。总体来看，短期09合约对应普氏在90美金左右，估值看中性偏低，叠加盘面贴水较多，短期继续下探空间有限，可以适当降低现货头寸并且置换成盘面虚拟库存，以防亏损基差风险。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.22，环比上周收缩0.02。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比调整空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.0-4.3区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分第5页共10页 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com